北京证券分析师 吕立新

　　蓝筹股可能面临基金分红套现压力

　　本周四大盘创出1525点本次反弹的新高后，周五长江电力、中国石化、中国联通等指标股冲高回落。由于大盘蓝筹股累计涨幅过大，短线股指有较大的调整压力。虽然目前价值投资理念已经得到市场的充分认同，基金重仓股已成为市场价值投资的代名词，但是，诚如股指走势一样，有上升就会有回调，基金重仓股也概莫能外，尤其是到了年底，基金重仓股就可能面临分红套现压力。由于去年基金全面亏损，大部分基金无红可分，而今年基金全面丰收，就会考虑为持有人多分红。如保险公司等基金持有人不是希望通过买卖基金差价获得投资回报，而是要通过分红来达到投资收益的目的，所以，基金持有人今年获得大额分红的预期可能比较高，这必然会引发基金重仓股的调整。这可能也是近期同仁堂和前期许继电气等基金重仓股宽幅震荡的原因之一。

　　价值主线从一线蓝筹向二线蓝筹转化

　　这一特点在本周行情中体现得较为明显，如能源、水泥、化肥、航运等个股的走势均很不错，尤其是其中的行业龙头股，如水泥业的华新水泥、海螺水泥、天山股份和航运业的中海发展、中远航运等。这意味着后市的价值投资主线将由一线向二线深化，表明投资者在年底的投资思路要发生一些变化。

　　同时，部分机构开始关注全球产业转移给中国相关行业所带来的巨大投资机会，尤其是电子元器件产业的上市公司体现明显。如京东方，该公司并不符合目前的价值投资主线概念，但是其股价却迭创新高，广电电子等个股也是如此。道理很简单，它们正在迎接新一轮产业转移所带来的巨大投资收益，特别是京东方的业绩有望出现较大的增长。

　　年报业绩预期将成为行情重要因素

　　本周，深交所的年报披露日预约工作已经结束，上交所也开始启动网上“自助预约年报披露时间”工作，这预示着2003年年报业绩行情正在拉开帷幕。在今年价值投资理念主导的市场中，市场各方传递出的信息表明，年报将酝酿无法估量的投资机遇。

　　近期钢铁股、电力股和石化股的轮涨可能是年报行情的预演，而伴随着2003年年报的真正出台，市场可能围绕年报业绩进入新一轮的活跃行情。从行业景气度分析，市场最看好的年报受益者首先是煤炭板块和电力板块，这两个行业均属于供需缺口较大的行业，业绩增长潜力有目共睹，资源优势明显的西山煤电和长江电力是龙头股。其次是钢铁行业和汽车行业，如宝钢股份、上海汽车等已经上演火爆行情。此外，港口股、金融股和交通运输股的业绩增长空间也很大，都可能创造不错的年报业绩。在日趋激烈的市场竞争中，年报业绩可能出现分化局面，二级市场也可能出现冷热不均的现象，投资者需要在关注年报受益板块的同时，更需要防范绩差股蕴含的年报风险。目前已经有20多家ＳＴ公司发布了连续三年亏损而暂停上市的风险提示，远远高于往年的准退市数量。在2003年年报公布之后，业绩仍然亏损的公司将遭遇退市风险。由于债务过重或主营业务萎缩等原因，许多ＳＴ公司的重组举步维艰，在目前倡导理性投资及实质性重组的市场条件下，炒作重组概念已经无济于事，所以投资者需要理性对待年报行情中的ＳＴ板块。

　　Ｂ股：蓝筹业绩浪扑面而至

　　本周，深沪Ｂ股大盘震荡走高，其中深市成份Ｂ指走势继续超前，盘中创出2060点的年内新高，沪市Ｂ股曾一度攻克半年线。个股震荡幅度也较大，热点主要集中在稳步上扬的电力能源股和超跌反弹股上，海航Ｂ、华新Ｂ涨幅居前两位，伊煤Ｂ、东电Ｂ、龙电Ｂ等电力能源类股票涨幅也位居前列。列深市涨幅榜前列的是清一色的绩优蓝筹股，主流品种不断创出新高，极大地鼓舞了市场人气，反之，ＳＴ股呈现下跌走势，屡创新低，继续遭到市场的抛弃。

　　目前，深市Ｂ股大盘已经进入高位并面临着能否有效突破的问题。可以说，今年Ｂ股市场一直围绕着绩优蓝筹股展开行情，绩优股持续走高，绩差股遭到抛弃，由此造成了明显的个股分化现象，随着2004年即将到来，2003年年报披露工作将拉开序幕，从上市公司业绩看，长安Ｂ、江铃Ｂ、深赤湾Ｂ等大盘权重股三季度业绩已经远远超过去年全年的业绩，可以预计，随着国民经济的快速发展，今年深Ｂ股年报整体业绩将较去年同期有较大幅度的提升，这将推动由价值投资理念引发的蓝筹股行情更加深入，在一些高成长绩优股带动下，深市Ｂ股大盘形成有效突破指日可待，绩优篮筹股主升浪的气息扑面而至。

　　（注：本文只代表作者个人观点，不代表本社观点，仅供参考。）（完）（来源：新华网）