上市公司苦乐不均

　　“一人得病，全家吃药”，加息政策对行业经济影响，业内曾经流传了这样的比喻。随着加息政策落地，所有行业、上市公司都必须品尝这碗躲不过的良药，是苦是甜却各有不同。

　　银行板块受惠存贷差加大

　　近段时间的银行板块一直是比较郁闷的，由于交行传闻Ａ＋Ｈ的低价发行，使得各大银行估值大幅下降，股价快速国际接轨“硬着陆”。否极泰来，随着加息令下，银行业将迎来存贷利差扩大所带来的好处。专业人士指出，加息已经实质上扩大了银行存贷款利差，特别是5年期以上中长期存贷利差扩大比例更为明显。

　　业内人士指出，在每轮经济过热的趋势中，银行往往会加大贷款投放量，这样相应地也扩大呆账坏账比例。加息仍然延续着宏观调控步伐，将会在实质上减少银行放款冲动，同时也将提高银行资产质量，对于上市银行未来业绩具有较好的刺激作用。

　　加息“空”投地产

　　“加息对于房地产上市公司的影响是负面的。”某基金管理公司货币基金经理指出。房地产是负债率较高的企业，自年初以来的宏观调控政策更多地是针对地产过热的，限贷、土地出让改革等。“此时加息更多影响的是买房人按揭买房计划。”上述人士认为，“房地产将面对着行业紧缩，需求下降的双重困境。”

　　10月的此次“加息”距年底只有2个月时间，财务费用不会明显增加，对年度业绩负面影响不会大。不过贷款利息增加后，地产行业融资成本全面增加，自有资金缺乏的房地产公司将可能面临新的问题。因此从长期来看，“加息”对整个房地产业是一个“做空”炸弹。

　　上游不畅下游平稳

　　“总体来说，加息对于上游行业的影响受到的冲击较大，下游消费行业受的影响较小。”某券商行业研究员指出，“特别是宏观调控下的钢铁、有色金属等上游资源类行业受冲击更大。”

　　“大宗原材料商品价格从长期来看将出现下降。”泰阳期货研发部经理刘勤指出。由于利率上升提高整体国民经济运行的资金成本，特别是地产等高能耗行业增长的放慢，将会减少对大宗原材料产品的需求，从而降低原材料商品的估值水平。上述研究员继续指出，基于对加息宏观调控政策的预期影响，全年上市公司整体业绩预期将会明显下降，同时，加息政策出台表达了管理层对目前经济运行格局的看法，未来不排除将有配套的行政调控政策出台，来给过热的ＧＤＰ降降温。

　　年报“无恙”中期效应明显

　　“此次加息时机选择了在靠近年底的10月底，对于上市公司年报影响不会太大。”券商研究员认为。目前离年底仅仅只有3个月时间，加息对于上市公司的财务影响并不会马上显现出来。

　　从中长期来看，利率上升加大了上市公司的财务风险。利率上升带来的紧缩的宏观环境也加大了上市公司的经营风险。同时，加息政策传递出两个明显的信号，首先表达了管理机关对当前经济环境的运行情况的判断；其次，不排除在利率政策后面，会有配套的行政性措施配合推出，加强宏观调控的效果。

　　“加过之后的利率与ＣＰＩ相比仍然是负利率。”某券商研究员认为，“本次贷款加息幅度比前期市场预期要小，因此不排除未来会有第二次加息出现。”如果利率政策进入到加息轮回中的话，那么上市公司整体盈利预期水平将会下降，从中长期来看，各行各业都将为加息“埋单”，只是成本收益各不相同。

　　本报记者 卜 盎