央行年亏150亿？

　　11月5日，IMF发布“2004年与中国第四条款磋商的工作人员报告”。这是我国自1980年恢复在IMF的合法地位以来，该组织首次公布的磋商报告。IMF将对中国外汇储备成本太高的质疑，通过其它渠道反映给有关部门。央行隐藏“准财政赤字”？

　　据知情人士透露，IMF提出中国外汇储备成本太高的问题有两大根据：

　　第一，虽然中国从不公布外汇储备的具体资产组合、利息收入等要素，但央行将大部分外汇储备投资于美国国债（国库券）也是不争之实。社科院金融所所长李扬曾估计，美国国债的总体收益率约3%。

　　第二，外汇储备急剧膨胀到目前的5000多亿美元，中国为此花费了太高的成本。央行年亏150－200亿

　　接近国家外汇管理局人士称，有关部门在11月中旬出具书面报告：央行可计算的年实际亏损将在150亿至200亿元间。该数据只是最保守最简单的估算结果。

　　具体说来，每年央行必须支出的两项固定费用包括准备金利息和央行票据利息。

　　准备金方面，截至2004年5月，银行体系平均超额准备比例仍达到3%，总准备金余额一般在29000亿左右。按照1.89%的法定准备金利率，以及1.62%的超额准备金率，央行的年利息开销在300亿元上下，各大商业银行均可坐享这部分收益。据社科院一研究人员的初步推算，仅工商银行，其每年的准备金利息收入便可高达50亿元以上。

　　央行票据方面，2003年4月22日至12月底，共发行63期央行票据，发行总量为7226.8亿元，发行余额为3376.8亿元。2004年，央行票据到目前为止已发行近90期，预计今年的票据存量约为七八千亿。按6个月央行票据3.4%左右的参考收益率计，央行每年必须为此支付250－300亿人民币。

　　此外，央行还要对历年财政性金融业务所造成的坏账进行摊提。业内人士的猜测是央行的年摊提额在一两百亿左右。

　　与此形成鲜明对比，由于外汇储备投资收益不被计入央行收益，因此，央行最主要的收入仅仅来自于清算体系的管理运作费用，每年约为400亿元。IMF建议汇率先行

　　究竟如何避开外汇储备飚升给央行带来的成本？IMF认为人民币应保持在小幅范围内浮动。

　　IMF支招，一般而言，如果各国在完全放开资本账户之前引入汇率灵活性，往往能取得更好的中期结果，特别是如果金融部门存在缺陷的话。许多国家，包括英国、日本等国，都在取消资本管制之前就在汇率方面引入了一些灵活性。

　　况且，分阶段推行汇率灵活性，还会增强商业银行发展外汇市场和管理货币风险的积极性，从而促进资本账户进一步放开。

　　然而，对于IMF报告中所提及的内容，人民银行有关人士似乎并不那么赞同：“由于报告中使用的相关数据是中国2004年6月份以前的经济数据，因此一些分析和判断可能需要更新。”

　　在刚刚于德国柏林举行的20国集团财长与央行行长会议上，中国人民银行行长周小川强调，放开人民币汇率为时尚早。21世纪经济报道网络编辑：甘健