2003年的国际汇市也许注定了不能安分。从伊拉克战争到八国集团首脑会议，虽然市场一直在揣摩这些因素对国际汇市的影响，但美元兑欧元仅仅打了几个盹，依然延续着一路阴跌的走势。近期国际汇市又添“猛料”，欧洲央行大幅降低主要贷款利率50个基点，欧元应声宽幅震荡。市场开始对美元再度降息频发联想，欧元和美元之间的价格战大有一触即发之势。

　　动机

　　欧洲央行大幅降息，似乎和欧元一年多来兑美元的持续上扬有直接联系。截至5月底，欧元对美元的比价不仅上浮26.6％，而且一鼓作气终结了1999年欧元启动时兑美元的历史高位。持续走高的欧元对欧洲出口构成沉重压力，而美国政府虽然一再口惠强势美元政策，但一直没有出台实质性政策兑现承诺。尽管没有足够证据说明美国正以放任弱势美元的战略来压制欧洲经济的复苏，但事实证明，欧元持续上扬对欧洲经济弊大于利。而降息将缩小欧元与美元之间的利差，减少欧元的国际吸引力，从而抑制欧元的“高热”。

　　由于欧元区国家的经济继续呈现低迷状态，降息成为欧洲央行激发投资的无奈之举。实际上，欧元兑美元这一年多来之所以一路上扬，根本原因并非欧洲的日子较美国有多好过，欧洲经济基本面并不能对欧元持续走高构成有力支撑。反倒是美元的不断贬值，使欧元被动地处于上升通道，欧洲央行如果不主动采取反击措施，将继续被美国牵着鼻子走。

　　反应

　　欧元降息消息一出，而且两倍于先前普遍预期的25个基点，国际汇市迅速作出反应。欧元兑美元一度冲高后立即回落，部分投资者借拉高之际开始抛售欧元，欧元降息似乎已初显成效。然而，市场开始揣测：一年多来在欧元上涨中捞尽好处的美国经济，不可能对欧元降息无动于衷。美国经济10多次降息，目前1.25％的基准利率已是1961年以来的最低水平，在欧元降息前与欧元利率保持125个基点的差距。此番欧元大降50个基点，美元的利率优势大打折扣，美联储很可能再度祭出降息大旗以保持原有的利率优势。市场传言一出，美元兑其他币种又一度出现下跌。即将在本月底举行的美联储例会上，美元降息很可能提上议事日程。

　　影响

　　欧元在与美元的价格战中已经占据主动，美元降息也可能接踵而来。对于欧元来说，降息虽然理论上存在刺激投资的作用，但最根本的因素依然是投资者对欧洲经济前景的预期。如果降息无法见效，欧洲可能由此重蹈日本的覆辙而陷入“流动性陷阱”，即利率一降再降而资金却依然紧锁银行。对于美元来讲，目前基准利率的下调空间已非常有限，如果美国采取跟风战术，将进一步丧失未来的利率调控能力。

　　价格战的预期倒为国际汇市的短线投机创造了丰富的题材，无论降息是否跟进，弱势美元的客观因素依然存在，欧元仍有上行动力。欧元继续上扬，也会对我国面向欧元区国家的出口构成利好。本报记者顾耀

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