中国股市的“得”与“失”

　　———四任中国证监会主席共话“股市”张旭东

　　几乎没有人留意，中国股市在12月19日静悄悄地度过了他第14个生日。不过，年轻的中国股市正遭遇着一轮自股市成立以来、前所未有的“熊市”低迷期：3年间沪指直落近1000点，并在日前再度击穿1300点这一被市场公认的“政策底”。

　　中国股市历经14年风雨坎坷，有“得”也有“失”。谈起中国股市，向来众说纷纭。那么，作为中国股市监管者———中国证监会的最高领导眼中的股市，是个什么样子？

　　12月21日，现任证监会主席尚福林和两位前证监会主席周道炯、周正庆，在北京举行的“积极稳妥发展资本市场”高级论坛上汇聚到一起，在外地出差的证监会首任主席刘鸿儒也提交了一份演讲稿。

　　刘鸿儒：对症下药让股票市场走出目前困境

　　刘鸿儒：首任中国证监会主席。1992年10月至1995年兼任国务院证券委员会副主任、中国证监会主席。

　　我国股票市场怎样才能健康发展，走出目前的困境，已经成为各方面非常关注的问题。在提交给会议的书面发言稿中，刘鸿儒建议，要强化两个支柱，即优质大型公司和机构投资者，也就是大力调整两个结构，即上市公司结构和投资者结构。同时要正确比较分析市盈率。

　　刘鸿儒认为，当前值得注意的是，现在优秀大型企业一阵风要求到海外上市，不在国内上市，造成国内市场上市公司结构得不到应有改善，市场行情不好，又进一步促进优质大型企业到海外上市，国内市场进一步恶化，投资者信心减弱，形成恶性循环。

　　他说，真正支撑股票市场稳定发展的是上市公司中优质大型企业。这些上市公司股本规模大，难以短期炒作，但业绩好，长期投资的价值大、未来发展的空间大，便于机构投资者包括境外合格的机构投资者，以及保险和社保资金进入。

　　刘鸿儒说，如果把国内市场办成“次级企业”市场，不仅无法发挥资金有效配置的功能，也将无法全面真实的反映中国经济的发展状况，后果是不堪设想的。

　　对如何看待市盈率，刘鸿儒说，人们认为中国股市市盈率过高，而且试图用某个海外市场的市盈率同中国相比较，并以此作为合理定价标准，这种看法是不对的。不同发达国家或同一发达国家不同市场的市盈率水平并不存在统一的客观基准。

　　周道炯：中国股市不会“推倒重来”

　　周道炯：第二任中国证监会主席。1995年3月至1997年6月任中国证监会主席。

　　周道炯说，中国证券市场经历了十几年的风雨磨练、探索发展成绩很大，有目共睹，问题不少，不容忽视，正反两方面的经验教训都很深刻。

　　“现在全国上下正在深入学习、贯彻落实《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，证券市场已开始转折，从低迷到复苏。”周道炯说：“我们有理由深信，中国证券市场的发展前景是光明的，决不会‘山穷水尽疑无路’黯淡无光，也决不会‘推倒重来’。”

　　为规范发展证券市场，周道炯提出了一些具体建议：

　　完善上市公司法人治理结构，提高上市公司质量；证券中介机构要加强自律自强建设，迎接国际竞争。所有证券中介机构都应建立起高尚的“诚信”形象；要进一步加强证券市场法制建设，依法治市，强化监管，防范和减少风险。

　　周正庆：推动资本市场走上健康向上的发展之路

　　周正庆：第三任中国证监会主席。1996年至1998年3月任国务院证券委员会主任。1997年7月至1998年4月兼任中国证监会主席。1998年4月至2000年2月任中国证监会主席。

　　周正庆认为，中国经济发展迫切需要有一个长期稳定、健康向上、迅速发展的资本市场。当务之急是要采取有效的政策措施，止跌回稳，按照《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》的要求，推动资本市场走上健康向上的发展之路。

　　周正庆认为，坚定投资者信心，才能有利于资本市场的长期稳定发展。他提出两条建议：

　　一是要充分考虑中国资本市场“新兴加转轨”的特点，采取经济的、法律的、行政的多种手段加以维护和扶植。各部门要同心协力、紧密配合，为资本市场稳定发展创造良好的环境。

　　二是要注意妥善解决市场资金供求保持平衡的问题。在抽紧银根导致市场资金缺失的情况下，如果将来要发行大盘股，为避免引起不必要的市场震动，一定要有相应合规资金进入股市。可考虑选择一些大的机构投资者进入市场，确保资本市场资金供求保持基本平衡，增强中小投资者的信心。

　　尚福林：资本市场正面临难得的发展机遇期

　　尚福林：现任中国证监会主席，第五任证监会主席。

　　尚福林在会上作了题目为《以加强基础建设为重点，推进资本市场改革发展》的演讲。他认为，中国资本市场发展趋势是好的，但当前仍存在着深层次矛盾和问题还要解决，这些问题的解决还需要“我们下大功夫”。

　　“总的来说，在复杂市场条件下，证券市场基础建设工作在不断得到加强。”尚福林说：“今后，我们将积极稳妥解决市场中存在的深层次矛盾和问题。”

　　对今后证监会的举措，尚福林表示有8方面工作将进一步得到加强：一是推进法制建设，比如推进证券法、公司法修改，完善部门规章等；二是深化发行体制改革，提高透明度和审核效率；三是继续完善市场体系；四是完善市场产品结构，丰富投资品种；五是继续改善上市公司结构，完善公司治理机制，积极稳妥解决股权分置等问题；六是继续发展机构投资者；七是建立起化解证券市场风险的长效机制；八是稳步推进资本市场的对外开放等。

　　新华社记者张旭东

　　(据新华社北京12月21日电)