据《证券时报》报道在委托基金管理公司投资股票市场的同时，社保基金近期在国债市场上突然出手。引人注意的是，从今年投资国债一级市场的情况看，社保基金往往对5年期以下的国债情有独钟。业内人士认为，这表明，社保基金的风险控制意识进一步增强，投资风格趋于谨慎。
记账式五期国债上周五在银行间市场招投标的结果显示，社保基金出人意料地进入了
前三甲，其20亿元的认购额仅次于中国工商银行与上海银行。以近2倍的认购倍率计算，社保基金此次申购金额应该接近40亿元。
然而，在今年前五次国债发行中，社保基金却鲜有出手，表现得相当谨慎。相关资料显示，社保基金在记账式四期国债中获配了区区2亿元。这样，今年上半年，社保基金在国债一级市场上总共仅投资22亿元。
引人注意的是，社保基金投资的这两只国债均为中短期国债。其中记账式四期国债的期限为5年，而上周五招投标的记账式五期国债期限只有3年，为今年已发行国债中期限最短的品种。相比之下，社保基金未投资的其他几只国债在期限上则均不低于7年。有交易员指出，与去年相比，社保基金的投资风格已有较大变化。以去年12月份投资的最后两期国债为例，其期限均超过了7年。据分析，由于存款准备金率上调的可能性正不断加大，国债市场面临的系统风险受到市场各方重视。在这种情况下，投资短期国债无疑是最佳选择。
业内人士认为，社保基金增加中短期国债的投资力度在一定程度上也是为了弥补品种结构上的单一。2002年，社保基金增加了9813万元的短期债券投资，长期债券投资却增加了8．75亿元。由于财政部在今年计划发行的国债以7年期为主，中短期国债较为有限，因此，此次发行的记账式五期国债自然就受到社保基金的青睐。
