新华网北京9月9日电（“新华视点”记者张旭东）我国开放式基金统计资料显示，在今年第二季度中，除新成立的融华债券基金份额稍有小幅增长外，绝大多数开放式基金出现净额赎回、份额减少的情况，减少份额最多的超过10亿份。

　　到2003年6月30日为止，将2001年以来可比的25只开放式基金与其首次发行规模相比，被净赎回214.56亿份。有22只开放式基金规模缩小（按照基金设立时间排列，其中系列基金视为单一基金）：

　　华安创新基金自2001年9月21日设立至2003年6月30日，规模缩减约14.74亿元；

　　南方稳健成长基金自2001年9月28日设立至2003年6月30日，规模缩减约8.78亿元；

　　鹏华行业成长基金自2002年5月24日设立至2003年6月30日，规模缩减约6.91亿元；

　　富国动态平衡基金自2002年8月16日设立至2003年6月30日，规模缩减约18.93亿元；

　　易方达平稳增长基金自2002年8月23日设立至2003年6月30日，规模缩减约20.60亿元；

　　融通新蓝筹基金自2002年9月13日设立至2003年6月30日，规模缩减约6.46亿元；

　　长盛成长价值基金自2002年9月18日设立至2003年6月30日，规模缩减约20.35亿元；

　　南方宝元债券基金自2002年9月20日设立至2003年6月30日，规模缩减约20.40亿元；

　　宝盈鸿利收益基金自2002年10月8日设立至2003年6月30日，规模缩减约7.35亿元；

　　博时价值成长基金自2002年10月9日设立至2003年6月30日，规模缩减约12.87亿元；

　　华夏债券基金自2002年10月23日设立至2003年6月30日，规模缩减约18.95亿元；

　　嘉实成长收益基金自2002年11月5日设立至2003年6月30日，规模缩减约8.94亿元；

　　华安上证180指数基金自2002年11月8日设立至2003年6月30日，规模缩减约18.15亿元；

　　大成价值增长基金自2002年11月11日设立至2003年6月30日，规模缩减约14.45亿元；

　　银华优势企业基金自2002年11月13日设立至2003年6月30日，规模缩减约5.91亿元；

　　天同180 指数基金自2003年3月15日设立至2003年6月30日，规模缩减约4.27亿元；

　　合丰系列——成长基金自2003年4月25日设立至2003年6月30日，规模缩减约4.49亿元；

　　合丰系列——周期基金自2003年4月25日设立至2003年6月30日，规模缩减约0.95亿元；

　　合丰系列——稳定基金自2003年4月25日设立至2003年6月30日，规模缩减约3.67亿元；

　　招商系列——股票基金自2003年4月28日设立至2003年6月30日，规模缩减约0.09亿元；

　　招商系列——平衡型基金自2003年4月28日设立至2003年6月30日，规模缩减约0.29亿元；

　　招商系列——债券基金自2003年4月28日设立至2003年6月30日，规模缩减约2.10亿元。

　　自基金设立以来，有3只基金规模增大（按照基金设立时间排列）：

　　华夏成长基金自2001年12月19日设立至2003年6月30日，规模增加约3.20亿元；

　　国泰金鹰增长基金自2002年5月8日设立至2003年6月30日，规模增加约1.63亿元；

　　中融融华债券基金自2003年4月16日设立至2003年6月30日，规模增加约0.01亿元。·········

　　开放式基金“赎回危机”如何化解？

　　新华网北京9月9日电（“新华视点”记者张旭东）在我国诞生不到两年的开放式基金正面临着巨大的赎回危机。记者从中国证监会基金监管部获悉，今年上半年开放式基金净赎回141.82亿份，仅二季度就被净赎回89.38亿份。以一只开放式基金规模30亿份额计算，相当于已经有近5只开放式基金在证券市场上消失。

　　对这一赎回现象，基金公司老总们可谓焦急如焚：不是他们运作的基金业绩不好，而是这些开放式基金普遍都跑赢了股市大盘，而在上半年基金净值排名第一的博时价值成长基金，在成立不到半年的时间里，为投资者赚到了20％以上的收益。

　　开放式基金遭遇“赎回危机”

　　证监会基金监管部主任孙杰说，自2001年9月我国证券市场上发行第一只开放式基金以来，开放式基金数目在这两年里迅速增长，到今年8月底，我国证券市场上已经有31只开放式基金，基金份额达到763亿份，这是很大的成绩。近来出现的较大规模赎回现象，是开放式基金发展初期难以回避的问题，需要从完善监管政策、推动制度创新和提高社会认知水平等方面予以解决。

　　所谓开放式基金赎回，是指投资者将自己先前购买的开放式基金变现成现金取回，即不再对开放式基金进行投资。开放式基金可以随时申购、随时赎回的特性，决定了这种基金具有流动性风险。这种举动将迫使开放式基金的整体规模减少，进而基金公司将不得不把开放式基金正持有的股票抛售，变现成现金来应对投资者赎回。

　　根据银河证券基金研究评价中心胡立峰的研究报告统计，如果将可比的25只开放式基金与其首次发行规模相比，则被净赎回214.56亿份。胡立峰称，目前开放式基金不断地从股票市场抽逃资金，这种局面即便给予开放式基金融资也解决不了问题。以华安创新基金为例，二季度因为10亿份的赎回，被迫在二级市场套现7亿元。易方达平稳增长基金二季度赎回9.67亿份，被迫在二级市场套现7亿元。如此巨额赎回对基金的操作构成很大影响。

　　值得注意的是，二季度以来开放式基金不断推出分红方案，通过红利再投资可以使基金份额增加，如果考虑到红利再投资所增加的基金份额，实际赎回情况比上面的分析还要严重。但由于无法得到红利再投资所增加的份额，所以无法对此作出精确的分析。·········

　　三大原因导致赎回热潮

　　开放式基金随时赎回的特性本来用以激励基金管理人尽职尽责，努力运作和管理基金资产。如果基金业绩不好，投资者将通过“用脚投资”的赎回来抛弃基金管理人。但现在出现的情形，着实令人苦笑：开放式基金遭遇赎回，恰恰是因为其运作业绩良好。

　　据证监会基金监管部分析，导致基金上半年大量赎回有三大原因：

　　首先，因为基金业绩表现良好，使投资者急于兑现收益。2002年，由于受到证券市场整体大幅下跌的影响，基金业绩不够理想。今年上半年以来，开放式基金业绩较好，基金单位净值平均增长率达到9.28％，比同期大盘增长率高出8个百分点。在这种情况下，很多投资者希望“见好就收”“落袋为安”，急于通过赎回开放式基金以兑现收益。

　　其次，投资人对基金产品的认识不足。开放式基金在我国是新生事物，社会各界对基金的制度优势、品种特点及其对证券市场的促进作用认识不足，基金要为中小投资者所了解更需要一个较长的过程。

　　不少投资者将开放式基金“高抛低吸”当作股票来炒，难免急功近利。一位基金散户投资者表示：“买基金就是为了减少风险，看到基金净值这么快上升当然要赎回，有多少先赚多少，万一股市跌下来，开放式基金还能撑多久？如果跌下来，我就被套住了。”

　　另一个重要原因是，基金持有人中的机构客户比例偏高。记者调查发现大部分开放式基金的投资者以机构为主，占基金总规模的60％左右，个别甚至更高。不过，这种现象在下半年发售的基金中已有明显改善。

　　相比中小投资者，机构客户是相对不稳定的投资群体。一位基金研究人士表示，基金管理公司在推销基金过程中给机构客户很多费用上的优惠，甚至完全减免申购赎回费用，这使机构客户赎回时无需考虑交易成本。机构客户在年底和年中都要出财务报告，很多机构会选择赎回基金以兑现收益，使其财务报表有较好的表现。

　　另外，开放式基金持续销售能力差，一定程度上也使得赎回具有连带效应。目前银行是开放式基金销售的主渠道，银行每年忙于代销新设的开放式基金，而没有精力顾及以前发行基金的持续销售。·········

　　开放式基金能否越过这道坎

　　基金界人士普遍认为，一般而言，申购和赎回是开放式基金实现其优胜劣汰机制的重要形式，但今年上半年出现的基金业绩越好、赎回量越大的情况，应该说不是一种理性的市场行为。

　　这种非理性“赎回现象”的出现不仅反映出我国开放式基金业存在的一些问题，还会造成股市的资金面吃紧。当前应当积极采取应对措施，解决以上存在的问题，为开放式基金发展创造良好的环境。

　　投资者对开放式基金要有正确的认识。开放式基金作为一种全新的理财品种，充分体现了“专家理财、分散风险”的特点，对进行中长期投资的投资者来说，开放式基金是一个不错的选择。从不菲的赎回、申购费用来说，进行频繁操作，反而不利于投资者收益。

　　对基金公司来说，则要打造开放式基金品牌，用实际的基金业绩来吸引投资者。以博时基金公司管理的博时价值成长开放式基金为例，这只基金净值上半年在所有开放式基金中名列第一，在4月中旬实现了超过20％的涨幅，当时的赎回压力巨大。但其良好的业绩，却为博时公司发行第二只开放式基金——博时裕富指数基金，作出了最好的销售保证。博时裕富指数基金不仅销售出了51.23亿元的佳绩，而且还获得了ＱＦＩＩ（合格境外机构投资者）花旗银行的青睐。其中一个可喜的变化是，博时裕富个人有效认购户的认购金额大大增加，达到了31.55亿元，占博时裕富发行总额的近61.55％。

　　从政策面上说，应给予基金业一定的扶持。从境外市场情况看，政府给基金业包括税收优惠在内的各种扶持政策，很大程度上推动了基金业的发展。而我国当前的市场条件下，很多制度安排都没有到位，也缺乏让广大投资者接受和认识基金的有效手段。因此，应积极研究基金税收、销售费用安排等问题，给予基金业发展一定的优惠政策，进而在全社会推广理财文化，使基金产品成为家庭理财的主要工具之一（美国50％以上的家庭参加了基金理财），进而加速储蓄向资本市场流动的进程，推动基金规模扩大和资本市场的发展。

　　此外，还需丰富基金品种。相当部分投资者今年上半年赎回基金是出于对后市信心不足，希望通过赎回规避风险。如果能多发展货币市场基金、保本基金等低风险品种，既能满足这部分投资者规避风险的需要，又能吸引储蓄资金通过基金入市，进而推动证券市场的发展。·········

　　基金专家认为，开放式基金应及时披露大额赎回信息

　　新华网北京9月9日电（“新华视点”记者张旭东）开放式基金中的机构投资者频繁赎回操作，可能损害中小投资者的利益。基金业内知名专家、擅长基金实证分析的中国银河证券公司基金研究评价中心分析师胡立峰认为，开放式基金应及时披露大额赎回信息，从制度上充分保护中小投资者的利益。

　　对于上半年我国开放式基金呈现出的“赎回现象”，胡立峰表示，这种局面是基金行业始料未及的。通过分析可以发现，净值在面值之上，且上半年净值增长较好的基金申购赎回相当频繁。这说明相当部分机构投资者越来越倾向于自己掌握资产配置权，而将具体的选股交给基金管理公司运作。

　　胡立峰认为，迫于竞争压力，部分基金管理公司为少数机构提供了“来去（申购和赎回）免费”的优惠待遇，也在一定程度上刺激和鼓励机构投资者频繁申购与赎回。但在这一过程中，机构的过分频繁运作可能损害中小投资者的利益。开放式基金规模变动数据未能及时透明地公布，以及赎回导致的基金净值不稳定，均会令中小投资者无所适从。

　　他分析说，持有大量基金份额的部分持有人集中赎回，可能会影响和冲击开放式基金的资产状况，严重的话，可以迫使基金管理人改变原有的、稳定的、可预期的基金投资策略。一般而言，开放式基金持有人若高度分散，持有份额均匀，则该开放式基金持有人结构较稳定。目前我国开放式基金均取消单一持有人的持有上限，理论上来说，单一持有人可以持有接近100％的基金份额。基于此，稳健的开放式基金投资者认为经不起“折腾”，可能不愿与资金“大鳄”为伴，更愿意选择持有人分散、基金规模变化稳定的开放式基金，从而实现稳健理财的投资目标。

　　胡立峰认为，开放式基金需要及时披露持有人份额分布与申购赎回信息。我国发行的开放式基金均是公募型基金，从某种意义上说，所有基金当事人的行为均是社会行为，所有基金当事人均有按相关法规履行信息披露的义务。持续的申购与赎回活动，投资者对开放式基金信息的真实性、完整性、时效性要求比封闭式基金更高。

　　胡立峰建议，开放式基金应按月或按周披露申购与赎回数量，每月或每季度披露持有人的份额分布结构。例如公布按1万份、5万份、10万份等不同份段的投资者的数量及合计持有份额数，可以不必披露前10大持有人的名字但应披露其持有的份额数量。