展望下半年，虽然基金净值增长较为突出，但其分配净收益仍为负值，分红能力比较有限，基金本身难以出现较大的行情。基金可分配净收益统计数据显示，17只开放式基金累计可分配净收益为－3．91亿元，54只封闭式基金累计可分配净收益则为－35．4亿元。这也就是说，基金如果后市要实现分红，还得弥补上述亏空，这将从很大程度上制约下半年基金行情的走势。

　　对于基金基本面，投资者主要关心的还是其分红问题，下半年分红能力欠缺是制约基金走势的主要因素。表现较为突出的开放式基金是因为上半年分红较高，所以可分配净收益出现大幅下降，下半年继续分红能力十分有限。

　　因此，我们认为，下半年基金行情可能只存在于基金银丰、基金裕阳、基金兴和、基金兴华、基金安顺、基金景阳等11只可分配收益为正值的基金当中。由于丧失分红能力的基金占封闭式基金总数的80％，因此封闭式基金以及基金指数都难以有较好的表现机会，基金行情的曙光尚未出现。

　　在开放式基金中，南方稳健、宝盈鸿利、银华优势、博时价值等8只基金可分配收益为正值，占到公布中报的开放式基金总数的47％。从这个数据看，开放式基金的基本面还是要好于封闭式基金。但到目前为止，开放式基金的巨额赎回压力尚未缓解，其基金规模基本处于下降通道之中，出现大行情的条件尚不完全具备。

　　就基金重仓的五大行业特别是汽车、钢铁、金融三大重仓板块而言，虽然其半年度业绩依然较为亮丽，但上半年涨幅过大，导致其股价上涨幅度远高于其业绩增长幅度，不排除基金在下半年减少仓位的可能性。据统计，基金重仓的这三大主流板块股价平均上涨近50％，部分上市公司股价上涨幅度超过了100％。对于基金重仓股的基本面，我们不禁要问，未来几年他们还能保持像去年的业绩增长速度吗？如果不能，其股价必然高处不胜寒，持股高度集中的重仓股也有可能成为基金的减持对象。今年二季度以来汽车价格连续走低，已大大侵蚀了汽车类上市公司的利润；钢铁产业所面临的问题正逐步暴露，钢铁产品价格在今年第二季度已经出现全面回落，价格颓势在第三季度难以有效逆转；对于商业银行来说，下半年将面临着央行收缩银根等政策压力，其信贷规模不可能再度出现大幅度增长。基金重仓股业绩增长的持续性将受到重大考验，因此我们对其下半年的走势不得不保持谨慎的态度。（彭蕴亮）

　　(厦门日报)