股价结构调整在2003年成为不可扭转的趋势，业绩好坏真正成为决定股价的根本因素，这是价值投资理念深入人心的结果。但是2004年的价值投资是否仍然延续2003年的市场热点，是否还是少数板块与个股的机会呢？对此市场看法并不一致，有两类独树一帜的观点值得投资者特别关注：

　　一、价值投资会走过头，向价值博弈甚至价值投机发展，甚至有人认为价值投资的泡沫将破灭。这种观点可取之处在于，提示价值投资的风险，尤其是对那些领涨板块中的部分个股，可能存在行情透支，投资者应特别留意，避免2003年汽车股走势的重演。

　　二、价值投资不会是2004年行情的唯一主线，市场会有更多的热点和机会出现，部分观点特别强调，科技股板块有重新成为市场主流热点的可能。这种观点可取之处在于，提示市场潜在的机会，科技股能否再创辉煌暂且不论，眼界放开是必要的。很简单，2003年所谓的“二八现象”就不太可能在2004年重现，2004年市场机会应比2003年更多。

　　因此，我们提倡的2004年的投资策略首先是：在价值投资的同时应注重策略投资，具体体现在三个方面：

　　一、入市时机的选择。在2003年大幅上涨的情况下，大盘蓝筹股和涨幅较大绩优股是否还有介入价值，投资者首先有个风险的考虑，我们认为2004年年初股市先有一个回调的过程不仅对中线继续走强有利，对场外资金来说也提供了较为合适的介入时机。如果这些个股拒绝调整，一路拉高，意味着场内机构无意接纳新资金，刻意拔高的结果将导致蓝筹股行情的过早结束。因此建议投资者2004年继续高度关注绩优蓝筹股，但没有充分调整之前不宜追高介入。

　　二、大盘波动节奏的把握。对于2004年的股市行情不宜过分乐观，有观点认为2004年只有一波行情，我们认为可以更为乐观一点，但大盘阶段性上涨与下跌的走势必然存在，而且股指波动空间可能较大，因此操作上波动持股的意义较大。

　　三、市场热点转换。2003年涨幅巨大的钢铁、石化等板块2004年继续成为主要领涨板块的可能性较小，主流板块的基本面也不可能一致地保持景气高涨，因此在阶段性加速上涨以后出现走势分化的可能性较大，其结果将是市场热点的转换。投资者如果不小心在某些涨幅到位的板块上追高介入，其风险极有可能是中长期套牢，因此把握热点节奏极为重要。国信证券