春都何以走到这一步？

　　今年4月23日，ST春都（000885）董事长刘海峰因“涉嫌挪用资金罪”被洛阳市警方逮捕，春都被颠覆的内幕也随之浮出水面。

　　当春都的股价连续数日一路暴跌，市值无可挽回地“蒸发”掉2个亿时，人们不得不探究春都的各种谜局，特别是隐藏在企业重组过程中的那些事实。颠覆春都，究竟谁在导演？谁是受益者，谁又是受害者？

　　“海春之恋”：精心设置的棋局

　　刘海峰是河南人。他于1992年6月组建西安海拓普，专门设立了河南事业部，先后在河南投资了华美生物等项目。当时给人的感觉是，他对故乡的投资热情很高。

　　2002年初，ST春都筹备首次重组。在20余家战略投资者中，海拓普最终被洛阳方面看中。当年4月8日，海拓普与春都集团签下股权托管协议，春都集团保留对股权的处置权、收益权及其他股东权益，托管经营时间不超过一年。5月，刘海峰被推选为ST春都董事长，取得对ST春都的实际控制权———这就是曾被热捧的“海春之恋”重组。

　　一位熟知内情的当地人士介绍说，刘海峰来了之后，确实促进了春都恢复生产、参与市场竞争，为它注入了活力。当时，洛阳方面正在解决大股东占用资金问题，“前后共变现1个亿的资金可供上市公司支配”，且要免除5年的财政税收。

　　但是，事情却并没有向预先约定的方向发展。

　　2002年8月，海拓普将ST春都的部分设备卖掉，所得200多万元的款项直接汇入西安海拓普账户。此时，整个春都系的银企关系、业务伙伴关系全面恶化，市场丧失殆尽，人员大量出走，公司账户常被冻结，拖欠职工养老金2000多万元、医药费600多万元、工资5个月。

　　海拓普并未实现重组之初作出的让ST春都年内实现赢利的承诺，留给ST春都扭亏保壳的时间也很有限。到了2003年1月，有关方面作出让河南省建设投资总公司（以下简称河南省建投）参与重组的决定，并明确告知海拓普：截至2003年4月15日，如果海拓普再没有实质性的重组行为，那么，它就必须退出。

　　“勒令”之下，2003年2月11日，刘海峰与河南省建投签订一揽子备忘录，约定海拓普将尽快把旗下西安智能电子的资产置换进ST春都。有此“保证”为据，到了2月18日，春都集团分别向郑州华美科技海拓普控股子公司和河南省建投转让ST春都37.5％和20.875％的国有法人股，二者顺理成章成为第一、第二大股东。

　　但是，接下来他的所作所为“越来越令有关方面失望”：所谓的资产置换，有关方面的调查结果却是“西安智能电子早已将设备卖掉”，刘海峰玩的只是一个“概念”。最主要的是，刘海峰走上了一条“资本运作之旅”，与春都原定的产业兴企的发展战略背道而驰。

　　今年2月起，一张网已悄悄向刘海峰张开，其中最有力的事实是，经举报和侦查，刘涉嫌挪用洛阳华美生物2000多万元资金，在多家公司中的手脚“不干不净”。

　　挪用资金：“一天内转11个账户”

　　刘海峰案是如何开始的？公开的说法是今年2月份公安机关接到举报，然后立案侦查，最终在西安海拓普、ST春都、华美生物等众多股东的配合下将其拘留。

　　据知情人士讲，ST春都去年10月份在向某银行提供了1500万元的项目保证金后，由于无法兑现承诺，该笔资金被银行作为贷款收回。此举导致一个可怕的事实：公司的资金链条断裂。

　　随着年度会计审核日期的临近，ST春都“委托理财”等方面的问题也逐渐显示出其严重性。有关迹象表明，刘海峰在上市公司挪用的资金可能超过6000万元，致使公司资金枯竭。“从去年10月份开始，主营业务严重萎缩，今年一季度亏损1200多万元，远远超过去年同期500多万元的水平，加上4100万元委托理财资金被占用，对保壳造成巨大威胁，ST春都面临直接退市的风险”；同时，刘海峰还挪用了华美生物2300万元的资金，致使一个好端端的高科技企业“面临破产的境地”。

　　根据公告，2003年8月25日，刘不顾河南省建投的强烈反对，先斩后奏，ST春都与重庆新华信托签订为期半年的资金信托合同，将4500万元资金进行委托理财。后由于第二大股东河南省建投的干涉，其中的500万元被要求在2004年1月13日提前归还，而剩余的4000万元本金及100万元收益，于2004年2月25日按期收回。

　　但是，这4100万元只是在ST春都的账户上“打了一卯”，2月25日当天便被转走。

　　不难看出，一天之内，这4100万元转了11个银行账户：从新华信托账上，划入ST春都在重庆商业银行的账户，然后通过ST春都在西安工行的二级账户，被转往西安国润投资公司在西安工行的一级账户（此一、二级账户联动，即只要ST春都账上有钱，联动账户的另一方可以随时调动此资金），最后又以信托理财的名义，回到重庆国际信托公司。ST春都当时的公告上只有新华信托，而这里却有重庆国投现身。尤其令人疑惑的是，春都为何会与西安国润建立联动账户？此事目前尚是一个谜团。

　　刘海峰事后向警方交代，“在ST春都挪用的大量资金已没有偿还可能”。

　　保壳软肋：“企业点菜、政府埋单”

　　“企业点菜，政府埋单。这几年，我们把许多精力都耗费在了春都的重组上。”当地一位政府人士一脸苦笑着说，“政府的作用本在于引导协调，可实际上，既要搭戏台、请演员，还要等戏开演时维持秩序。”

　　根据有关方面的介绍，刘海峰控制上市公司后，不设总经理职务，只安排了行政总监、财务总监、市场总监等众多“单线联系”的职位，客观上形成了“一个人说了算的决策体制”，造成内部监督和约束的缺位。而且，由于原春都管理人员和河南省建投派出的人员“受到排斥”，外部的监管、制衡也相应缺乏。

　　“不管是谁来重组春都，都是客人，我们都呵护有加。”洛阳市政府一位工作人员有些愤愤地说，“但是，在这件事上，他们捏的却是政府保壳救市的软肋。”

　　河南万国咨询管理有限公司副总经理宋绪钦认为，政府主导的上市公司并购或重组，往往是先保壳，维护地方形象，并非按照纯粹的经济规则来进行，与企业考虑的不太一样。正是因为有此思维主导，他们在选择民营资本方面，常常对战略性并购和财务性并购分析不太透彻。于是良莠难分，播下“海春之恋”悲剧的种子。

　　“二次重组”：打响保壳之战

　　据了解，有关方面正在处理这次重组所遗留下来的问题，对持有ST春都和华美生物的股权变现还款；协调解决有关股东对刘海峰所控制企业的债权问题；重组华美生物和ST春都。

　　目前，已经陷入困局的春都正在进行新一轮的改革，以争取最终保壳成功。

　　早在此前，ST春都发布的公告称，书面授权董事阎万鹏负责召集、主持2004年4月4日至10月3日期间的董事会工作。

　　阎万鹏的另一个正式职务是ST春都第二大股东河南省建投的总会计师。按照有关方面的意图，如若成功实现ST春都的“二次重组”，那么河南省建投将发挥着至关重要的作用，而不再仅仅起到“救火者”和“陪衬”的作用。

　　与河南省建投携手救市的还有洛阳市建设投资有限公司（下简称洛阳建投）。4月14日，ST春都发布公告，称公司与洛阳建投签订债权转让协议，将公司拥有的郑州华美科技股份有限公司4100万元债权以账面值转让给洛阳建投，后者以货币方式在随后的6日内支付了全部转让款。

　　新一轮的改革让重组浪潮正在加速。据了解，早在今年“五一”期间，河南省有关部门就已经就有关组织结构、生产经营等方面的事宜加紧磋商。“谁能将ST春都被冻结的6000万股解冻，谁就是当然的大股东。”洛阳市证券管理办公室主任张耀民说。

　　这次拯救行动唱主角的当然是河南省建投。据介绍，该公司拥有总资产200亿元，净资产110亿元，是“最能代表政府意志的一个投资公司”。

　　截至今年6月，ST春都年报显示公司去年实现净利润2490万元，每股净资产1.12元，已经消除退市风险。

　　一个简单的事实是，此前ST春都的资金流已经吃紧，虽刚刚被解除退市特别风险警示，但一季度业绩预亏，今年的扭亏、限亏形势极为严峻。