《国际先驱导报》：港交所借鉴外国经验，采取具体措施吸引大型企业上市，这对于中小企 业上市有什么影响？在这次修订中，有关首次上市准则部分新增的主要内容应当如何理解呢？

　　 周文耀：港交所公布的关于首次上市准则的若干规则修订建议，对于中小企业上市并没有重 大影响。至于放宽对大型企业的上市要求，主要是希望设立一个机制，以方便不同类型的公司上市。港交所欢迎任何大小规模 的公司上市，但条件是这些公司必须符合上市条例的要求。

　　新增建议主要有3项。第一，建议维持现行规定，一般上市申请人必须具备不少于3个财政年度的营业纪录期，但增 设新的“市值/收益测试”，以适应一些“特殊”的上市申请人：如上市时其市值至少40亿港元，最近一个财政年度的收益 至少5亿港元。此外，为证明选择这项测试的申请人能吸引大量投资者的兴趣，有关股东人数的最低规定也被提高到1000 名。

　　这种类别的上市申请人，若只因他们没有足够长的营业纪录期而拒绝其申请，长远来讲对香港保持作为“中国首要集 资中心”的地位未必有利。因此，在适当情况下，豁免3个财政年度营业纪录期的规定，是具有恰当理由的决定。但此类上市 申请人仍须证明其管理层拥有权和控制权在一段足够时间内维持不变。

　　第二，增设“市值/收益/现金流测试”，以适应具备以下资格的上市申请人：上市时其市值至少20亿港元，在最 近一个财政年度其收益至少5亿港元，以及在3个财政年度的营业纪录期内，从拟上市的营运活动中产生的净现金流入累计至 少1亿港元。

　　第三，修订《主板上市规则》，将上市时最低预计市值要求从1亿港元提高至2亿港元。统计数字显示，绝大多数上 市申请人都能达到2亿港元的上市水平，因此将最低市值提高实际上不过是将《主板规则》修订至符合实际情况，而不应看成 是添设障碍，也不会降低潜在上市申请人在港上市的机会。

　　这些新增建议，都有助于吸引更多优质的企业来港上市。

　　企业合标准，投资有信心

　　 《国际先驱导报》：按修订后的《上市规则》，企业在港交所申请上市如何才能豁免3年盈 利的要求？

　　 周文耀：企业在主板上市，需要有3个财政年度的营业纪录，其中最近一个财政年度的盈利 不少于2000万港元，之前2年的盈利总和不少于3000万港元。对于一些不符合主板市场盈利要求的企业，可考虑在创 业板上市。创业板不设盈利要求，但必须有2年活跃业务纪录。当企业的规模比较大，或者属于基础建设类，如收费公路、桥 梁、港口、机场、大型公共交通运输系统等，或者属于开采天然资源的业务，港交所可考虑豁免3年盈利的要求。

　　 《国际先驱导报》：至于企业管理和主线业务，其上市要求标准更严格了吗？

　　 周文耀：在持续管理和控股方面，主板和创业板对于营运纪录的要求不同，但都要求在营运 纪录期间，企业必须在基本相同的管理层管理之下。因为稳定的企业管理层表明其有足够的能力运营企业，能保证企业经营管 理的一致性和持续性，有利于提高运营效率和经济效率，也可增强投资者的信心。此外，创业板企业在营运纪录期间，股权结 构也不能有重大变动。

　　在主线业务方面，创业板企业需要持续经营一项主线业务，而不是2种或多种不相关的业务。如果企业的主线业务是 通过1家或多家附属公司进行，企业对这些附属公司的董事会必须有绝对控制权，并且拥有不少于50％的实际经济利益。在 主板则没有主线业务的要求。

　　最重要的是保荐人

　　 《国际先驱导报》：面对复杂系统的申请程序，内地企业应当如何进入融资服务的门槛？

　　 周文耀：企业筹备在香港上市时，要涉及很多专业领域，如上市重组、编制账目等。为此， 企业需要聘请中介机构提供专业意见、指导上市、编制文件。企业上市，最重要的是选择适当的保荐人，由保荐人组织中介机 构团队、编制上市所需文件，然后向港交所递交有关的申请和资料。

　　在香港上市，要采用香港或国际会计准则；上市公司与关联人士之间的交易需作出披露；若上市公司与控股股东的业 务存在竞争也需要作出披露；公众持股量一般不可少于25％；最少有3位独立非执行董事(港交所的这一要求将于今年3月 31日生效——编者注)。

　　港交所有益补充内地股市

　　 《国际先驱导报》：港交所是否已经具备为更多的大型企业进行融资的条件？

　　 周文耀：作为亚太区主要的国际集资市场，香港证券市场自1993年首家内地企业在港上 市以来，已为内地企业筹集超过7900亿港元的资金。截止2004年2月底，在香港上市的内地企业有264家，占香港 上市公司总数的25％；以市值计，内地企业占香港证券总市值的31％，达到18980亿港元。以2003年1月至20 04年2月底间计算，内地企业的成交额达到14580亿港元，占香港证券市场总成交额的48％。这些数字显示，香港证 券市场已成为内地企业一个最主要的国际集资和交易市场。

　　 《国际先驱导报》：今后内地股市和香港股市如何定位和取长补短？

　　周文耀：目前而言，内地和香港的证券市场各自扮演着不同的角色。内地市场主要为企业提供人民币资金，而香港股 市则为企业提供可自由兑换的外币资金。展望未来，随着两地市场的不断发展，我们预期内地和香港的证券市场将在不同范畴 有更紧密的联系和合作，其中包括市场发展、监管和科技应用经验、人员培训、市场资讯互换和产品发展等方面。