王婷孙思娜

　　9月18日，赴港的中国人民银行行长周小川在与香港金融业人士谈话中表示，在香港建立人民币离岸中心一事可能押后，由此使这个曾经争论多时的话题告一段落。而此前，有关专家也曾表示，在香港建立人民币离岸金融中心很可行，但目前建立的条件还不成熟。

　　香港机会较大

　　在融入世界经济的过程中，中国香港早成了中国经济走向世界的“桥头堡”。据统计，目前香港市场上的人民币在500亿至700亿元之间，到2005年，可望达到1500亿到3000亿元。人民币在香港事实上已成为仅次于港币的第二大交易货币。

　　然而，面对几百亿人民币在香港的流动，香港银行却爱莫能助。因为香港的银行既不能吸收人民币存款，也无法为人民币找到出口。以往当地人民币的流动基本上处于一种“灰色”的方式，比如香港的外币找换店、内地一些地下钱庄等。这种状态既增加了人民币在香港交易过程中的成本，也不利于央行的监管。

　　据《国际金融报》报道，目前人民币在港的兑换途径主要有三个：一是通过众多的货币兑换机构，如客户将人民币存入其在内地银行的指定账户，则可凭银行存单在港提取港币；二是通过银行的人民币汇兑或刷卡业务，如中银香港的ATM机上可直接提供内地人民币信用卡服务，客户可选择提取港币或人民币现钞；三是通过香港的无本金远期交割交易（NDF），用于对实行外汇管制的国家货币进行离岸交易，人民币目前日交易量约为5亿美元。可以看出，人民币目前在港的流通基本上处于银行体系之外，这种半地下的流通状态没有解决人民币流出并安全回流内地的关键问题，却为在香港建立人民币离岸金融中心创造了客观条件和市场需求。

　　有人分析，内地市场的金融管制是本币离岸金融市场设立的前提条件，如果没有管制，两地没有市场势差与隔离，离岸市场设立是没有必要的。但除金融管制因素之外，离岸金融市场的设立还必须具备以下条件：相应的专业人才；健全的法律制度；稳定的政治、经济环境以吸引资金流入；金融市场具有相当程度的规模经济与发展潜力；自由开放的环境；有优惠租税条件等。以此对照，中国香港设立人民币离岸具有相当好的条件。

　　时机尚不成熟

　　“在香港，人民币一年的流量大概在700亿元左右，但是存量不过20亿，在香港流通的人民币和积淀下来的人民币，数量差别是非常大的。这么小的数额，还没有必要建立人民币离岸中心。”

　　据《中国经济时报》报道，9月13日，在第六届北京科博会“高成长企业与金融市场国际论坛”上，刚从香港考察归来的中国社科院金融研究所所长李扬表示，在香港的人民币流量与人民币存量之间的巨大差距，使得在港建立人民币清算体系比在港建立人民币离岸中心更为迫切。

　　“香港的银行不能经营人民币业务，实际上就是人民币在香港没有正式的流通渠道。我也看过一些报道和调查，大量的人民币通过非官方渠道流回内地，我知道有企业重新把人民币投回内地，也有‘地下钱庄’把人民币运回内地。”李扬认为，“解决在港人民币的回流问题，最好的方式就是在香港建立人民币清算体系。我认为现在条件已经基本成熟，只是时间的问题。”

　　对于在港建立人民币离岸中心一事，李扬认为，香港建立人民币离岸中心，必须达到两个基本条件：一是人民币必须可实行兑换。如果拿着不可兑换的货币放在手里，容易形成财政包袱；二是香港有相当多的人需要人民币在中国内地做业务。就香港来说，处理好两地之间的经济关系十分关键。

　　利与弊须斟酌

　　《上海证券报》一篇文章认为，对于中国内地的金融改革来说，人民币离岸市场的积极意义首先表现在，如果允许人民币在香港流通，监管部门可以获得的一个重要收益，就是将境外流通的人民币纳入银行体系，便于监管部门掌握人民币境外流动规模的变动，从而相应采取措施。

　　另外，人民币离岸市场在香港的发展可以形成一个完全市场化的人民币利率指标。目前，中国的利率市场化推进已经有了长足的进展，但是，如果能够充分利用香港的市场条件，通过吸收境外流通的人民币，在香港形成一个市场化的利率指标，对于中国的人民币利率市场化同样具有参考价值。

　　如果能够推动香港成为人民币离岸金融中心，就能够逐步推动人民币成为准硬通货。人民币在未来面临的挑战，是逐步国际化，促使人民币成为在境外广泛流通的、为他国所接受并被用于国际结算、投资和储备的国际货币。香港成为境外人民币存贷结算中心和伦敦当年成为境外美元的离岸中心进程非常相似，这就意味着人民币正以香港为中心在事实上走向国际化。

　　但是担心也不是没有。有分析认为，一是国际外汇市场上的投机者利用香港的人民币离岸中心来对人民币的汇率制度进行冲击，加大内地的货币、资本市场不稳定运行的因素。而香港的低税率制度还可能加大未来的人民币离岸金融中心作为洗钱、逃税等基地的可能。

　　二是香港人民币离岸金融中心的建设将不可避免地对内地的金融业带来一定影响，香港银行进行人民币吸存会导致内地银行资金源的分流，而如果允许香港银行直接开展人民币贷款业务，则会加剧内地本已十分激烈的贷款市场竞争。

　　三是内地金融监管者对设立人民币离岸市场还心存担忧。离岸金融市场一般不受货币发行国金融监管当局的管辖，而由于中国内地目前的利率尚未市场化，内地市场与香港市场的利率差异可能带来一定的金融风险。新报记者王婷孙思娜整理

　　名词解释

　　对于离岸金融中心来说，它的主要功能有：一是信用担保，离岸中心的银行比个人之间直接交易来得可靠，故通过离岸金融中心的银行进行信用担保，离岸金融中心的借贷活动才能蓬勃发展起来；二是扮演世界资金集散地的角色，吸收世界各地的存款，然后贷给需要者；三是进行货币期限转换操作，即以团结不断的短期存款来支持长期贷款，来协调两者的需求。