如今，我们有53家基金公司、180多只基金，再加上QFII的引入、社保基金入市、保险资金的入市、企业年金的入市以及QDII的实施，相信不久的将来，机构投资者将真正成为市场的主导力量。

　　短短几个月的时间，股指从1307点到1780点，又从1780点回到了1300多点。“在1700点的时候，我的股票还在赔钱，现在就更别提了。”不少散户投资者抱怨说。不错，对于大

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多数投资者而言，自己好像走进了股市的“怪圈”，股市走牛的时候，股票不涨，股市走熊的时候，自己的股票比谁都跌得快。有专家指出，这就是证券市场博弈的结果，市场最终会淘汰散户。事实真的是这样吗？

　　都是基金重仓股惹的祸？

　　由于国家的宏观经济调控，股市进入了连续的调整，而基金重仓的股票更是成为了重灾区。先是4月份钢铁、地产等基金重仓股的下挫，进入6月份以来，汽车股又轰然倒下，紧接着又是以伊利股份为首的部分消费类股票也受到重挫，到本周，航空股又开始领跌基金重仓股。数据显示，122只基金中已经有近八成净值出现负增长。其中68只开放式基金中有44只基金跌破面值，创下新纪录。

　　看到基金重仓股的大幅暴跌，市场中对基金的讨伐声不绝于耳。“基金经理为何如此低能，基金又遭受大额赎回了，基金已经到了囚徒困境等等”。而与此同时，基金经理们也一反常态地站出来反击，“基金没有出现大额赎回，也没有大规模抛售股票行为”。股票市场一下子变成了“口水战场”。

　　“基金经理不是神，但也并非低能。”一位基金公司的投资总监对记者说。在现有的基金持仓结构里，很多基金重仓股都是多家基金互相持股的。比如，一家基金在一只股票上重仓持有1000万股，而别的基金只持有100万股。这家基金在别的股票上仅持有100万股，但其他的基金也许就是重仓的1000万股。看着股市的调整，基金是应该减仓，但往往不会减掉自己真正重仓的股票，因为上千万的股票不是拍拍屁股就能离场的。即使都成功地减仓掉了，股指亦已跌得差不多了，那将来怎么办？所以，基金减持的都是自己持仓不重的股票，因为100万股、200万股对基金的损失并不是很大。可所有的基金都这么想，都去减持自己持仓较少的股票，这汇集起来的能量却是巨大的，也就造成了对基金重仓股的冲击。

　　市场进入“淘汰散户”阶段？

　　不管是什么原因造成了基金重仓股的暴跌，但可以看出各家基金对市场的判断有一定的趋同性。记得去年博时基金管理部总经理肖华就曾对记者说：“机构投资者之间的博弈，明年才会真正展开。”那么，在机构的博弈中散户投资者又该扮演什么角色呢？

　　对照中、西方的证券市场我们会发现，西方的证券市场跟我们的证券市场在结构上有很大的不同，在国外股市，专业的机构法人占到了80%，散户只占20%，而在我国这个比例却是反过来的，即散户投资者成为了股市的主体结构。

　　1991年的时候，国内沪、深股市的上市公司只有14家，投资者闭着眼睛随便买哪只股票都会赚钱，原因很简单，就是投资标的少，非常多的资金追逐有限的筹码，这个筹码就会很值钱。而今，13年过去了，证券市场的股票已经达到近1300家，而随着股市扩容的节奏加快，相信不久的将来，我国的证券市场会出现5000家甚至10000家的上市公司，到那时散户投资者又该买什么股票呢？

　　让我们再来看看散户投资者的资讯来源，大多数是通过报章、电视中的股评，可是这些永远是二手信息，有时或许有一两个很好的证券公司的专业顾问给你一些报告，可是他拿到的也是二手讯息，不少散户投资者做出的决策判断都是依据二手讯息做出的，怎么能赚到钱呢？看一看周围的散户投资者们，哪一个不是牛市中赚小钱熊市中赔大钱。往后，投资市场只会越来越复杂，投资标的只会越来越多，散户们可以仔细想一想，用什么跟别人打？打得赢吗？

　　而随着国内市场的逐步放开，政府也越来越希望大力发展机构投资者。五年前国内仅有屈指可数的几家基金公司，而今，我们有53家基金公司、180多只基金。在加上QFII的引入、社保基金入市、保险资金的入市、企业年金的入市以及QDII的实施，相信不久的将来，机构投资者将真正成为市场的主导力量，这是市场的发展趋势。

　　股市是给“聪明人”准备的？

　　“打得赢就打，打不赢就跑”，这个“跑”字不是让散户投资者远离股票市场，而是让散户们看准趋势。散户跟机构斗是斗不过的，打不过他们就加入他们，让他们帮你打，这也就是为什么要投资基金的原因。

　　股市是给“聪明人”准备的。虽然基金倡导的是长期投资的理念，但对于中国的证券市场来说，投资人还是要保持一份清醒，毕竟市场中不完善的地方还很多。比如，国内的股票市场没有做空机制，没有做空机制，基金经理们就只能做多，遇到系统风险时，能力再强，也只能看着赔钱，这次基金净值的暴跌就是很好的例证。

　　另外一点就是市场容量。所有的基金经理们都看好股票市场，都看好股票市场中为数不多的股票。但好股票是有限的，如果基金们都买进为数不多的股票，那这种集中持股的潜在风险也是巨大的，市场一旦出现风吹草动，就很容易导致市场的崩盘。回头想一想，全流通曾一直被认为是洪水猛兽，但对于基金来说，倒未必不是件好事。毕竟市场份额大了，好股票的份额也大了，基金发挥的余地也大了。

　　那到底基金应该如何投资呢？有人说，买基金也应该波段操作，比如在三季度申购开放式基金，到第二年的一季度就赎回。还有人说，买基金就应该设立一个预期收益目标10%或15%，到达目标位就赎回，不管以后净值是涨是跌，直到基金净值再跌回当初买入时的水平再申购。

　　当然，投资基金到底该用什么方法是仁者见仁、智者见智的事。前一周，一位熟识的基金经理曾对记者讲，快来申购基金吧，我现在眼中看到的全是黄金；一周后他又说，快来申购基金吧，我现在眼中看到的全是钻石。供图/photocome（来源：北京青年报）