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中金公司称:三行业A股估值低于H股


http://www.sina.com.cn 2004年12月09日08:36 重庆晚报

  上市公司业绩的大幅增长和A股市场的持续低迷,使得A股与H股的溢价显著下降。中金公司提供的最新数据显示,11月份,A股与H股相对应的溢价中值已经从年初的100%下降到60%,其中机械及电力设备、钢及其他金属、一般零售业等行业甚至存在负溢价。这也就是说,在这三大行业中,绩优A股公司的平均市盈率要低于绩优H股公司。

  数据显示,目前A股与H股的比价估值风险主要体现在质量差的公司上,质量越差的公司
,A股与H股的溢价越大。另外,不同行业的溢价水平也不一样,整体而言,周期性行业的A股与H股溢价较大,而与消费有关的行业溢价较小。除上述三大行业外,家庭用品及纺织品、信息技术硬件、房地产、化工等行业的A股与H股溢价也并不显著。目前A股与H股溢价最大的是制药与生物技术行业。

  中金公司认为,从动态市盈率水平来看,当前A股市场估值压力并不明显,股市的疲软主要是因为缺乏刺激股市上扬的基本面动力。在基本面的配合下,A股市场有望出现“年末——年初”的季节性行情。从以往的经验看,季节性行情会从投机股开始,但推动行情的主要力量还是基本面较好的股票。

  中金公司还认为,基金出于分红需要、企业出于记账需要,卖出前期收益丰厚的品种来确保收益就成了必然。因此,以卖涨买跌为特征的反向操作在近期表现最为明显,这也直接造成大盘价值股及前期表现好的股票近期表现显著落后。随着年底的来临,反向操作将会有所降温,而受反向操作拖累的价值股表现可能会更强劲。

  在具体的投资建议方面,中金公司认为,当前电力、银行、造纸、采矿和食品饮料行业选股风险处于低水平,而制药与生物技术、信息技术硬件和房地产行业的选股风险则处于高水平,另外汽车及零部件、石油化工的选股风险目前上升较为显著。(上证)网络编辑:甘健


 
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