中广网银川12月12日消息今天刊载中国广播网评论员廉军撰写的评论《二论资本市场重要性：大力发展证券市场要走中国自己的路》，全文如下：
发展中国的证券市场必须实事求是，因地制宜，依照本国国情走自己的路。要结合中国国情，借鉴、消化和创造性地借鉴国际经验，独立自主地走中国特色的证券市场发展模式。各国有各国不同的实际国情，借鉴发达国家证券市场的先进经验不能完全拿来主义，而是
要针对自已实际情况三思而后行。
近几年来，证券管理层就曾受到一些不符合本国国情的主张的影响，给证券市场带来了灾难性的后果。其中最盛者就“海归派”的“国际接轨论”，忽视中国证券市场短短十年出头的初级阶段的现实，却硬要与美国200年历史的成熟市场接轨。这是完全的拿来主义，不能不让人回想起中国革命历史上重大挫折期，就是共产国际、王明在中国推广共产主义运动，犯本本和机械主义的幼稚病。
不管是“海归派”还是“中土派”都必须承认中国证券市场作为新兴市场和转轨市场这样一个现实，不能生套硬搬别国的的所谓经验，不能跨越必经的发展阶段。正视市场本身存在这样那样的问题，在发展中逐步加以解决，而不能一棍子打死，“推倒重来”；也不能听之任之，姑息市场中的违规法现象。
中国的股市并非有关人士所说“一团糟”，“要推倒从来”，美国股市也不是被推崇的那样“合理干净”，“安然丑闻”就给我们上了一课。比如说“增发”，在美国是被广泛采用的一种方式，但是美国的上市公司也得充分考虑市场的因素按照合适的市盈率，由投资者掌握主动权来选择。而它并不适合中国市场，一来我国股市并非一个全流通的市场，二来“增发”参照流通股市场价格发行，可大大提高上市公司的净资产，上市公司的管理者很容易圈到一大笔钱，而且用圈来的钱想干什么就干什么，傻子才不干呢。但按照如此之高的市盈率增发却损害了流通股投资人的权益，“增发”泛滥其实比扩容更可怕，这就是为什么增发引发投资者恐慌抛售的原因，被市场人士称为“增发猛于虎”。因此象“增发”这样不符合我国市场实际、损害广大股民利益的政策应该停止。
目前弥漫于市场之中的“A股股价高估论”,是不从实际出发,不做科学分析,对国外所谓标准生搬硬套的结果。这种论调不消除,将给市场的稳定发展带来负面影响。,股票价格的高低需要在中国市场中去检验,盲目照搬国外的标准是不行的。在这个问题上,要防止某些错误舆论的误导,使低迷的市场雪上加霜。
事实上，国际上并不存在统一的估值标准,更没有所谓正确的标准,美、英、法、德、日等国股市成分指数样本股的平均市盈率低的十几倍,高的三十几倍,各不相同。这些国家应当是谁向谁“接轨”呢?看来,各国有各国的估价方法和依据。因此,所谓中国股市估值向国际标准靠拢,是没有根据的。没有任何理论和事实上的依据能够证明,香港股市或其他地区股市对中国内地公司股价的估值比沪深股市更正确、更科学。而且长期以来,海外股市对中国内地公司的估值定价存在诸多不合理的现象。近几年H股价格的强劲回升,恰恰是对这种不合理现象的一种矫正。
资本市场只有相对价值,没有绝对价值,它随时都会因为供求关系的变化以及其它因素的影响而变化。中国A股的估价权,理所当然要从中国的实际出发,由我们自己来确定。随着中国资本市场的发展和壮大,所谓接轨,我们要有这样一个理念：不是A股的估值向它国靠拢,而应是国外的估值向我们靠拢。
提醒一些所谓的专家学者，在与各国和地区的股市估价作比较时,不能把综合指数同成份指数相比较,混淆或偷换概念。例如上证50指数成份股目前市盈率仅15倍左右,已低于美、英、法、德、日等国的成份指数样本股的市盈率。就综合指数加权平均市盈率而言,上证综指目前是22倍左右,也低于国际成熟股市,尤其大大低于法国和日本。如果考虑到中国的资本市场处于“新兴加转轨”,人均GDP刚达到1000美元的历史阶段,把中国现阶段的估值水平与发达国家成熟市场直接进行比较,其本身也并不具备合理性和可比性。
对A股的估值问题应充分考虑中国的国情,进行科学的探讨。中国的资本市场具有中国的特色。例如流通股只占1/3,假如将来非流通股以净资产价格的水平进入流通领域,市盈率就会大幅下降。中国实行改革开放以来,GDP以年均9%左右的速度增长,近几年来上市公司的经济效益有较大幅度提高,已涌现一批利润率较高、成长性较好、受广大投资者青睐的上市公司。据有关部门对200家上市公司的抽样统计,市盈率均在15倍以下。事实说明,不少上市公司的股票估价不是高估,而是低估。那种不从实际出发,不做科学分析,生搬硬套,强行将A股市盈率与个别国家或地区直接进行所谓“接轨”对比,从而得出“A股定价偏高”,“系统性高估严重”的结论,是没有任何根据的，也不利于资本市场稳定发展。来源：中国广播网责编：邱翔
