国资国企改革何止一种模式

http://www.sina.com.cn 2004年01月12日09:34 解放日报

　　一石惊浪，激情论剑。上海电气65亿元核心资产进入上海联交所这一产权交易平台，不仅成为昨天各大媒体的视觉中心，也成为许多经济学家的关注焦点。在充分肯定电气改制之举的同时，来自复旦、上大、华东理工大学的陆德明、华民、陈宪、石良平等四位教授不约而同谈到了模式问题，谈到了上海国企新一轮改革中必须注意的一些问题。

　　时机很好魄力很大

　　复旦大学经济学院院长陆德明教授评论，上海电气集团产权结构的改制重组，标志着大中型国有企业深层次产权制度改革的突破。上海电气在所有制上的率先主动改革，不仅使它自己可获先行者优势，而且会对其它国有企业产生示范效应和带动作用。

　　中国国有企业改革已历经25年，虽取得了巨大成绩，但还没最终成功。国企迄今为止的改革，主要是在经营管理领域，所有权层面只是一些尝试和探索。即使是股份制上市公司，也仍然是“一股独大”的变相国有企业。十六届三中全会提出了混合所有制的改革方向，这意味着国企可向境内外投资者实质性开放，国资国企改革面临着前所未有的良机。陆德明认为，中国已经进入世界500强的企业，主要是金融和资源开发类的，目前还几乎没有制造业公司。上海电气集团的发展目标是国际“航空母舰”。这次借助产权交易市场，如能实现国有资本、国际资本和民间资本的融合，就可迅速提升国际竞争力。

　　“上海市委市政府这次魄力是蛮大的”，华东理工大学工商经济研究所所长石良平教授对此很有感触。中国的产业发展已经到了市场化推动重化工业发展的时候，很多民资、外资纷纷到发电、造船等国家允许进入的重化工业领域寻找投资机会。可以预见，重化工业的蓬勃发展将推动中国经济未来十余年的增长。电气集团所从事的领域正好属于这一行业，也即是“市场上卖得出价的”。石良平建议：为了更好地实现管理制衡，国有股权的比例可以再降低，各个股东可以“平分秋色”；在国资出让价格方面，可以招标定价，可以按净资产定价，但最好按贴现率定价，即按资本的未来收益贴现来确定价格，这往往更合理；产权多元化之后，还必须注意内部治理结构的设计，要坚决消除内部人控制的隐患，同时加强外部竞争，按照“超产权理论”，外部竞争的强烈会促使内部治理结构的完善。

　　让市场去配置

　　上海大学国际工商与管理学院副院长陈宪教授赞赏地说，上海电气集团这次改制重组的可取之处，就在于采用了市场化的运作方式，其一系列操作———从中介机构提供审计、资产评估、财务顾问、战略咨询和法律事务，到改制方案形成，再到挂牌交易，委托上海联合产权交易所招商引资，都是符合市场规范的。这在大型国企改制中为仅见。

　　国企改制重组，说到底是进行产权的重新配置，这同样要让市场发挥基础性作用。而且，积极参与这种配置的主体，大都是真正意义上的市场主体，如外企、民企，它们所适应的产权交易方式，就是高度市场化的方式。那种行政权力进入较多的国企改制不尽成功的重要原因，就是因为在很多地方违背了市场原则，这不仅使国企改制没有实现预期目标，而且将产权交易市场的机制、行为都扭曲了，其后遗症是严重的，对市场的发育，尤其对要素市场的发育极其不利。

　　唯有通过市场化的改制方式，将市场化水平较低的国企带到较高的市场化水平，才能使它们转变为市场主体，成为真正意义上的企业。这样的改制，对国企来说是一次重新“锻造”，即改变它的物理性质，而不仅仅是一次增加某种特殊性能的“淬火”。这样的改制，企业获得了来自市场的资金，用以“造血”；获得了不同以往的发展动力，因为有全新的合作者加盟，由此，企业至少可以发现提升竞争力，乃至核心竞争力的途径。改制是国企走向再生的第一步，市场化的改制是正确的第一步。

　　模式不只一种

　　纵观世界各国的国资和国企改革，模式决不只有一种。按照复旦大学世界经济研究所所长华民教授的“排列组合”，大致可以分成三种。一种是东欧以俄罗斯为代表的“私有化”，即把国有资本分配到自然人。华民个人理解，选择这种改革形式是由市场基础决定的，因为没有企业家，所以需要把旧制度推倒重来，然后通过分配发现企业家。这种模式会造成产权改革成本过高，公共资产很容易被毁，并诱发社会不稳定，导致经济恢复时间较长。

　　第二种模式是“民营化”。其中又包括三个具体形式：一是通过股票市场公开上市，这种模式比较公平公正，德国汉莎、德国邮政就是成功先例，英国撒切尔夫人执政时也有大批国有企业通过这种途径走上民营化道路。华民认为，这种形式比较好，但前提是市场效率高，金融体系比较完善。二是MBO，即管理层收购。这种模式在中国的实践证明是“最不好的”，因为它会造成内部人交易，低估资产价值，甚至为了达到低价收购目的而恶意做亏，导致国有资产流失。三是介于上述两者之间的购并，电气集团此次改制就属于这种。华民认为，在股票市场不景气，金融市场不完善的条件下，电气集团选择通过产权交易平台实施购并，是具有中国特色的创新。

　　从国情出发，陆德明列出国资国企产权制度改革的五种具?逍问剑汗卸雷士毓桑?50%以上绝对控股；50%以下相对控股，即做最大股东；一般性持股、参股；抽资退股（0持股）。他建议从公司治理看，优先采用第二种；竞争性行业可分别不同情况采用相对控股形式；一般性行业则一般性持股、参股即可；对于中小型企业，政府可零持股，退出后将资本投向其他领域。上海电气集团，是装备制造业这个资本技术密集型主导产业中的龙头企业，采用国有资本相对控股公司形式，是适宜恰当的。既可吸引国际资本和民间资本，又能保持国有资本的相对控制地位，可达社会经济双重效益目标。

　　模式选择考验企业家

　　模式不同，企业自身情况也不同，每一个企业的改革都不必简单套用既定模式。华民认为，不同的个性化模式的选择，其实是一个衡量企业家才能的过程，因为改革模式本身除了制度层面、所有制层面的意义之外，还有其它作用。例如，产权交易改革，还能够实现专业化分工，以及解决技术创新的资金瓶颈。电气只做核心资产，剩下的非核心的规模效益不明显的资产就可以卖给其他民营企业，实现产业重组，不仅原有企业能更好地做强核心产业，其它非核心产业也能焕发新的活力。至于企业的技术创新，也能通过产权交易改革加以解决。当一个企业的技术创新不能满足以下三个条件———得不到风险资本、得不到银行贷款、自身缺乏流动资金，那么可以通过产权交易平台建立产业基金，形成技术专利，获得生产许可证，然后通过许可证转让或出售专利获取收益。因此，改革模式内涵丰富，模式选择本身就在考验企业家。本报记者郑红马海邻