并购IBM个人电脑业务的17.5亿美元从何而来 联想背后的资金谜局

　　    文/新华社记者周文林

　　    联想并购IBM个人电脑业务中最引人注目的，当属用于收购的巨额资金来源和使用，以及由此可能带来的资金压力和对联想业务的影响。但联想对此刻意保持的沉默，使业界产生了更多的猜想。

　　    联想的解释——动用自有现金和银团贷款

　　    根据联想公布的消息，此次收购IBM的个人电脑业务，联想将付出17.5亿美元的成本代价。其中，联想将为此支付给IBM至少6.5亿美元的现金和价值至多6亿美

元的联想集团普通股。同时，还将有5亿美元的净负债转到联想名下。具体到资金的来源和调度，联想表示，目前联想有4亿美元的现金，但在此次并购时，联想的股东和投资机构认为全部使用现金完成并购并非最优的方式，因此联想并购动用的资金包括自有现金和部分来自银团的美元贷款，使资产负债率达到27％左右，联想的股东认为这是一个比较合理的结构和比例。

　　    业界的疑虑——倾其所有后如何支撑生产投入

　　    有业内人士表示，由于此次收购联想动用了银行借款使其资产负债率达到27％，虽然依然处于安全线之内，但资金链过于紧张的情况应该是属实的。根据联想2004－2005中期年报显示，联想共有约值31亿元的港币现金，另外还有30亿元的港币银行授信额度。为了完成此次收购，除去股票外，以6.5亿美元现金和5亿美元的负债来看，联想将面临11.5亿美元的现金支出，可以说，为了实现这次收购，联想已经倾其所有了。因此，业界对于联想能否持续支撑生产投入并规避意外风险自然颇多疑虑。

　　    此外，考虑到联想还要同时进行包括手机在内的其他领域的发展，这笔现金的支出给联想带来的是更现实的压力。8日联想宣布收购IBM的个人电脑业务后，9日联想集团（0992，HK）股价每股下跌0.1港元，跌幅达3.7％。

　　    贷款的疑问——银团和借贷条件尚未发布

　　    虽然联想表示要使用贷款，但并未就贷款银团、借贷条件以及其他相关消息做进一步的发布。如果通盘考虑联想的整体业务，如此一笔巨额的资金，即使有银行贷款可以使用，最终能否长期支撑联想包括PC在内的全业务的资金链？10日有消息说联想已与高盛确定了5亿美元的过渡性融资协议，记者随后与联想方面联系，就联想资金是否面临压力以及是否与高盛达成协议进行询问，但记者最终收到的回复仍然是联想在8日新闻发布会上的“官话”内容。

　　    （据新华社北京12月11日电）