司徒雷

　　因不给股民派发现金而获赠“葛朗台”称号的上市公司多得是，用友软件最近推出“每10股派发现金6元(含税) ”的慷慨方案，不料同样招致市场非议。

　　间接持有用友软件55.2％股份的王文京老板因此方案独享3321万元，显然是引发非议的焦点所在。

　　换句话说，王文京为首的董事会制定的慷慨方案的最大得益者正是王文京本人。

　　从法律法规角度看，用友的做法无疑是经得起考验的。“让一部分人先富起来”确实也是我们一贯坚持并证明是对经 济发展行之有效的办法，我们不应该对王文京拿3000元就无所谓，而拿了3000万元就恨得牙齿发痒，眼睛发红。但在 现有上市机制漏洞不少，证监会对上市公司监管难以到位的前提下，我们有必要问一句：上市公司还需不需要股民的支持，还 有没有为股民谋利益的初衷———如果我们相信他们在上市前所必然要表达的“良好愿望”的话。

　　这个答案要弄清楚，算一笔账就可以了。用友在上市不到一年的时间里，其第一大私人股东王文京先生以每股1元入 股的投资收益达到54％，而中小股东以36.68元／股的IPO价，其收益率只有1.6％，还不如把钱存到银行(年利 率1.98％)划算。

　　更要命的是，这段时间，用友股价从100元跌到了40多元。

　　在只能靠股价差实现股票收益的中国股市，对绝大多数用友股民来说，这意味着血本无归。

　　我们知道，在一个成熟市场里，现金红利是最为主要的、也是最为根本的股票收益实现形式。如果用友作为在美国上 市的公司，有此豪爽派现之举，哪怕王老板再拿多3000万，相信市场也会高举双手双脚叫好。

　　遗憾的是，王文京是在一个很不完善的市场，利用制度为上市公司提供的合法空间，剥夺了股民期望通过“高送股” 炒高股价赚钱的企图，实现了个人财富的迅速增值。

　　可以说，这个技术上无可挑剔的高派现，展示了我们这个漏洞百出的股市“吃人”的一面，给其他上市公司树立了一 个恶劣的榜样。

　　为此，尽管我们深信在经济领域里价值判断要比道德判断更为有效，危险更小，但还是不得不说，在制度跟不上的时 候，企业、企业家，要有道德观念。毕竟，股民最后还是可以用脚投票的。

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