2000年，在胡润编制的中国富豪榜里，当时的网络英雄丁磊、张朝阳和王志东分别排名第20位、37位和42位；2001年，随着纳斯达克网络股泡沫破灭，这三个名字从富豪榜上集体消失；2003年IT业复苏，网站盈利业绩报告此起彼伏，网易主席兼首席架构设计师丁磊也顺势摘得首富桂冠。

　　虽然很多人手握纳斯达克中国网络股股价起伏不定、且9月刚进行“大跳水”的行市证据，说“丁磊晋身首富≠网络经济复苏”，但是“首富”和“盈利”两个概念早已使其他众多中国网络股心痒难耐。

　　中国网络公司掀起第二波纳斯达克上市热潮

　　本报驻纽约记者 薛彦平

　　最近一段时期，特别是最近半年来，美国股市上的中国股涨势喜人，尤其是纳斯达克上的三支中国网络概念股，简直成了投资者的“宠儿”。据报道，近期有数家中国网络公司将在2004年争取在美国纳斯达克上市，这一波上市热潮的参与者将是处于“第二板块”的一批网站，包括阿里巴巴、盛大、3721、携程网、百度、e龙、亿唐和8848。众所周知，中国网络的开路三股都曾经有过惨痛历史，因此正确辨识美国资本市场的变化，将是避免4年前这三支股票坎坷遭遇的关键。

　　美国牛市在望，反现“十月恐惧症”

　　美国股市自今年3月中旬以来涨势喜人，虽说中间有过几次短暂的震荡调整，但总体升势十分明显。华尔街一些分析师大胆断言：美股市已告别连续三年的低迷，下一个牛市已经露出端倪。

　　但是，10月份以来，美国股市也由于投资者采取更加谨慎的观望策略，使得股市进入震荡调整期。华尔街一些分析师将目前美股市状况描述为“十月恐惧症”时期，因为从历史看，美股市多次暴跌都发生在10月份。不过，目前投资者的观望另有原因：对就业市场的担忧最为明显。美国劳工部最近的一些报告显示，公司裁员速度减缓，新增失业人数不断下降，但目前全国失业水平仍然偏高，就业前景不好必然影响消费增长，鉴于私人消费占美经济比重2/3以上，消费不振肯定会制约经济增长。此外，投资者对公司三季度以后的盈利表示担心。

　　中国网股暴涨触发“示范效应”

　　从2002年5月开始，纳斯达克三支中国网络股全面回升，到今年10月初，搜狐股价从当初的1.06美元猛涨到37美元，涨幅超过34倍，新浪股价从1.5美元涨到41美元，上涨幅度约27倍，网易股价从当初的不足1美元上涨到目前的70多美元，涨幅接近70倍。

　　导致中国网络股暴涨的原因十分复杂。首先，美国股市整体渐入佳境；其次，全球因特网开始升温，今年全球网络股价平均上涨幅度超过50%，美国投资网络股的共同基金数量增长了1倍以上，而由于中国网络股市值有限，几家机构投资人的追捧导致中国网络股价大幅上升；第三，中国三大门户网站的利润有明显增加，投资者对购买中国网股的信心增强；第四，风险投资基金从中国网站获得的高额回报对其他投资者起到“示范效应”，进一步刺激了市场购买中国网络公司股票的欲望，一些专门做中国市场的国际风险投资基金都获得了可观的回报，Bearing Private Equity今年3月份卖掉其在网易的50%股票后得到了原来投资3倍的回报；最后，中国因特网巨大的市场潜力始终是吸引华尔街投资者的一个关键因素，在未来2至3年内，中国的上网人口继续保持高速增长，而移动数据、网络游戏、网络广告三大市场都将成倍扩张，这其中蕴涵的商机是任何投资者都不愿失去的。

　　网络强势公司今非昔比

　　在这样的市场背景下，预备前往美国圈钱的第二批中国网络公司上市前景到底如何呢？幸好从目前美国市场看，新的泡沫危险还不存在。

　　纳指虽然在短短一年内猛涨70%以上，但主要是震荡调整中的恢复性增长，与90年代后期的增长模式根本不同。从宏观经济看，90年代后期，美国经济在经过长达8年的繁荣后已经处于衰退的门槛，而目前的美国经济正在迅速走向恢复，新一轮经济增长已初露端倪。此外，美国的许多网络公司大多汲取了4年前的教训，在强化内部管理、控制成本的同时，不断推出新的服务，拓展新的市场生存空间，收入和利润的稳步增长使多数网络公司已经不再是建立在沙滩上的阁楼。比如，雅虎公司正将网上广告搜索作为未来发展重点，亚马逊公司也建立了一个叫做A9的搜索引擎公司，专门提供在线商务搜索功能。

　　北美华人投资家三点迷津

　　对于国内网络公司来说，来纳斯达克上市是一件好事，因为在美国上市就意味着接受更加严格的市场监督和实行完善的公司治理。为此，北美华人投资家协会会长楼新跃先生认为，国内上市公司必须考虑以下三点：第一，在经历几年前网络泡沫破裂的痛苦后，尤其在美国通过“Sarbanes-Oxley”法后，纳斯达克市场管理更加规范，网络公司的上市成本也相对提高；第二，不要再希望美国股市出现四五年前的那种股票暴涨局面，今天的投资者对上市公司股票的选择更加谨慎，整个市场已经重归理性；第三，除了上市外，国内网络公司还可以考虑其他融资渠道。比如，eBay投入1.8亿美元收购中国国内最大的网上拍卖门户网站易趣。因此，通过并购进行融资，对于国内一些网站来说未尝不是一个更好的选择。

　　国内网络公司的融资渠道应当是多元化的，尽管美国部分机构投资者看好中国因特网市场，但要让他们真正相信中国的网络公司能够遍及盈利，其实并不是一件容易的事情。

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