——李永安答记者问：“改制上市”影响深远本报记者 金长江改制上市 10年磨一剑实施制度创新 形成良性互动迎接挑战破解难题抓改革也要抓稳定转换机制 企业迸发活力“绿色通道” 说法有据长江电力 源远流长只待闪亮登场

　　伴随着三峡工程建设，中国三峡总公司的改制上市工作历经10年。这10年是艰苦探索的10年，是积极创新的10年，是扎实工作的10年。

　　改制上市，不仅对三峡总公司的机制转换和未来发展具有深远影响，而且会对我国投融资体制改革产生重要的借鉴意义，并将为我国资本市场发展作出特殊贡献。

　　长江电力股份公司上市，各方关注。在中国三峡总公司成立10周年和长江电力即将上市之际，作为负责改制上市工作的领导，中国三峡总公司副总经理、长江电力总经理李永安，慨然接受了本报记者专访，系统地回答了社会各界普遍关心的改制上市有关问题。改制上市10年磨一剑

　　记者：中国三峡总公司的改制上市工作进展顺利，各方瞩目。请您回顾一下改制过程。

　　李永安：十年磨一剑。改制上市非一日之功，我们走过了10年不断探索的里程。可以说，三峡总公司成立的十年，也是探索改制的10年。1992年，七届全国人大五次会议通过兴建三峡工程的决议后，国务院在研究三峡工程的建设管理时，就明确三峡总公司是三峡工程的业主，今后要改制成为股份制企业。从成立三峡总公司起到现在，改制上市工作大体经历了三个阶段：

　　第一阶段是1993年到1994年。结合三峡工程整体融资方案研究，我们探索葛洲坝电厂海外上市。当时，我国国内证券市场尚处于萌芽阶段，我们主要与国际上的著名投资银行进行了交流，并考察了海外资本市场。那时候，葛洲坝电厂产权不清晰，并没有被明确归属三峡总公司。电厂电价仅有4分钱／度，资产收益水平很低。当时，海外对三峡工程的上马颇有微词。因此，我们研究的结论是：在海外上市时机还不成熟。但那次研究奠定了改制上市的基础，使我们初步熟悉了资本市场的一些情况。

　　第二阶段是1997年到1998年。根据国务院主要领导的指示，我们准备到香港上市。我们聘请了国内投资银行进行研究。时值东南亚金融危机，Ｈ股电力板块下跌厉害，上市环境较差。尽管1997年大江截流成功，但三峡工程能否按期发挥经济效益还看不清。我们的研究意见是，等到三峡工程快发挥效益时，以葛洲坝电厂为基础设立股份公司，在三峡工程首批机组发电期间上市。

　　第三阶段是2001年至今。2001年初的中央经济工作会议明确提出，除极少数关系国计民生的垄断性企业外，其它大中型国有企业都要深化改革，逐步改造成股份制企业。其时，三峡工程大坝混凝土浇筑强度连续创下3个年度最高纪录，2003年实现蓄水、通航、发电三大目标已胜利在望；国家也已批复三峡电站的电能消纳方案，对三峡电价有原则性指导意见。在这个有利形势下，我们加紧研究，于2001年11月经请示国务院领导同意后，正式启动改制工作。实施制度创新形成良性互动

　　记者：外界反映，三峡总公司的改制方案很有创意。请问这个方案有什么特点？

　　李永安：三峡总公司改制重组的思路是：以葛洲坝电厂为基础，优化重组三峡总公司电力生产业务，改制设立长江电力股份公司（以下简称长江电力），在2003年三峡首批机组投产发电期间实现首次公开发行并上市目标。之后，运用多种融资渠道募集资金，逐步收购三峡投产机组。三峡总公司将所筹集资金用于进行长江上游水力资源滚动开发。这个思路是在吸纳国内外大型投资银行研究成果的基础上，经过实践摸索提出来的，2001年12月经国家经贸委组织专家审定并报国务院获批准。

　　实现大型水电工程上市，是我国投融资体制改革的一种积极探索，是大型水电工程建设融资模式的制度创新。一方面，改制重组设立的长江电力主业突出、资产优良，通过收购资产实现规模和效益同步扩张，可有效屏蔽水电工程建设风险，获得投资者认可，有利于顺利上市和持续融资。另一方面，三峡总公司具有建设开发的核心竞争力，通过出让成熟资产给长江电力，通过长江电力这个资本运作载体，可实现实物资产与现金资产的有效快捷转换，屏蔽电力生产经营的市场风险，加快长江上游水力资源开发，更好地实现“建设三峡，开发长江”的战略目标。因此，上述改制上市模式的设计，建立了将社会资金有效转化为建设资金的纽带，有利于三峡总公司与其控股的长江电力股份公司发挥各自的优势，形成良性互动、共同发展。迎接挑战破解难题

　　记者：改制上市是个复杂的系统工程。请问在改制过程中解决了哪些具有挑战性的技术问题？

　　李永安：实现具有综合效益的特大型水电工程上市，没有先例，有许多难题需要我们去破解。从技术层面讲，我们比较好地解决了三个难题。

　　一是解决了上市资产的收益问题。这实际上是以葛洲坝电厂为基础实现上市。因此，葛洲坝电厂的收益水平极其关键。由于历史原因，2001年葛洲坝电厂电价仅为0．102元／度。改制后，经对葛洲坝电厂进行资产评估，其净资产有76亿元。要实现资产收益水平超过证券市场持续融资所要求的10％，必须想办法提高电价。既要提高电价，又不能对受电区经济发展、电力用户有大的影响。经过深入研究，并经国家批准，我们最后采取通过减征部分三峡基金的办法来置换葛洲坝电价提价空间，使葛洲坝电价提升到0．151元／度。这个办法对各方面的影响最小，没影响电力终端用户的利益。

　　二是比较好地解决了部分发挥效益的在建工程资产收购问题。长江电力上市后，要收购三峡首批投产机组。但三峡工程仅仅是阶段性竣工，距完建还有6年工期。如何收购这样的在建工程，在国内没有任何先例。经组织中介机构研究并报国务院三峡工程建设委员会批准，我们确定了“投资总体测算，资产合理划分，单台机组核定，动态调整收购”的收购技术路线。即对三峡工程的总投资进行测算，合理划分资产范围。长江电力仅仅收购发电资产；发电资产的价值确认与收购按单台机组台套核定；首次收购首批4台发电机组，未来收购视双方需求、资本市场情况确定，但收购的原则与首批一致。机组价格的确定，采用重置成本法，以2003年5月31日作为资产评估基准日。整个评估过程按以下思路进行：利用三峡工程设计概算和业主执行概算，按照现行价格、利率和施工水平，初步计算出三峡水利枢纽工程的完全重置价值；界定公益性资产和发电资产的项目清单，并确定其重置评估价值；将发电资产价值在26台机组中分配，确定在评估基准日单台机组作为固定资产的评估价格；根据单台机组的实际完工程度及形象进度，确定其作为在建工程的资产评估价值。评估结果经过专家审定后，报国资委核准。这样评估下来，四台机组的完全重置价值为187亿元，单位千瓦造价约6700元，既比较真实反映出三峡发电资产的经济价值，又能够为市场所接受。

　　三是比较好地处理了水电工程社会功能与经济功能的关系。三峡工程还承担着防洪、航运等社会公益服务功能。因此，收购三峡发电资产时还必须妥善处理好社会功能与经济功能的关系。在责任主体上，明确总公司承担社会职责，长江电力担负生产经营职能。在生产关系上，总公司设枢纽管理部，长江电力设梯调中心。梯调中心具体负责三峡—葛洲坝两个枢纽的电力生产和防洪、航运等社会功能的协调衔接，处理好枢纽工程防洪、发电、航运、排漂、航道冲沙等方面的关系。总公司枢纽管理部承担三峡工程除电力生产运行、调度和维护以外的枢纽管理任务和两个枢纽的联合运行及对外综合协调任务。抓改革也要抓稳定

　　记者：在改制期间，生产秩序正常，职工思想稳定。请问我们是如何处理改制与稳定关系的？

　　李永安：三峡总公司高度重视在改制重组过程中改革、发展和稳定的关系，妥善处理主辅分离问题，认真贯彻执行党中央、国务院关于国有企业改革要处理好稳定问题的指示精神。我们主要采取了以下措施——

　　一是在思想上高度重视，慎重地制定改制的有关方案。在制定改制重组方案的同时，我们积极稳妥地开展了人员重组的方案研究工作。通过大量细致深入的工作，葛洲坝电厂为改制重组作了充分的思想准备、组织准备、资源准备。经过充分酝酿，召开职工代表大会，以约95％的比率通过了改制重组工作方案和关于职工内部退养、职工自愿解除劳动关系经济补偿、职工转岗培训及内部待岗等三个实施办法。

　　二是发挥政治思想工作优势，关心群众，依靠群众。在改制重组过程中，我们充分发挥党组织的战斗堡垒作用，发挥党员干部的骨干作用，坚持走群众路线，倾听群众呼声，加大宣传力度，让群众理解改制的必要性和必然性，支持改制的做法，认可改制的结果。

　　三是做到公正公开公平，信息透明，制度公允。长江电力设立时，我们实行全员竞聘，定岗定编定员，以岗定薪，岗变薪变，所有员工进入股份公司的机会均等。

　　四是用发展生产的办法妥善安置富余人员。对富余人员问题，我们没有简单地实行买断工龄的办法，而是用发展生产的办法解决，让电力主业富余人员进入总公司多经产业，各得其所。转换机制企业迸发活力

　　记者：改制设立长江电力股份公司后，企业有哪些变化？

　　李永安：改制带来了机制的转换，给企业带来了活力和生机。尽管长江电力诞生时间不长，还存在不足，但较之传统企业有明显的不同——

　　一是决策机制发生了变化。长江电力建立健全了法人治理结构，用公司章程和基本规章明确三会一层的关系，形成层级分明、制衡有效、运转协调的决策体系，有利于决策规范化科学化。

　　二是经营观念发生了变化。传统电力企业不管市场不管成本，主要是抓安全生产、完成计划任务。现在，长江电力面临着电力市场和资本市场双重压力，已逐步树立了竞争的观念和市场的观念，危机意识与发展意识增强。

　　三是管理手段发生了变化。长江电力正在从传统的粗放管理向集约管理转变。管理层的经营业绩要接受董事会、股东会的检验。因此，公司内部管理得到了加强，预算管理、成本管理作为管理手段得到普遍重视。

　　四是员工面貌发生了变化。长江电力员工都是竞聘上岗的，员工薪水直接与工作表现挂钩。员工十分珍惜工作岗位，学习意识强，工作责任心强。“绿色通道”说法有据

　　记者：许多媒体报道说长江电力是绿色通道，是抢跑上市。请问您如何看？

　　李永安：长江电力从去年11月4日正式成立后即进入上市辅导期，今年5月31日完成辅导验收。6月3日发行上市申报材料报证监会，7月18日通过了证监会发审会全票审核。应该说，发行等各项进程确实比较快。我想，这首先是由于国家领导和有关部委大力支持的结果。有关今年上市的政策性问题，国务院领导于5月份作了一揽子的批复。其次是长江电力改制上市运作规范、资产优良，其业绩与增长前景为各方面看好。第三是我们有比较好的工作团队，用项目管理的办法运作发行上市，工作抓得很紧。特别是今年4、5月份非典期间，我们采取了集中办公的措施，上市工作没受丝毫影响。长江电力源远流长

　　记者：据悉，长江电力发行上市的宣传口号是“三峡工程世界梦想，长江电力源远流长”。您能否解释一下具体含义？

　　李永安：这句话表明了长江电力依托宏伟三峡工程的大背景，同时形象地反映了长江电力的核心价值，其增长前景犹如滔滔长江一样，源远流长。大家都知道，三峡工程是我们中华民族的复兴工程，规划、设计、论证、实施，历时近百年，是几代国家领导和水电工程师的梦想。长江电力依托三峡工程，使命光荣、责任重大。长江电力业务流程简单明了，将专注于清洁的水力发电，将滚滚长江的水流转化为绵绵的电流，进而为国家取得充沛的现金流。源远流长的长江电力，将给社会提供清洁能源，给股东提供满意回报。只待闪亮登场

　　记者：请问长江电力何时发行？您对长江电力在资本市场的表现有何期待？

　　李永安：如前所述，长江电力已通过证监会发行审核。目前我们已做好发行上市的所有技术准备工作，正在等待证监会的发行批文。一俟批文拿到，我们即可启动发行。我估计这个时间不会太长。

　　上市后的长江电力，将是国内最大的水电类上市公司，必将成为电力板块的龙头企业之一，成为蓝筹大盘股。长江电力将以诚信的经营、规范的治理、透明的信息、优秀的业绩为资本市场带来亮点，为中国资本市场的发展作出重要贡献。与此同时，长江电力的上市，也必将对三峡总公司转换机制、加快开发长江上游水力资源带来深远影响。