加息的影响有多大

　　本报记者 辛红

　　近一段时间，没有什么数字比居民消费价格指数更牵动人心。9月13日，国家统计局公布了8月份居民消费价格指数(CPI)的最新统计，比去年同月上涨5.3%，涨幅与7月份持平，

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环比上涨0.7%。

　　这个数字之所以敏感，是因为此前中国人民银行行长周小川曾表示，是否加息要看8月份的宏观数据。CPI是其中的一个重要数据。自今年6月CPI已上涨到5%，是否加息，何时加息，怎么加息，是存款利率和贷款利率一起增加还是只调整贷款利率等等，就成了人们揣测的焦点。

　　不少国家都把CPI上涨率5%定为通货膨胀的警戒线，达到或是超过这一警戒线时，都会用加息来调整经济运行。从今年年初以来，我国加息的声音也不绝于耳，不论是支持者还是反对者，都有一大堆的理由。加息还是不加息，根本目的都是宏观调控，防止通货膨胀。

　　支持者认为，宏观调控应当更多运用市场化手段，通过利率等手段调整。从国家统计局数据看，CPI上半年持续走高，自6月份以来涨幅更连续三个月在5%以上，而目前人民币1年期存款利率为1.98%，1年期贷款利率为5.31%，所以实际利率已连续9个月为负，实际贷款利率连续两个月几乎为零。实际利率为负，不仅导致居民储蓄存款增幅回落，而且企业贷款和投资冲动也难以得到有效遏制，还会加剧通货膨胀。支持者还认为，由于人民币实行紧盯美元的制度，所以央行一旦启动升息程序，也会参照美联储的加息步骤。美联储此前已于6月和8月连续两次提高利率0.25%，并且将于本月21日决定是否第三次加息。

　　反对者则认为，加息可能刺激投机资本，致使更多热钱进入，给人民币升值带来更大压力。加息除了制约投资外，还抑制消费，而当前消费占GDP的比重仍然不高，需要刺激和扩大。另外从8月份的数据看，CPI与上月持平，但CPI增长今后可能逐步形成向下趋势，是否继续增长，还要观察，断定10月1日加息尚早。

　　专家认为，从央行角度看，是否加息，有三个影响判断的因素，CPI、固定资产投资增幅和银行贷款增长幅度，是否加息不能只看CPI，三个因素将综合考虑。

　　数据显示，8月末金融机构各项人民币贷款余额较上年同期增长14.1%，增幅较上年8月末回落9.8个百分点，若固定资产投资增幅回落，CPI增长势头不再，加息的可能性将降低。固定资产投资增幅虽然目前数据还没有公布，但央行行长周小川日前在天津调研时表示，当前宏观调控仍处于关键阶段。宏观调控取得了初步的、阶段性的成效，但稍有放松就可能出现反弹。特别是当前在建规模仍很大，新开工项目很多，各地投资积极性仍比较高，投资增长有反弹的可能。

　　从存款利率连续11年下调，CPI指数又在上涨，储蓄存款增幅连续7个月下降的情况看，老百姓无疑是欢迎增加存款利率的，但增加贷款利息，对于企业而言会加大成本，抑制投资，老百姓贷款买房子车子的，还贷压力也将会增加。但不论加息还是不加息，更多通过利率等市场化手段进行宏观调控无疑是专家学者的共识。