债券市场主要包括银行间债券市场、交易所债券市场和银行国债柜台交易市场三部分。截至2002年底，债券发行总规模为9400.5亿元，其中：国债5929亿元，国开行金融债2500亿元，进出口行金融债575亿元，企业债355亿元，可转换债券41.5亿元。2002年发债规模创造了历史新高。债券市场的发展，对完善证券市场结构，给经营机构提供重要管理头寸和投资场所，为央行货币政策操作奠定基础，均起了至关重要的作用。但同高质高效的发达债券市场相比，目前债市还存在不少问题。

　　各子市场发展均有欠缺，且未融合成统一高效多层次的市场。银行间市场债市规模大、交易品种相对较多，而且央行公开市场操作为其利率走势提供了重要参照。但由于交易方式的低效率，券种多数是长债，且现券交易税收制度不合理，使得现券交易不活跃，同时由于商业银行资产管理技术较差，市场敏感度低，缺乏频繁交易债券调整资产结构的需求，加之银行间债市的投资者结构单一，买卖方向趋同，缺乏交易对手，致使交易不活跃。交易所市场交易活跃，交易频率较高，但规模相对较小，交易品种也少。两个子市场均有缺陷。所以，银行间市场、交易所市场和银行柜台国债交易市场三者融合有限，阻碍了资金在三个市场高效灵活流动，在一定程度上影响了中央银行货币政策传导机制的完善。

　　债市规格不大且品种单一。考虑到国债的种种制约指标，近年国债规模不可能大幅扩展，企业债、金融债和可转换债规模较小，流动性差。此外，债市品种单一，期限结构集中在中长期；企业债信用级别单一，全部为AAA级，缺乏信用评级的差异，无法丰富整个企业债市场的层次；创新品种如住房抵押债券、远期交易等品种缺乏。使投资品种单一且缺乏避险工具。

　　尚未形成合理的收益率曲线，长期债券利率风险明显。债券期限结构集中在中期，短期债券较少，长期债券隐藏风险，加之投机因素影响，使交易所二级市场中期债券收益率高于长期债券收益率，使收益率曲线梯度分布不匀。从长期债券看，由于利率处于相对低位，随着利率市场化的推进，加之我国总体存在资金供不应求的状况，长期利率将呈上升趋势，长期债券利率风险日渐显现。而大力发行浮息债券又受到缺乏一个较理想基准利率的制约。

　　缺乏严格、规范、高效的托管、结算和清算体系。安全、统一、规范的债券托管体系是债券市场发展的基石，实时、安全、高效的债券交易和资金清算体系是提高债券市场效率的前提。但目前托管、交易、结算和清算体系的不完善，影响了债市的安全运行和效率的提高。债市的监管尚不完善，缺乏一个总体的债市发展规划，各种债券品种比例缺乏前瞻性预测；相应的监管法规不健全；债券评级制度尚未完全建立。这都将严重危及债市的规范发展。债市参与人员素质有待提高，债市参与人员来源广泛，既有来自政府、企业单位和家庭的各类投资者，也有债券发行者及众多债市中介机构人员，相关参与者都不同程度地存在欠缺，这大大制约了债市的深度发展。

　　针对我国债市的主要问题，我建议：

　　积极推进债券市场的统一。首先，要针对各个债券子市场存在的问题，采取行之有效的办法；其次，要解决债券在两个市场相互转托管问题，使三个市场参与者逐步交叉，实现交易主体的同一性；第三，要规划好三个市场的大致发展比例，一般而言，银行间市场属场外市场，应占主体，而交易所市场是场内市场，应为补充，银行柜台记账式国债交易应逐渐取代凭证式国债，使三个子市场既有分工又有高度融合。

　　形成合理的收益率曲线，并研究利率市场化条件下的浮息债券。增加短期债券品种，尤其是一年期内短期债券品种和数量，树立债市投资者正确的投资理念，减少投机运作，形成合理的收益率曲线。在利率市场化日益推进的背景下，要尽早研究浮息债券的基准利率问题，以便浮息债券的大力推广，减少过多固息长期债券引致的利率风险。

　　扩大债券市场规模，增加债券品种。在国债规模扩大有限的情况下，要加快企业债、金融债和可转换债的发行；在信用评级体系逐步建立后，企业债要推出不同信用等级的债券，比如民营企业债券等，使作为信用风险补偿的收益率水平拉开距离；适时研究开发债券创新品种尤其是避险产品。促进债市既具丰富品种的投资机会，又活跃市场。

　　完善债市托管、交易、结算和清算体系。借鉴国际经验，债券托管机构应由有关法律强制规定，而债券的交易、结算和清算系统则应由市场竞争决定。通过提高系统技术水平，为债券市场发展提供技术保证。

　　促进债市的规范发展、提高债市参与人员的素质。随着债券市场规模和品种的发展，债市监管方式、手段应日趋多样化、相关法律法规应完备健全、在债市发行主体多样化条件下，要建立公正、权威的债券评级制度。债市的深度发展，需要参与人员具有深厚的债市相关知识和操作技能。除通过实践提高参与人员素质外，还可借鉴国际先进经验，通过债券执业资格考试及上岗后的继续进修教育，切实提高参与人员素质。