晨报讯(记者贾常涛)中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求昨天在京参加海内外权威机构点评中国资本市场高
峰论坛时表示，中国资本市场需要花五年左右的时间来进行根本性的结构调整。
吴晓求表示，我国的资本市场在进一步的发展过程中，遇到了很多的困难，要改变现有市场的架构，他预计需要从2001
年到2005年，用五年左右的时间，进行根本性的、结构性
的转化，这是目前我国资本市场面临的最大的难题。
我国的资本市场在头十年的发展中，有比较浓的计划经济色彩，很多方面和国际化有很大差距。在这个背景下，必须
要进行结构性的转化，这需要从五个方面进行转化。第一，对流动性结构进行转化。目前我国的流动性结构比较差，有大约三
分之二的股权不流通，这造成了市场的信息失真，市场价格不真实，投资者的行为都发生了扭曲。第二，投资者的结构必须要
转型，这和我国的市场经济程度联系在一起的。今年诺贝尔经济学奖得主弗农就认为，中国要发展资本市场，必须建立多元化
的、市场化的资金管道，否则市场不可能发展起来。此外，吴晓求认为，多元化的资金保障，投资产品结构的转型，产业机构
调整，这三方面的转化也是资本市场面临的结构性调整中的重要方面。
吴晓求认为，要进行根本性的、结构性的转化，就必须要克服很多障碍。第一个障碍也是最大的一个障碍，是市场流
动性结构能不能顺利转型，这就是备受各方关注的非流通股的安排和设计问题。目前，很多人认为资本市场的泡沫是流通股的
价格，实际上资本市场的确是有泡沫，但不是流通股的价格，而是非流通股的股本数量。如果施行一个股本流动性结构的转型
，必须对这部分三分之二的股本进行处理。第二个障碍是市场透明度和公司业绩。除了虚假陈述、内幕交易、操纵市场的三大
问题外，我国的上市公司，也包括非上市公司，相当多地存在着公司高管的道德危机，尽管这个问题可能不违法，但是却制约
了市场的发展。此外，没有多元化的资金管道，市场很难发展。
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