上周，中国证监会举行了发审委2004年第35次工作会议，杭州大自然光电科技股份有限公司的股票上市申请再次被否决，这意味着大自然股票从三板转主板的希望再次成为泡影。这已是该公司第三次股票上市申请未能获得通过。

　　大自然公司成立于1992年10月，公司主营CD-R可刻录光盘等光储存产品的生产和销售。近年来，大自然的净利润基本在1000多万元，2003年净利润为1084.9万元，净资产收益率

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在5％~8％之间。市场人士称，大自然在三板的企业中，业绩还是相对出色的。根据年报，最近三年公司的每股收益分别为0.15元、0.17元和0.13元。在三板公司中，大自然业绩相对较好，一度成为三板的龙头股和转板首选。

　　从三板转到主板上市是大自然多年的梦想。2000年11月，大自然第一次申报的上市材料在证监会未获得通过；2001年4月，大自然的第二次申请又未获得发审委的通过。

　　对于大自然转板为何失败，目前各媒体猜测纷纭，但尚没有权威的说法。

　　其实，自2001年10月三板设立以来，三板个股多次演绎过因政策消息而暴涨暴跌的悲喜剧，但结果总是悲大于喜。2002年9月证券业协会多次发布“三板”市场风险提示，提示发布后，各挂牌股票即以跌停报收。2002年9月16日，三大证券报头版刊登中国证券业协会负责人谈退市公司重组后股份可全流通，当日股份代办转让系统股票全线跌停，并一路走低，不少股价腰斩。2003年10月，A股市场股票轮番跳水，引发了主板与“三板”间的比价效应，“三板”股价随之大跌。而进入今年五月份，大量的主板退市股涌入三板市场，首日开盘均大幅下挫，其中，5月21日，首日挂牌的海洋和九州当天就下跌了60％，九州甚至当日就跌破了1元。此次大跌牵引着原先市场中的退市股的重心再次下移。截至今天，已有九州、鞍一工、南洋、生态、金田A、中浩B和金田B等多只股票跌破面值。

　　市场的“伤痛”最近被转板这一朦胧的希望取代了。人们把挽救亏损的目光转向了以大自然为代表的具有潜在转板概念的绩优股上来。紧随大自然的步伐，同在三板的清远建北、广建也已向证监会递交了转主板上市的申请资料。

　　而大自然冲击主板失败的消息，对这一希望以致命打击。包括大自然在内的清远建北、广建等多数三板公司纷纷跌停。市场人士分析指出，此次大自然转板受挫对三板的市场人气打击极大，三板个股以后的走势更不容乐观。

　　同时，大自然这第三次最具悲剧性的结果也引起了社会对三板命运的强烈关注。记者近日采访发现，业界对此后三板何去何从提出三种意见：

　　可能之一，三板最终将变成一潭死水。像大自然这样的公司资产质量已经基本达到主板上市的要求，如果仍然难以上市，那些微利、亏损股就不必再做梦了。其结果就是大股东将不再愿意耗时耗力重组三板公司，最后三板市场将只剩一些资不抵债的垃圾公司。再说，由于退市股普遍资产质量差，重组难度高，代价较大，欲借壳上市的公司往往有心无力。而中小企业板块推出更对资金不足的三板市场雪上加霜，企业融资渠道的扩大，使三板垃圾股已基本失去吸引力。与此相应的是券商在三板市场无利可图，投资者对于三板兴趣也逐渐丧失。

　　可能之二，某个公司实现转板梦，从而带动整个三板市场重现活力。三板公司的转板符合“建立多层次股票市场体系”的《国务院推进资本市场改革发展的9点意见》精神，按几位证券业分析师分析，此前，只有主板企业退市后进入三板，还没有三板的企业进入主板市场。随着某个股票的转板，三板将逐渐成为一个双向开放的市场，成为主板市场的一个补充。

　　可能之三，三板市场目前定位不过是主板的垃圾回收站，前景难测，只有充分参考国外三板市场的做法，如转型可为中小企业融资的柜台交易市场，这个市场未来才有希望。不过，业内人士对此并不乐观，因为目前还没进行这方面的具体研究。