(五期)国债的投资价值
张凤喜
从2004年9月6日起，2004年凭证式(五期)国债开始在全国发行。该期国债为财政部利用计算机网络系统
，通过承办银行营业网点柜台，直接面向个人投资者发行、以电子记账
方式记录债权的凭证式国债。
本期国债的主要特点
2004年凭证式(五期)国债属于固定利率国债，期限2年，到期年利率为2.40%，最大发行额为200亿元
；发行期限为2004年9月6日至17日，从2004年9月6日起息，到期(2006年9月6日)一次还本付息，不计
复利。承办银行于到期日将该期国债本金和利息存入投资者固定的资金账户，转入资金账户的本息资金作为居民存款，由承办
银行按活期存款利率计付利息。
该期国债发行对象为城乡居民个人，以100元为起点，按100元的整数倍发售，单个账户购买者最高限额为10
0万元；实行实名制，可以按照相关规定提前兑取和质押贷款。持有该期国债不满半年不允许提前兑取，到期日前15个自然
日停止提前兑取。提前兑取该期国债，按实际持有时间和年利率0.73%计付利息。
2004年凭证式(五期)国债，通过工商银行、农业银行、中国银行和建设银行已经开通相应系统的营业网点销售
，中国国债协会提供政策咨询(电话：010-68081427)。个人投资者需持本人有效身份证件，在承办银行网点开
立国债托管账户后购买凭证式国债，开户费为10元/户，已经通过银行开立国债账户的不必另行开户。
以电子记账方式记录债权是今后面向个人发行国债的改革方向。债权托管卡一经开立可终身使用，不仅可以用来购买
电子记账凭证式国债，而且还可以购买柜台交易记账式国债，在一些商业银行还可以购买各类基金；而银行借记卡是电子资金
账户的表现形式，多数投资者均拥有此类账户不须另行开立，投资者所开立的银行借记卡，不仅可以进行电子记账凭证式国债
的资金清算，还可以在银行进行其他资金业务并享受银行规定的各项金融服务。
投资价值
由于本期国债不能流通转让，与交易所记账式国债相比，面临的债权价格变动风险小。而本期国债的流动性也很好，
提前支取时不仅可以完全收回本金，还可以获得按0.73%计付的利息，是一种更为安全的投资。而银行定期存款如要提前
支取，则只能按照活期利息(税后0.576%)计息。与银行存款、交易所记账式国债、货币市场基金等金融产品相比，该
期国债收益差异明显。本期国债因免交20％利息税，实际收益2.4%，高于2年期银行定期存款利率0.6个百分点。相
似期限的上交所记账式国债到期收益率为1.8%左右。加上1‰的费用，收益远小于本期国债。目前市场上货币市场基金预
期年收益率均在2.3%左右波动，还要支付托管费0.1%，管理费0.33%，虽然收益免税，但总体收益仍不如本期国
债。
