新股暴利时代终结

　　王伟任强

　　钱景观察

　　中国证监会日前发布首次发行新股询价制度，将于 2005年 1月1日起实施，这意味着停止近四个月的新股发行将于下月1日起开闸。

　　挤掉新股定价“泡沫”

　　“每股收益和发行市盈率的新算法，基本可以挤掉长期存在的新股定价‘泡沫’。”江苏天鼎分析师秦洪分析，“因为以前的发行制度中，补贴收入将计入净利润后进行发行市盈率的计算，由此就使得部分拟发行上市公司出现了利润虚增的现象，这无疑侵犯了中小投资者的利益。”

　　同时，新股发行询价制度确立后，也会迫使一些前景不明朗的企业放弃IPO。秦洪分析：“在理性的基金等机构投资者面前，一系列的‘伪装’将被专业的眼光所剥离，这样，新股定位就低，募集资金总量就会低于上市公司的预期，从而在新股发行过程中起到了优胜劣汰的作用。”

　　一、二级市场有望接轨

　　“在新格局中，H股市场中的一、二级市场接轨现象极有可能在A股市场出现。”秦洪预计，“因为实施机构询价制度之后，机构投资者往往容易发现价值，这样，一级市场的新股发行价格往往与拟上市公司内在价值相一致。这样一来，原先存在的一、二级市场庞大的价格差将会终结。二级市场的开盘价可能比一级市场的发行价格高不了多少，但也低不了多少，这无疑有助于一级市场与二级市场的接轨。”

　　提供行情契机

　　新股询价制度出台意味着新股即将恢复发行，这也是目前困扰股市的一个最大的利空因素，周五两市均出现大幅下跌与投资者对此消息的预期有着很大关系。

　　“新股发行上市将成为大盘启动的一个契机。”天证咨询分析师王娟认为，新股发行上市在短期内可能会对目前市场的资金供求造成一定的失衡，但优良公司的上市一定会吸引中长期投资者进入场内，一定会带动市场出现活跃的局面。王娟认为，新股发行询价的推出，短时间内会给投资者心理造成影响，股指会出现一定的振幅。但从市场资金面来看，市场不缺资金，只缺少优良的上市公司品种进入市场，新股发行上市将会给目前的股市带来新鲜血液。

　　秦洪指出，新股询价制度公布后，市场不确定性因素终于确定，这样，大盘无论做多还是做空都丧失了对象，股指极有可能选择突破方向，下周股指有望出现止跌企稳的走势。

　　从历史走势来看，每一次大盘股的发行往往都会带来股指的拐点，去年11月的长江电力就是如此。因此，即便下周股指在低位企稳后不会出现立即上攻的行情，也意味着“冬播”季节的到来。秦洪分析，因为历来的市场走势表明，在元旦前后买入股票的点位肯定不是来年的高点，相反是底部区域。

　　新报记者王伟任强