黄河旋风奇袭高速

http://www.sina.com.cn 2003年10月19日00:06 河南报业网-大河报

　　本报记者周健／文平伟／图

　　黄河旋风看来已经平稳度过了前一阶段的“非常时期”，公司经营并未受到太大影响，此番进军高速公路领域，一方面是一个难得的扩张契机，另一方面也是对黄河旋风融资能力的一次考验。其能否在不影响主业的前提下实现“两条腿走路”？多元化发展究竟是“万灵的法咒”，还是“温柔的陷阱”？

　　阴霾未尽之时，龙卷风平地而起，其强大的气流颇有不可阻挡之势。

　　深秋的黄河旋风（600172）终于酝酿起了一股风暴。10月9日，该公司发布公告，称其已与新乡市政府签订了关于国家重点公路——内蒙古阿荣旗至深圳高速公路长垣至封丘段公路项目（以下简称“阿深高速新乡段”）投资框架协议书。根据协议，黄河旋风将成立项目法人公司，注册资本为1．5亿元，其中，黄河旋风将占总资本的75％。

　　此消息无疑属于利好。公告当天，其本已超跌但现在略有转机的股价强烈反弹，两天内一路看涨。以至有人将其与该公司9月11日发布的一则澄清公告联系起来，称之为一次成功的“危机公关”。

　　事实果真如此简单？黄河旋风骤然发力，其“风暴眼”究竟源自何处？

　　“旋风”登陆高速

　　无论怎么看，黄河旋风此举都算得上是一个大手笔。

　　公告显示，阿深高速新乡段公路全长38．83公里，设计行车速度120公里／小时，双向四车道标准，路基宽度28米。该项目经营期为30年，投资预算总额为11．8亿元，根据注册资本比例，黄河旋风一方将至少要筹集8．85亿元的巨资投入其中。

　　“在高速公路建设领域内，黄河旋风的面目的确陌生。但它能击败众多竞争对手，一方面说明该公司的准备工作做得充分，另一方面也反映了该公司不凡的资本实力和良好的信誉形象。”新乡市交通局一名参与招标工作的官员告诉记者。

　　他说的是实情，黄河旋风副总经理胡新英在接受记者采访时也从侧面予以证实。在黄河旋风的决策层看来，投资高速公路项目，“对实现公司的可持续发展具有十分重要的意义”。

　　实际上，黄河旋风打算投资高速公路在业界早就是个公开的秘密。知情者介绍，两年前，黄河旋风就曾计划进军高速公路领域，“当时想买下临近郑州一段现成的高速公路的经营权，但不知何故，最后不了了之”。对此，胡新英没有回避，她的解释为“当时的政策环境还没有炒热，进入此类项目的门槛较高”。

　　不能不说黄河旋风的决策层富有深谋远虑。当时，广东、上海等地的公用事业领域基本上已向全社会放开，其中，上海市城市基础设施建设的半壁江山已经属于民营资本和外来资本。河南省在该领域起步较晚，今年5月中旬，高速公路投资管理体制改革正式启动，其中的核心内容就是“投资主体多元化，项目建设市场化，经营管理产业化”。一时间，诸多民营资本蜂拥而至，展开角逐。

　　有此发展良机，黄河旋风相时而动。5月底，在许昌市政府的召集下，许继、瑞贝卡等当地知名企业携手相聚，协商投资当地的3条总投资额为62亿元的高速公路项目，领头并处相对控股地位的，初步定为黄河旋风。

　　然而，就在为此设立的河南瑞华公用事业投资有限公司注册过程中，黄河旋风抽身而退。原因有多种说法，最普遍的是“股东意见不一致，在半月里开了两次协调会都没形成决议，不排除有些利益纷争”。

　　记另外者了解到，目前该公司正在进行阿深高速滑县段（安阳境内）公路项目的投标工作，目前还没有结果，但其“一而再，再而三”的攻城略地之举已有些令人瞠目结舌。

　　多元化：法咒还是陷阱

　　频频通过资本运作的方式在高速公路建设项目上全力发招，黄河旋风在经营管理上是否存在更为长远的韬略？

　　果不其然。据黄河旋风一高层人士透露，该公司一部酝酿已久的《中长期发展战略规划》呼之欲出，“其要点仍然着眼于我们一直坚持的经营方针：立足上海，以内陆省份为依托，以科技为先导，以实业为基石，以金融为血液，以贸易为渠道，形成集团化、专业化、多元化的发展格局”。

　　上市5年才大举进军除主业外的其他领域，黄河旋风一定为此深思熟虑过。

　　“目前只存在一些技术方面的问题，”胡新英说起话来沉稳有力，“我们要逐步稳妥地涉入其他产业领域特别是公用事业领域，如西气东输、南水北调等，前提仍然是：在不影响主业的情况下，在把主业做大做强的情况下。”

　　她的话别有深意。黄河旋风于1998年年底上市。此后两年中，公司业绩一直保持增长态势。然而，到了2001年，由于一些规模小、技术含量低的厂家实行低价倾销和制假售假，金刚石产品市场出现恶性竞争，公司经营状况急转直下，净利润从2000年的4800余万元降至2001年的2900余万元，下降幅度接近40％；每股收益从0．20元滑落至0．11元。

　　面对无序的市场竞争，黄河旋风不仅没有调转“方向”，反而加大了对主业的投资。2001年，该公司投资4500万元在上海成立了黄河旋风研发中心。第二年，又与日本联合材料公司合作，成立合资公司共同开拓市场。然而，由于项目尚处于筹备阶段，效益未能在当年显现，加之税收返还待遇取消，导致该公司2002年度所得税费用同比增加了135％。业内人士认为，如果不考虑税收政策变化所带来的负面影响，该公司的业绩实际上在2002年已开始回升。不过，综合考察其2003年中报，可以看出，这种回升的幅度在报告期内显现得并不是太大。

　　目前，黄河旋风的主业保持着在国内的领先优势，并进入了世界“金刚石综合实力排名”前三强，不少业内人士据此认为黄河旋风已在人造金刚石领域“相对做到了极致”，存在着拓宽产业格局的客观诉求。

　　其实，早在决定上马高速公路项目之前，黄河旋风就有过多元化经营的实践。建筑机械产品是该公司的主营产品之一，根据今年的中报，其销售收入只占人造金刚石产品的1／10；至于其他产品，如电气自动化产品、特种车辆等也只是“略有赢利”。

　　如今，黄河旋风青睐高速公路等公用事业项目，其理念正如该公司一位高层人士形容的那样：“作为国有资本退出的‘最后晚餐’，它的利润空间相当大”，其中的投资机会将有助于“公司资产快速扩张”。

　　与主业争锋，这也许是黄河旋风未来高速公路项目所要面临的形势。如果其建成后每年的收益率和产值都大于人造金刚石等传统业务，那么黄河旋风的主营产业就要发生转换。不过，这或许都是次要的，最值得关注的是黄河旋风能否由此实现“两条腿走路”。

　　如何筹集资金

　　黄河旋风投资高速公路，一开始就面临着如何在短时期内迅速动员和筹集巨额资金这样一个略显棘手的问题。

　　根据公告，黄河旋风与有关方面成立项目公司后，所涉及的资金皆为黄河旋风自筹资金。照此计算，黄河旋风在工程建设期内需要筹集8．85亿元的巨资投入阿深高速新乡段，倘若滑县段也能竞标成功，那么至少还需要另外筹集9亿元资金——记者了解到，滑县段全长41公里，设计标准与新乡段相同。

　　用近18亿元换取总长度为80公里的高速公路30年的经营权，一位业内人士将此形容为“黄河旋风用钱铺出了一条金光大道”。

　　黄河旋风自上市以来先后两次共募集到5．3亿元的资金，高速公路建设属于资金密集型产业，黄河旋风通过上市公司开拓此项领域，一旦动员和抽调资金，其主业的正常经营该如何保证？或许急剧扩张中的黄河旋风目前急需把握的就是这其中的平衡。

　　在采访过程中，胡新英还告诉记者，他们此次选择的资本运作平台是上市公司，但不排除在今后让集团公司购买新成立的项目法人公司的股份，“仍然以集团为依托对外投资，目的是不影响上市公司主业发展”。据知情者透露，黄河旋风之所以这样安排主要源于在投标前集团的财务“没有审计”。

　　10月10日，记者到黄河旋风集团探访，园区内外充满机器低沉的轰鸣声，一派平静而繁忙的景象。有关负责人向记者介绍，目前该公司进军高速公路的各项准备工作正在紧张而有序地进行；而在金刚石主业项目上，黄河旋风已经掌握了国外先进的生产技术出口份额正逐步增加，利润率也相应地逐步提升，其中，配股项目金刚石技改工程的效益在下半年已经显现出来。统计资料显示，今年上半年，黄河旋风金刚石销售额达1．5亿元，同比增长12％。

　　“黄河旋风已经度过了前一阶段的‘非常时期’，公司经营并没有受到什么影响。投资领域逐渐拓宽，干部队伍踏实稳定，我们所做的一切都很积极稳妥。在今后，我们会把求实奋斗、团结创新的企业精神继续发扬下去。”说这话时，胡新英的脸上绽出微笑。

　　运筹帷幄，泰然处之。也许，以她的想法，在风暴骤起之时，一个人、一个团队最应该选择的态度就是气定神闲。