“有钱者生，得地者赢，无钱无地者死。”眼下，地根与银根双缩，宏观调控下的房地产企业开始发生分化：小企业因为贷不到资金，地皮也没法再炒，只得转向高利贷或委身大企业，被兼并或淘汰出局只是时间问题；实力强劲的开发商却利润高涨，借机扩张。可以断言，房地产企业已面临大洗牌。

　　利润“破天荒”大幅下滑

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　　最近一段时间，上市公司的中报陆续发布，房地产企业“破天荒”地出现利润大幅下滑。上海地产界颇有影响的房地产企业中远发展的中报显示，其净利润下滑42％。刚刚上市不久的房地产企业上海复地日前公布的首份半年报称，截至6月底，公司净利润同比下降8.4％；每股收益为0.107元，同比下降34％。这家公司解释说：“上半年宏观调控的影响不容忽视，这让公司的销售面积出现下降，销售额也下跌20％。”另一家从事房产中介业务的上市公司金丰易居说，“由于国家实施了宏观调控政策，公司中介流通业务的经营情况受到一定影响”，其中报业绩回落41％。而此前，上海房地产开发企业的自有资金利用率高得惊人：2001年为38.12％、2002年为86.36％、2003年为74.24％，是社会平均利润率的7倍到16倍。房地产企业用1元钱自有资金可以赚到80多元利润。

　　资金土地困扰中小商

　　但眼下，这样的暴利似乎难以为继，至少那些靠低价进地、“开发一块、赚足一把”的中小开发商深陷困局。首要的是资金困局，银行贷款压得最多的行业之一是房地产，而房地产对贷款的依赖度恰恰很强。以上海为例，最近3年来房地产企业的平均自有资金没有超过19％的。去年，央行的“121”号文件已开始抬高开发商信贷的门槛，眼下的宏观调控进一步收紧了银行面向地产业的钱袋，在行业中所占比例最高的中小开发商最受冲击。

　　“昆山163家房地产企业中有近1/3快撑不住了。”江苏省昆山市的一位房地产商说，由于银行“清盘”，全线收缩贷款，一些中小房地产企业的资金链已近崩溃的边缘。为活命，部分企业开始在员工中募集资金，以渡难关。在上海，自今年“五一”以来，越来越多的小开发商为了解决资金问题，也已开始变相转让手中的土地或项目。

　　其次是土地困局。因为地根紧缩，中小企业获得土地的成本上升。同时，土地储备对资金的占用量也大幅提高，以前没有储备土地的中小开发商将来取得土地难上加难，缺地的开发商未来发展空间日益狭窄。

　　与中小房地产企业每况愈下相对应的是，实力雄厚的品牌房地产企业凭借资金与土地的优势，他们有能力从调控中获取更多的机会。譬如万科、金融街等房地产企业，其半年中报显示，公司净利润增长超过了150％。这类公司拥有较多的土地储备和在建项目，抗震能力强，获利水平高。

　　国际资本试水上海

　　此外，一个不可小觑的因素是国际资本开始染指国内的房地产业。摩根斯丹利、德意志银行、荷兰国际集团、高盛投资等等，都已通过竞拍银行打包出让的抵押房地产等方式，开始试水上海房地产。这是搅动房地产市场重新洗牌的又一因素。

　　本版文字均据新华社电图片摄影任国强