近来,多家外资投行发表了看多H股的报告,其中美林更是作出了三年内,国企指数将翻一番的乐观预测外资为何看多H股

　　近来,H股无疑是香港市场上的明星股票。以国企指数来计算,该指数已升至5年来的高位。至昨日收市时,恒生国企指数已突破3000点,报3008.77点。

　　不同于曾经出现的中资大笔买入而形成的推高行情,此番H股上涨更多的是外资的看多,通过外资行席位买入的占到了大头,包括摩根大通在内的外资行多次公布了其增持H股公司股份的公告。其中,中海发展是最新一家发布类似公告的含H股公司。

　　摩根大通下属的怡富基金投资服务总监罗卓夫昨日在接受记者采访时表示,作为一家基金管理公司,今年客户投资中国股票的兴趣的确在上升,而作为管理人也的确增加了H股投资的仓位。他介绍说,从公司管理的怡富中国基金的投资组合来看,H股所占比重在年初已经达到39.80%,目前进一步上升至41.94%。

　　罗卓夫表示,其增持H股的主要理由有三:

　　首先,中国宏观经济的出色表现和周期性行业的强劲复苏是最根本的因素。价格偏低成为业绩恢复上升的H股吸引众多外资的首要原因。

　　其次,公司赢利能力增强,股息率上升。其预期,今年H股的股息率有望达到3.6%,而2001年、2002年均不足3%。

　　第三,虽然对于QDII的预期被市场人为夸大,但由此带来的人气激励和资金流入则是现实可见的。

　　不仅是摩根大通,多家外资投行近期也先后发表了看多H股的报告,其中美林更是作出了三年内,国企指数将翻一番的乐观预测。该公司认为,中国宏观经济向好,H股公司的收益和管理水平的不断提高,以及H股与A股比价效应等因素决定了H股正在经历一个价值发现的过程。

　　ING的一份研究报告则指出,近期在资金面推动下的H股上涨行情将得以持续,在QDII政策的进一步明朗前,这一趋势将会保持。该公司同时分析认为,基础行业类公司在中期业绩公布前有望保持强势,而运输及基础设施类股票有望成为下一轮的领先者。

　　高盛公司在近期公布的五月高盛中国活力指数(GSCA)时指出,对五月份中国经济运行情况的GSCA解读显示出增长放缓的明显迹象,这主要是因为非典的影响。但固定资产投资和工业生产仅出现微幅放缓,表明非典对供应面的破坏微乎其微,因此其仍然维持基本观点,即非典只带来暂时性的需求面冲击。对此,高盛继续维持中国2003年度GDP增长率将为7.0%的预测。或许,高盛公司的该份报告可以为H股连续走强作出宏观面的注解。

　　然而也有分析师指出,H股目前的上升动力更多地还是来自流动资金的推动,未来其涨势是否能够得以持续,资金面方面的变化十分关键。与此同时,如果即将公布的上半年GDP增速高于市场预期的话,有望使近期的升浪进一步延伸。

　　也有专家认为,国企股企业经过多年改革重组后,公司盈利前景普遍看好,除了股息具吸引力外,其普遍市盈率低于恒指市盈率以及内地A股水平。在现今市场缺乏投资机会的情况下,这些因素促使外资大手吸纳H股,将其股票价格不断推向新高。

　　另外,随着H股公司的日益增多,其经营领域也逐渐从传统制造业向航空、物流、金融、资讯等高科技和服务业不断延伸,进一步扩大了国企股的后续发展空间。(记者/王炯)（来源：上海证券报）

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