国资改革的大规模启动和一系列外资并购政策生效，使外资并购风生水起。日前，全球并购研究中心发布了《2003中国并购报告》，对2002年并购事件进行了全面分析，并指出外资在中国所进行的并购呈现出新的趋势。

　　目的在于全球博弈

　　全球并购研究中心秘书长王魏博士等专家认为，从去年开始，汽车业、家电业、零售业等跨国并购案例，都体现出并购外方的全球战略。比如说日产与东风、丰田与一汽的合作、通用入股五菱等等，绝非一厂一店式的单个战略，也并非仅仅针对中国对手，更多的是为了阻击国外巨头的博弈。可谓“项庄舞剑，意在沛公”。

　　据调查，参与并购的外商中，有八成认为，目前的竞争压力主要来自同一行业或相关行业的国外竞争对手，而并非来自中国内地企业。可以肯定地说，对中国企业实施战略并购，是跨国公司在中国市场上与其他国外巨头竞争的必然选择。王魏认为，由于在华并购目标在于全球博弈，使国外巨头的在华行动方式也在改变，从过去的单个项目投资，转为大规模、系统化地战略并购。

　　母公司站到前台

　　大量跨国企业亚太总部迁到中国，并设立投资性公司，正促使跨国公司母公司走到中国并购市场的前台。据统计，在世界500强中，设在北京的具有跨国公司总部性质的投资性公司已经达到110家，在上海，25家公司建立了地区总部，14家企业建立了具有总部性质的投资性公司。同样，跨国公司的董事长、CEO等也频频到中国访问，参与并购重组项目的谈判和签约。

　　与过去通过在华子公司或相关战略伙伴来推进新项目不同，母公司更着眼于中国市场的整体投资和战略投资，并开始针对在中国分散的单个投资项目进行优化组合，以体现整体效益。例如，德国大众有意整合上海大众、一汽大众的资源，而今年的上海车展上，通用就率领5家合资企业或研究中心，以总体形象亮相，都表明母公司开始站到并购前台。

　　加快涉足不良资产重组

　　《利用外资改组国有企业暂行规定》、《外国投资者并购境内企业暂行规定》等条例从去年底陆续出台后，使外资参与国有不良资产重组的可能性增加、积极性提高。加上由于中国相当规模的不良资产已委托给几大资产管理公司处置，华融、信达等资产管理公司加快与国外投行的合作，使更多国外资本参与到不良国有资产重组中来。

　　据了解，以上海电气80亿资产“外嫁”项目为例，目前已经有7家国外实业公司和10多家国外投资银行参与到谈判之中，两家国外企业已经基本签定了购买意向，涉及资金都在亿元以上。

　　中国社科院跨国公司与国际组织研究所副主任张金杰等专家也指出，大规模参与不良资产重组，能使外商实现在中国的低成本扩张。目前，要解决的关键问题，还是不良资产的价格评估体系问题。

　　过渡期突进垄断行业

　　从去年开始，国资并购和参股的项目，大多在垄断行业。《2003中国并购报告》指出，由于金融、电信等产业长期属于垄断行业，利润空间巨大。与WTO承诺对应，这些行业将从地域、数量、经营范围、股权比例等方面逐步放开，而对于跨国公司而言，它们已经开始准备全面进入这些领域。

　　从去年开始，诸多行业的外资并购都表明，按照WTO时间表，虽然一些领域跨国公司不能进行超越股权限制的投资，可它们的战略计划都是围绕着以后的全面进入而制定的，在必要和被允许的情况下，会采取先下手为强的原则，抢占一席之地，等政策允许时，将会以并购实现控股甚至独资。以沃尔玛登陆上海为例，它选择涉足零售业不多的中信集团合资，其目的已昭然若揭。本报记者丁波

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