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新华社北京5月11日电（记者张建平）中国人民银行11日发布的2004年第一季度货币政策执行报告预计，持续上升的居民消费价格指数（ＣＰＩ）在二季度仍将保持较高水平，但从下半年开始将有所回落。
货币政策执行报告作出这个判断主要基于以下两点：翘尾因素和季节因素将使同比ＣＰＩ在4月以后继续有所爬升，第三季度开始回落；宏观调控政策发挥作用有一个传导过程，去年以来采取的政策措施的效应会在今年下半年更明显地显现出来。
一季度，我国ＣＰＩ累计同比上涨2．8％，同比高出2．3个百分点，比上年第四季度高出0．1个百分点。3月份，ＣＰＩ同比上涨3％，其中食品类影响ＣＰＩ上涨2．6％，非食品类影响ＣＰＩ上涨0．4％；环比ＣＰＩ增长0．3％，高于过去三年3月份平均负0．8％的水平。人民银行监测的企业商品价格变动情况也显示，3月份企业商品价格总水平同比上涨8．3％，已连续16个月上涨。
报告认为，受多种因素影响，一季度我国通货膨胀压力继续加大。从价格传导过程看，目前我国的价格上涨具有明显的初级产品高于中间产品、中间产品又高于最终产品的特征，通货膨胀压力很大。具体表现在三个方面：农业生产资料和农产品的价格涨幅均高于ＣＰＩ的上涨；企业购进价格涨幅高于出厂价格、生产资料价格涨幅高于消费资料价格；进口价格涨幅远高于ＣＰＩ。
报告说，人民银行将密切监测价格传导过程和二季度物价形势变动情况，高度重视防止通货膨胀，根据宏观经济调控的需要，研究运用价格杠杆等货币政策工具组合进行预调和微调的最优策略。
