张旭东
提及保荐制，不少人感觉颇为陌生。其实，实施保荐制是我国股市发展历程中的一件大事，证券业内人士对这一制度也是企盼已久。
引入保荐制，是我国证券发行制度的一次革命性变革。从去年以来，证监会一直将推
行保荐制作为工作重点，证监会希望借助保荐制来提高上市公司内在质量，进而恢复和增强普通投资者的信心，还原证券市场的本来面目，从而达到进一步发挥证券市场优化资本资源配置的功能。
保荐制起源于英国，发展于香港，大多运用于创业板市场上。由于保荐制在国际主板市场上还没有成功引入的先例，保荐制正式引入我国证券主板市场，这还属于首创。我国确定的保荐制度，结合市场的实际情况，总结了过去实行核准制以来的经验，对发行上市的责任体系进行了明确界定，建立了责任落实和责任追究机制，为资本市场的持续稳定健康发展提出了一个更加市场化的制度框架。
证监会发行部相关负责人曾打过这么一个比方：过去发行新股时，只有证券监管部门在做“审批关口控制”和实质性判断。这好比监管者费心劳力修建一座高高的“城墙”，但面对市场千万个博弈者技巧高超的“攻关”，再高的墙也很容易被越过。保荐制就有可能将这一“关口”或“城墙”拆掉，而使这种“关口”或“城墙”无所不在，变成一座座“道德之墙”。保荐制的引入将由此使监管模式从“关口”式监管转向“管道”式监管。
在持续监管的作用之下，保荐制的实施将形成良性竞争的机制，也直接提高我国证券公司的整体素质。在保荐制下，责任意识强、信用好、业绩佳的保荐机构和保荐代表人得到激励，使不符合要求的保荐机构和保荐代表人不受欢迎以致被淘汰，这会使证券市场的环境更加健康，使资源配置有更高的效率。而随着对保荐人在行业内的流动，这将促使我国证券公司重新整合。毫无疑问，保荐制将深刻转变证券公司的经营理念和业务模式，有利于证券公司的“强身健体”。
保荐制的实施，将有利于从源头上提高上市公司质量。保荐制被证监会寄予厚望，不是没有道理。各国创业板市场上保荐制的实践已充分表明，这一制度在提高上市公司质量、保护投资者合法权益等方面效果相当明显。
按照保荐制要求，企业发行上市的保荐责任明确到了具体的工作过程和各个环节，明确到了具体的机构和个人，可谓条条切中要害。在保荐制下，保荐机构和保荐代表人在新股发行过程中充当信息中介作用，必将以其信誉为发行人做出符合上市条件的保证，如果弄虚作假，这将受到制度的严惩。
新华社记者张旭东(新华社北京5月10日电)
