政策面产生系统性利空影响

　　本周大盘承接上周颓势继续震荡下挫，央行提高存款准备金率的消息被认为是收缩银根的信号，成为市场做空的理由，股指屡创新低，大盘维持缩量阴跌的弱势。中国人民银行决定从2003年9月21日起，提高存款准备金率1个百分点，即存款准备金率由现行的6％调高至7％。出台这项政策措施旨在防止货币信贷总量过快增长，为国民经济持续健康快速发展提供稳定的货币、金融环境。目前金融机构存款准备金余额是1．6万亿元，上调1个百分点存款准备金率大体将冻结商业银行1500亿元的超额准备金。显然，这一政策的实施，有利于中国经济的健康增长，但对短期股市而言，无疑具有比较明显的系统性利空影响。

　　周一两市股指在双双大幅低开后顺势向下探底，成交量仍然处于萎缩状态，走势相当疲弱，周四加速下跌，大盘依旧无法摆脱弱势格局，股指屡屡向下寻底。周二、周三和周五盘中虽然略有反弹，但也无法抵挡逢高抛盘的打压，直至周末收盘时，两市股指双双仍以阴线报收。

　　银行股把大盘“推下了水”

　　从盘面因素分析，本周股指再创新低，基金重仓股━━银行股的破位下跌成为多杀多的“杀手锏”。统计表明，民生银行、浦发银行、招商银行和深发展四大银行股的平均下跌幅度是大盘指数下跌幅度的两倍以上。其主要原因是四家上市公司出现重大利空。

　　首先是华夏银行发行新股和民生银行可转债转股。本周二华夏银行发行10亿股Ａ股，发行价格是5．6元，发行的市盈率是19．86倍。按照目前新股上市的定位，预计其首日开盘价大约在6．7元左右。而目前深沪两市四只银行股的平均价格是9．8元左右，两者之间存在明显差异，显然对目前的银行股有巨大的下拉力量。民生银行8月27日可转债进入转股期，其转股价格只有7．73元。其转债价格对持有债券的投资者来说偏高，但对二级市场其他股票投资者来说偏低。所以，由于华夏银行的开盘价和民生银行的转股价偏低，权重较大，必然会拖累大盘的走势。

　　其次是招行8月26日公布良好中报的同时，宣布将发行不超过100亿可转债。如果未来可转股价为7元，则最多可增加14亿流通盘。而招行目前流通盘为15亿，如果可转债发行后顺利转股，则流通盘将增加到25至30亿左右，相当于现在流通盘扩大近ｌ倍。在巨大的扩容压力下，即在可转债发行之前，招行大幅上涨的难度大大增加。所以，这个消息对招行是中短期利空。四大银行股中，深发展业绩最差，难以有大的涨幅。浦发因为今年年初刚增发，近期不会再扩容，中报业绩没有明显改善。

　　Ｂ股的机会在哪里

　　对于这个问题，两个市场有不同的答案，这主要是两个市场在今年的运行中出现了非常明显的分化走势。例如沪市上半年间股指的震荡区间仅有20％，而深市则累计涨幅达40％，是沪市股指涨幅的两倍有余。个股方面，深市主要集中于三个板块中，其一是汽车板块，以长安Ｂ、江铃Ｂ为代表；其二是ＳＴ特力Ｂ、ＳＴ常柴Ｂ为代表的ＳＴ板块；其三是大比例转增股本的股票，以万科Ｂ和晨鸣Ｂ为代表。

　　明晰了以上的差别，有助于我们对新热点的挖掘和把握。从Ｂ股市场上市公司的行业属性看，属于机械、电力、港口、房地产的比较多。而这些行业中的大多数个股属于大蓝筹概念板块。相对而言，属于电子科技、生物医药等高科技领域的企业较少，只有京东方、深赛格、上海邮通、东方通讯和宁通讯等几家。所以Ｂ股市场这种有别于Ａ股市场的行业结构使投资者的选股回旋余地偏小，而对两个市场更应采取不同的策略。

　　沪市方面，从市场调整的一般规律看，大盘的快速急跌通常被认为是调整的末期，形成阶段性底部可能性极大。在此种走势中能够“揭竿而起”的应为业绩优良的个股，虽然沪市整体业绩不如深市，但其中不乏高质量的上市公司，在同行业内具有领先的竞争优势。二级市场上，部分个股已经与股指运行出现不同趋势，后市有望再次启动，存在中短线机会。

　　深市方面，上半年的三大强势板块近期仍将维持回落整理的态势，能够产生新的被市场所认可的板块将是ＣＥＰＡ概念股，由于近期已经逐步开始实施的ＣＥＰＡ，《内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排》对港、粤经济影响重大，对两市Ｂ股中的深圳本地股是实质性利好，所以此间蕴含的市场机遇，值得投资者将深圳本地股作为后市的一个投资重点。（注：本文只代表作者个人观点，不代表本社观点。）（完）（来源：新华网）