当前，人民币承受着巨大的升值压力，这压力很大一部分来自美国。19年前，日元也曾承受巨大的升值压力，这压力，同样很大一部分来自美国。也许，日本当年失败的教训，可以给我们带来启迪。
随着日元升值，日本也一步步走向泡沫经济崩溃的深渊。1990年泡沫经济破灭，日本经济陷入令人窒息的漫长萧条而难以自拔。
令人担忧的是，中国不仅总体经济发展水平仍然比较落后，而且区域经济发展高度不平衡；不仅在总体上仍然需要通过持续的高水平投资实现赶超发达国家的目标，而且需要通过投资在国内的区域间梯度转移延长实物资本的生命周期，并缩小区域发展的落差。
尽管中国已经出现了相对的资本过剩，但相对过剩资本在不同区域之间的分布极不平衡，中西部和农村地区总体上不存在相对过剩资本，仍然处于绝对的资本短缺之中。
人民币升值将推动中国沿海部分劳动密集型产业加快向外转移。在国际背景上考察，中国中西部地区实际上要与越南、菲律宾、印度等发展中国家竞争这部分资本；对于其中面向海外市场的企业而言，当他们选择迁移目的地时，越南、菲律宾、印度等发展中国家的沿海地区又比中国中西部地区拥有区位优势。
倘若沿海发达地区的相对过剩资本（包括内资和外资）在人民币快速大幅度升值的压力下出于单纯逐利动机赴海外投资，就无异于剥夺了国内欠发达地区的发展机会。当区域发展失衡达到中华人民共和国成立以来最高程度的时候，剥夺国内欠发达地区的发展机会意味着什么，无需赘言。
有鉴于此，在人民币汇率长期内趋向升值的背景下，中国只能在逐步调整汇率形成机制的同时有秩序、有节制地调整汇率水平。《瞭望东方周刊》（来源：南京晨报）
