在南京山百实施MBO（即管理层收购）后，南京商界另一宗管理层收购案已由传闻变成事实，开业两年多的南京东方商城MBO正浮出水面。

　　公告披露最新进展

　　南京东方商城由南京新百与南京医药两家上市公司投资组建，是以经营国际著名品牌为主的高档时尚商场。东方商城实施管理层收购的计划是从两家上市公司手中收购51.02%共12550万股的股份。据介绍，目前东方商城注册资本为2.46亿元，其中南京新百占79.67%，南京医药占20.33%。今天上午公布的南京新百中报中透露了这样一条信息，8月13日，南京新百董事会通过并确定向东方商城管理层转让其所持有的8350万股股份，转让后新百对东方的持股比例降至45.73%。当然，东方商城MBO顺利实施还余最后一道程序，即新百董事会决议将在1个月后的股东大会上表决通过后，双方才能最后签订转让协议。但业内人士指称，公告的内容昭示这宗收购案已不会变故横生。

　　收购过程“阳光操作”

　　与山百大楼MBO不同的是，东方商城的管理层收购因为涉及上市公司，其股权转让完全按上市公司股权转让有关原则，故不在南京市产权交易中心挂牌交易，而是采取协议转让的方式。议定收购价格是以东方商城最终审计和评估确定的净资产金额为基础。经审计，新百董事会8月13日最终通过并确定转让价为1.01元/股，协议转让全过程堪称“阳光操作”。

　　持股比例与资金来源

　　参与此次管理层收购的东方中层以上管理人员共17人，其中董事长持股20%共4920万股，按每股1.01元的收购价计，东方商城这位一号人物将掏出近5000万元来圆一个MBO的梦想。另外，总经理持股12.32%、副总经理与中层正职（部门经理）分别持股4%和0.24%。显然，订立这个MBO计划的管理层并不具备这样雄厚的资金实力。于是，与之相配套的一个信托计划应运而生，即收购资金由东方管理层自筹资金10%，其余90%由公司管理层共17人以自然人为主体委托信托机构设立信托计划，据悉，接下这单融资案的为国联信托投资有限公司，东方管理层人员将各自与信托公司签订股权委托协议，达到融资目的。

　　17名“高管”成超级“负翁”

　　与一些国企管理层以较低代价实现收购不同的是，东方商城此次由于管理层总计投入近1.3亿元，投资风险是显而易见的。据记者多方了解，通过信托公司融资虽然在短期内解决了收购资金来源，但信托公司正常收取的年息肯定不低于5%，这意味着东方管理层每年仅利息将付给信托公司数百万元，这个数字已远远超过目前这17名高管的年收入。虽然收购完成后，视商场效益情况，下一步管理层收入可能有所变化，但可以说，自新百退股起，实现了MBO梦想的东方管理层集体成了超级“负翁”。

　　对此，东方商城一位不愿透露姓名的高管称，任何一项投资都会是风险与机遇并存，他们实施这项管理层收购计划主旨是看好南京中高档市场的发展前景。另外，实现管理层收购后，商场的管理体制将有较大改变，经营者的自主意识与积极性、创造性将得到最大限度的发挥，总体而言，MBO的实现将给整个商场的经营带来一个质的改变与提升。本报记者　施新亚

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