G7财长会议明日举行 人民币汇率不会轻易改变

　　10月1日即将在美国华盛顿举行的西方七国（G7）财长会议，由于中国财政部长金人庆和中国人民银行行长周小川首次代表中国出席而备受瞩目。人民币汇率、国际油价高涨等问题将是此次会议讨论的重要议题。

　　中国本周将首次正式参加西方七国（G7，包括英、法、美、加、德、意、日）财政部长会议，人民币汇率将成为本次会议的一项议题，但这并不意味着那些工业大国将逼迫中国

政府让人民币升值。

　　G7一年多来一直在敦促中国放松固定汇率制，这种汇率制度实际上是使人民币的汇率盯住美元。美国和其他国家指责中国使人民币汇率人为保持在低水平，相应压低了中国出口商品价格，获得了不公平的贸易优势。

　　由于近几周来纷传中国官员将参加G7于10月1日开始在华盛顿举行的一些会议，因此有人猜测中国可能会最终允许人民币汇率与美元脱钩。G7的这些会议将与国际货币基金组织（IMF）和世界银行的会议同时召开。在海外的远期市场上，美元兑人民币的汇率持续下跌。

　　但分析师们普遍预计，无论G7公开或私下说些什么，中国政府作出的承诺都不会超出其长期坚持的范围，即人民币的完全可兑换总有一天会实现。事实上，一些专家认为，中国财政部长金人庆和中国人民银行行长周小川出席G7会议反而可能会使中国摆脱众矢之的的处境。

　　人民币升值预期

　　去年9月，在美国牵头下对人民币固定汇率制的挞伐甚嚣尘上之时，中国高级官员在迪拜与G7的财政部长们举行了非正式会晤。G7在随后发表的声明中呼吁加大汇率制度的灵活性，虽然并未直接点人民币的名，不过人们都认为此言针对的是中国和其他阻止本国货币兑美元自由升值的亚洲国家。

　　此后的几个月中，在不可交割远期市场上，美元汇率持续下跌。到今年1月，美元远期的贴水已表明人们预计人民币汇率在今年年底前将升值6%以上。此后人民币升值的期望值逐渐下滑，美元的远期贴水也稳步收窄。从7月底的美元贴水来看，市场预计人民币在未来12个月内的升值幅度只有1.0%。

　　不过自那以来，随着G7年会的日渐临近，以及市场上不断有传言说中国为了给过热的经济降温可能会上调利率，人们对中国改变固定汇率制的期望值又开始增加。对这种猜测推波助澜的一个因素是，此次G7会议召开的日子恰巧是中国国庆节七天长假开始的那一天，中国的决策当局可以利用这一假期的机会调整汇率政策。

　　两周前美元汇率跌至了5个月来的低点，从不可交割远期市场的行情看，人们预计人民币在未来12个月内将升值3.5%。

　　由此看出，市场仍然预计中国在未来12个月内会调整汇率政策，不过美元远期目前的贴水依然低于去年迪拜会议召开前夕的水平，当时的贴水水平是市场预计中国将调整汇率政策的反映，而这一期望却终告破灭。

　　摩根大通的简·罗伊斯说，那些猜测中国会在此次G7会议上重估人民币汇率的人是打错了算盘。

　　这位驻伦敦的策略师在写给客户的报告中称，摩根大通仍然预计人民币在未来一年中温和升值，大约每季度升值2%左右，不过这种情况在2004年底或2005年初之前却不大可能出现。

　　逐步放宽汇率制度

　　即使G7无法劝说中国迅速放宽人民币固定汇率制，但预计他们也会用某些强烈言辞来敦促中国进行经济改革。

　　德意志银行的经济学家马骏认为，与会中国代表可能会表示，中国在建立灵活的汇率机制方面正在取得进步，例如中国最近推出了外汇衍生品交易，还取消了一些对跨境资本流动的限制。但中国未必会承诺确定一个建立灵活汇率机制的具体时间表。

　　事实上，G7虽然一直在说中国必须作出更多努力，但他们自己已经在放出风声说，本周的会议上将不会取得突破性进展。

　　美国财政部副部长约翰·泰勒上周就指出，中国银行市场向外资开放以及中国取消部分资本流动限制都表明，中国正在取得进步。

　　泰勒说，中国建立灵活汇率机制的时间将取决于中国具备所有先决条件的速度。这一说法与中国的立场十分相近，即汇率自由化有赖于其他金融改革的进行，如清除国有银行体系的坏账等。

　　而其他G7成员对这件事的紧迫感还不如美国。日本的立场与美国大体相当，日本财务省一位高级官员9月27日在东京表示，应该给中国更多时间以评估经济的基本状况。

　　曾多次出席G7会议的日本财务省前高官神原英资说，美国敦促中国放宽人民币汇率制度不过是在总统大选前故作姿态而已。（来源：《国际金融报）