中资股令市场又爱又恨 | |
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http://www.sina.com.cn 2003年11月26日13:16 外滩画报 | |
陆新之(深圳)/文 金融界常说一句话,“十年黄金变烂铜”,说的正是市场投资偏好的经常变幻。这两年黄金底部复活,走势由弱转强,可谓气势如虹。而在香港市场,和黄金类似,由冷灶变为热门明星的,还包括中国概念的公司股票。经过10年的努力,截至10月底中资公司的市值达1.4万亿元,占整体港股市值近三分之一。几乎所有人预期中资企业到港上市将继续成为主流 早在1992年时,香港市场就已经进入全世界十大证券市场之列,但是那时候市场出现三大问题,包括市场相对饱和,当地主要企业已完成上市;股票市场的行业分布狭窄,上市企业集中金融地产类,工业股比重偏低;以及上市企业资产集中投资在房地产市场等。而引入中资公司到港上市不单为交易所提供新的发展空间,更可为国企提供融资渠道,提升设备及技术水平,增加竞争力,而更重要的是推动了香港加速采取国际水平监管制度,有助加速企业体制改革,改善管理质素。 不过,凡事在实际操作中都没有理论上那么顺利,近日香港关于上市保荐人问题的争论,就直接牵涉到很多希望到香港上市的内地公司的命运。去年民企股发生一连串企业管治问题,其中尤以欧亚农业的账目最惹人诟病,该公司竟将1亿元的收入虚报为20亿元,显示了一项令人震惊的漏洞,就是香港在监管公司上市招股书资料的准确性方面,是若有若无的!欧亚农业事件影响深远,使外界对保荐人的专业知识和操守表示怀疑,为了堵塞漏洞,港交所和证监会于今年五月底发表监管保荐人的咨询文件,希望由加强监管专业中介机构开始,进而提高上市公司的质素。在一连串企业丑闻的阴影下,保荐人给人的印象是专业水平参差不齐。有些缺乏操守的保荐人为求生意,不管申请上市的公司素质如何,也胡乱协助它们上市,甚至和公司管理人员串谋弄虚作假,一起研究如何“做”出一本账目来。这种陋习已是公开的秘密,一直为市场诟病,民企股的账目问题只不过是将这种陋习公开化,不少意见均认为保荐人应为上市公司素质下降承担相应责任。 所以,现在的建议是:保荐人要对招股书上的文件,例如会计师、估值师等专业中介机构报告和公司董事会的声明作出“尽职审核”,最后要签署确认文件,表明其已经确实“尽职审核”,愿意负上疏忽大意的责任。对申请上市的公司来说,保荐人如果要为招股书资料真伪负上一定责任,自然会小心审核,也就是说加大了保荐人把关力度,使它们的服务更专业,申请上市的公司素质也就多了一道保障。退一步来说,保荐人严格的把关等于加重了行骗的成本,使居心不良的企图有所收敛。不过,这样一来也产生一个很实际的问题,就是很多保荐人出于成本和自身安全考虑,将会大大减少接受几千万元的小公司的上市申请个案,对于内地很多小型公司而言,也就减少了去香港融资的机会,留下了一个遗憾。 声明:《外滩画报》授权新浪网独家报道 | |