□ 本报记者 徐璇

　　“所有的人都说我们发展速度过快，相反，我们觉得太慢了。还可以快一点，再快一点。中芯的每一步都是经过审慎评估的，我们都是在确定有市场、有客户的情况下，才开始下一步的扩展计划。”中芯国际公关部发言人黄贵美上星期三对外界的质疑一副不以为然的样子。

　　海外上市的传言早已经满天飞。上星期，甚至连英国《金融时报》都加入了这场猜测。

　　报道称中芯国际公司已于当周向美国证券监管机构提交了上市申请，公司随后还将向香港相关机构提交上市申请，预计最早于明年2月即可完成募股上市计划。

　　今年8月底，持有中芯国际约16.2％股权的大股东上海实业董事长蔡来兴就表示，中芯国际计划在明年上半年上市。现在看来，如果《金融时报》的这个消息属实，那中芯国际就是内地第一家海外上市的半导体企业。

　　对此，黄贵美的说法是：“中芯国际没有对外公布任何IPO的消息，目前外界任何关于中芯国际上市之类的消息都是传言，没有经过我们的考证。”

　　但是，明眼人都知道，资金链的告急已使上市成为中芯国际迫不及待的一步棋。

　　速度神话

　　在几乎整个2003年，关于中芯国际的消息一次又一次地跃入人们的眼帘。它的发展动作之快，令人几乎忘了它是一家刚刚成立两年半的本土公司。

　　根据iSuppli公布的2003年上半年全球晶圆代工最新统计报告，全球十大半导体制造商，中芯国际赫然跃居第五。而它在2002年还未挤进前十强。

　　各种荣誉也随后降临。中芯国际一厂被世界知名的《半导体国际》杂志评为“2003年度最佳半导体厂”。 10月底，“中芯国际收购了摩托罗拉天津半导体制造厂”的消息犹如一枚炸弹在业内引起关注。中芯国际将扩建并运营天津MOS17工厂，并成为摩托罗拉策略代工伙伴。而摩托罗拉将以中芯国际主要投资股东之一的身份，在中芯国际董事会获得一席。

　　而更惊人的消息还在后面。中芯国际要在北京建设12英寸晶圆厂。如果建成，这将是中国大陆首座12英寸晶圆厂。

　　就连被炒得热火朝天的上市，也显示了中芯国际的牛劲。本来已经敲定的摩根大通（JP Morgan）在入选全球簿记人资格后，因不堪与三流投行德意志银行齐名，在力争较德意志银行重要的位置时，被中芯国际取消了承销资格。

　　资金断链？

　　在扩张表现不凡的背后，中芯国际的赢利表现却并不太好。这成为几乎所有人对其的诟病。

　　今年5月，中芯国际公布其2002年亏损约9235万美元，创下中国大陆发展晶圆制造业以来最大的亏损数字。此前，这一纪录是华虹NEC创造的7亿元人民币的亏损。第一大股东上海实业上半年摊占中芯国际亏损7539万港币。

　　而2002年，台积电的营业收入超过50亿美元，占整个市场份额的57％；联电的营业额约为22亿美元，占有24％的市场份额。相比之下，中芯国际1亿美元左右的营业收入与这两个竞争对手的差距实在是太大了。

　　说到这点，黄贵美有些不服气：“中芯国际真正开始量产也就这么短时间，还一直处在投入阶段，怎么能说亏损？而且芯片这个行业，一般都要四至五年才能收回成本。”

　　有着50％毛利的芯片业是高投入、高风险的行业，这几乎是所有人的共识。芯片厂简直就是一个吞钱机器，动辙需要上亿乃至十几亿美元的投入。投资一条8英寸芯片生产线要10亿美元，投资一条12英寸生产线需要15亿到20亿美元。而中芯国际目前在上海有3个8英寸晶圆厂，以及一条0.13微米后段铜制程生产线，均已投入量产。正在北京建设的中国第一条12英寸芯片生产线更是投资浩大。所以，业内人士预测，中芯国际在2003年度的亏损还要扩大，可能将达到1.21亿美元。

　　9月中旬，中芯国际以私募方式发行新股，集资约6.3亿美元，即使加上2001年9月，来自美国、新加坡和大陆的投资者投资的10亿美元，与所需的投入相比，这些资金也只是杯水车薪而已。

　　美国半导体协会预测，今年全球半导体市场的增幅仅为3％，真正的市场复苏还未到来。从目前美国、香港股市情形来看，芯片业发展也依然处于低谷，高科技股并不被市场看好，受欢迎的是那些已经具备盈利能力的企业。

　　竞争的压力加上扩张的需要，使中芯国际不得不把摊子铺得更大，而加大投资无形之中又将转亏为盈的期限拖得更长。

　　面对缺钱的说法，黄贵美指出，芯片业是个需要不断投钱的行业：“哪怕今天募了20亿美元，明天也还是需要钱的。”突破“中国速度”

　　所有人都明白，在目前的形势下，上市已经是中芯国际惟一的出路。而同时，人们也在心里打了问号，照中芯国际芯片项目投入如此的庞大，以及其目前糟糕的盈利记录，上市就能解决问题吗？目前惟一在大陆A股上市的芯片企业——上海贝岭，就经营不景气。

　　但是，海内外的股票承销商们似乎相当看好中芯国际。英国《金融时报》的消息称，中芯国际股票承销工作将由瑞士信贷第一波士顿银行和德意志银行负责，已表示有兴趣投资该公司的国际投资者包括高盛、新加坡国家投资机构Temasek，以及风险投资商H＆Q Asia Pacific和华登国际等。此外，摩托罗拉也将成为中芯国际的大股东之一。

　　摩托罗拉对中芯国际的兴趣隐隐地透露出来，此前双方换股，让中芯国际取得巨大产能，其实是为了增加股东信心：摩托罗拉将把相关产品的订单下给中芯国际。

　　用中芯国际的话说，他们的技术是“站在巨人的肩膀上”。首先，中芯国际与全球第三大芯片代工厂商新加坡特许半导体合作，成为大陆第一家0.18微米芯片制造商。2003年初，德国著名芯片巨头英飞凌放弃茂德，转与中芯合作，将0.14微米的DRAM沟道技术转移给中芯国际。

　　一个多月后，尔必达和东芝也分别将0.13微米的堆迭式DRAM技术、0.15微米低功率SRAM制程技术转移给中芯国际，并将委托中芯国际代工。有专家分析说，这预示着一个以中芯国际为核心的技术联盟已经形成。

　　8月，又一记重拳出击。ARM公司宣布中芯国际加入ARM代工计划，并获得了微处理器内核授权。

　　技术的问题似乎也得到了解决。张汝京从台积电召回一些旧部，加强了中芯国际的研发队伍。目前，中芯国际已建立起一支400多人的研发团队，取得了100多项专利。

　　中芯国际正在自身扩张的道路上狂奔。但是，资金来源的“中国速度”显然已经跟不上中芯国际的步伐了。它所能做的，只能是突围，到海外去上市。

　　尽管有这么大的资金需求，但目前中芯国际的资金来源却还是传统的渠道。中芯国际在开办之初获得的四银行（中国工商银行、中国建设银行、交通银行、上海浦东发展银行）为期5年的联合贷款4.8亿美元，再加上股东出资和私募，也显然不能满足中芯国际要做大陆乃至世界芯片巨头的需要。

　　而在大陆A股上市，需要连续三年的盈利纪录，这也使中芯国际目前对A股无法启齿。芯片行业本身疯狂发展的速度需要，已经到了考验大陆资金政策环境的时候了。

　　在技术上，大陆受到美国的层层关卡，甚至还有0.25微米以下的技术不允许进入大陆的说法。中芯国际副总经理谢志峰还讲到IP保护的问题，认为大陆的知识产权的形象还没有建立起来。台湾的芯片业内甚至有这样的传言：不要把芯片拿到大陆去卖，否则会被偷掉。

　　但是，决心成为国际著名芯片企业的中芯国际却决心把总部一直放在上海。中芯国际在其厂房附近，建造了9.6万平方米的生活园区和一所从幼儿园到高中的双语学校，总投资大约1亿美元。黄贵美说：“这在我们张总看来，都是小钱，但十分有必要花。”