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上证综指在6月25日见到1748点后，市场已经在一片看好声中调整了38个交易日，最深跌幅达到124点。
在前期主力介入较深的主流板块经过较充分的调整之后，在调整周期转入反弹周期之时，市场出现了期待已久的反弹。
行情之初的“围城”效应
行情之初，场外资金蜂拥而来，部分场内资金却坚决离场，呈现围城效应。这一点从6月24日、25日的成交量上
可看出端倪。除了低价国企股、金融股、部分新股出现明显的机构建仓的痕迹之外，大部分股票均呈现了无主力关照的痕迹。
这种巨大的分歧表现为成交量放出天量。应该说，行情之初的成交天量，是在场内主流机构观点明显分歧下产生的。放量之后
的“反围城”效应
随着市场渐渐趋于平静，投资者盈利预期与现实之间形成巨大反差。投资者再入市热情已经大打折扣。直接的市场
表现就是，两市成交量大幅萎缩，同时，投资者也开始对此波行情反思。导致场外资金不愿进场，而场内资金出于种种考虑，
暂时持仓的氛围较重，市场呈现一种“反围城”的现象。当时选择了离场的机构，在目前位置仍靠近减仓点位的情况下，自然
再度进场的概率较小。前期进场的机构认为目前位置离政策底区域较近，仍驻留在场内，是造成“反股市围城”的关键所在。
悄悄形成“主力底”
目前市场在研究政策底的同时，市场也悄悄出现了一个主力底。特别是在“6·24”井喷行情过后，部分当时响应
号召大举入市的机构投资者，在面临进退两难境地的同时，也有一个最大的忍耐极限。在市场下跌至一定点位后，即使没有新
的资金入场，这些被套的机构本身也有一个主动性入场吸纳摊低成本的技术要求。这样，市场在面临一个政策底(1500-1
600点区域)的同时，在1600-1630点区间再次形成了一个“主力底”。“主力底”的形成，是市场本身原因构成
的，对于市场短期而言，将构成一定支撑。同时，市场在1730点-1750点区域还面临着一个较强的“市场顶”，或“
心理顶”，在这个顶部构成的过程中，市场堆集了过多的套牢盘，而且也是前期部分机构离场的点位。因此，“政策底”、“
主力底”作为市场的箱底区域，而市场本身形成的“心理顶”，将构成市场的箱顶区域，市场仍呈现一种箱体内运行的格局。
平安证券封树标
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