晨报讯(记者贾常涛)上周，刚刚成立不久的两家合资基金管理公司争相开始了开放式基金的发行；3月17日，招 商安泰系列开放式证券投资基金开始发行，3月21日，湘财合丰基金也通过交通银行和兴业银行开始销售。这两家合资基金 管理公司不约而同地选择了采用伞型基金或者成为系列基金的方式。

　　所谓伞型基金，或者称为系列基金，是一种开放式基金的组织结构，而非具体的基金

品种。在这一组织结构下，基金 发起人在一个“伞”的名义下，根据一份总的基金招募书，设立多只相互之间可以根据规定的程序及费率水平进行转换的基金 ，这些基金称为“子基金”或“成分基金”；而由这些子基金共同构成的这一基金体系被称为“伞型基金”。从投资的角度看 ，系列基金比单一基金的最大优势在于自由转换，投资者可根据市场行情的变化选择不同风险的子基金。

　　创新的步伐并不很大

　　尽管开放式基金的销售正在如火如荼地展开，但目前基金业却一直没有从去年亏损的阴影中走出来。受股市低迷的影 响，去年发行的开放式基金一直未能出现原先市场预期的业绩，去年第四季度的投资组合显示，不少开放式基金遭遇到了较大 规模的赎回，这在一定程度上反映了投资者对于正在积极扩容的基金的态度。

　　在这种状况下，还准备在今年发行的开放式基金不得不考虑采用新的方式来吸引投资者，伞型基金、指数基金等新产 品应运而生。各家基金公司采取不惜成本的营销服务。目前已经进入发行或准备入市的基金都在大打服务牌，各种营销手段和 策略令人眼花缭乱，系列基金最吸引人的地方在于自由转换和系列内转换的零成本或低成本。

　　但业内人士指出，尽管伞型基金品种有所创新，但客观条件的限制决定了这种创新的步伐并不很大，基金品种也只是 局限于国内A股的股票基金和少量债券基金。伞型基金各子基金投资目标、风格的差异为投资者提供了更多的投资选择，其优 势的发挥是以相对发达的资本市场为前提。在目前我国金融品种较为单一的情况下，伞型基金的盈利能力的提高也有限。

　　银河证券的胡立峰认为，要提高投资者对于基金的积极性，不能仅仅靠一些方式的创新，还需要靠提高和改善基金治 理结构。让老百姓把辛辛苦苦挣的钱掏出来，交给基金公司进行理财，而且自己还需要承担很大风险，这只能建立在对基金公 司高度的信任基础上。这种信任必须建立在健全的约束机制之上，但是目前我国的这种机制很不完善。

　　伞型基金的出现，是我国基金业发展的一个创新，但是这种创新对于解决我国基金业的发展问题，让投资者接受基金 ，还仅仅是一个开始。晨报记者贾常涛

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