催生首批合格境外机构投资者（QFII）的呼声已久：诸如瑞银华宝、瑞士银行、德意志银行等一批国际机构投资者，早已纷纷表示出要进入中国股市的迫切心情。

　　近日，瑞士银行有限公司、野村证券株式会社这两家境外机构QFII资格正式获批，一批境外机构QFII资格申请材料也正在审理之中，……伴随着首批合格境外机构投资者的到来，中国股市掀开了新的一页。

　　标志：资本市场对外开放的新标志

　　QFII制度，可以简单地解释为一国资本市场有限制的对外开放，其第一要义便是开放证券市场。换句通俗的话说，就是外国投资者也可以到中国来炒股票了。

　　按照中国证监会的规定，境外基金管理公司、保险公司、证券公司、信托机构或政府投资机构等都可申请成为QFII，到中国证券市场进行投资。

　　既要防止短期的炒作，又要吸引中长期的投资，这正是QFII制度所遵循的宗旨。QFII制度是一种有限制的开放，要对外来投资者的主体资格，投资的额度、方向、范围及资金的汇入和汇出等提出严格要求，以防范金融风险。通过QFII制度，中国证监会和国家外汇管理局等管理部门可以对外资流入进行必要的制约和引导，使之与我国的经济状况、证券市场发展相适应，从而有效地抑制境外投机性游资的冲击。

　　收获：QFII能四两拨千金

　　对于因受资金量增减而易引起波动的我国股市而言，QFII带来的第一件礼物自然是证券市场资金供给的增加。

　　据中外证券界人士估算，我国证券市场所有QFII在短中期的投资规模可能达到100亿美元左右。虽然规模有限，但是这些资金对我国股市起到的效果可能具有四两拨千金的作用：

　　———这一制度将带来长期性影响，它对我国证券市场健康发育的积极意义将远远超过资金本身带来的好处。

　　———加快国内证券市场投资主体多元化。

　　从最终效果来看，QFII给我国股市所带来的，是成熟市场的投资理念与价值观。

　　QFII所具有的一些理性投资特征，不仅能引导众多中小投资者去关注上市公司本身的经营业绩和成长性，而且也势必加大上市公司的竞争压力，使上市公司主动提升业绩水平，完善公司治理结构，提高信息透明度。

　　挑战：开放必然伴随阵痛

　　实施QFII制度是加入世界贸易组织后，我国扩大对外开放战略的拓展和延续，为吸引外资开辟了一条崭新而快捷的通道。但开放必然伴随阵痛，对这一新制度，我国证券市场的参与各方也要做好必要的思想准备。

　　与成熟市场不同的是，目前我国证券市场主体股权结构不合理，存在大量非流通股，这使我国证券市场的流通市值总量较小，外资的进入尽管受到了限制，但仍可能对我国股市造成冲击。

　　有证券分析师认为，对于中国石化、中国联通、招商银行等流通股所占比例较低的上市公司而言，也存在着理论上被完全收购流通盘的可能。

　　毋庸置疑，QFII的进入将重新构建新的游戏规则，并冲击国内先前固有的投资理念和习惯。境内机构投资者面临的挑战尤为严峻，在与QFII竞争时，除熟悉市场外基本上没有优势，不能排除将有一批被淘汰出局的危险。

　　此外，我们还必须认清外资进入国内资本市场的真正动机。QFII千里迢迢赶来中国，其首要的目的便是逐利，排除上述积极客观的影响，他们的表现未必能完全如我所愿。而且，由于各种政策和股市不规范等风险原因，QFII用脚投票，主动撤出中国股市也不是不可能的事。

　　诚如业内人士所言：QFII制度是一项分步实施的长期性制度，其影响将是全面而渐进的。

　　（据新华社北京5月27日电）

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