金融市场的滞后效应
●金融市场未能有效地支持有竞争力的中小企业，使得它们难以创造就业机会
●社会保障体系不完善导致内需不足，内需不足降低企业收入，影响企业盈利，导致企业减少对劳动的需求
●贸易部门的迅速发展更多地是带来了大量的外汇储备，而不是通过拉动非贸易部门的增长来带动就业
金融市场的一个最根本功能就是：参与市场活动的各个主体具有不同的风险承担能力，金融市场所起的作用就是在这些市场参与者之间进行风险配置，使更能承受风险的人承担更大的风险而不太能承受风险的人则承担更小的风险，从而最终达到资源的优化配置。金融市场不够有效产生的问题就是风险不能得到优化配置，即更能承担风险的人实际上不承担更大的风险，这样导致的结果是资源不能变活、不能流动起来，从而使资源不能得到最有效的利用。理论和实证的研究都表明，金融市场越有效，该国的经济发展就越好。金融市场不够有效对就业的影响，在笔者看来有以下几点：
一是金融市场不够有效导致资本不能自由流动，使得企业之间的风险配置扭曲，最终结果是有竞争力、需要资本的企业得不到钱，而一些低效的企业却能得到资本市场的输血。我国的银行储蓄连年上升，大量的民间资本找不到出路，其症结就在于资本市场没有起到应该发挥的作用。我国的资本市场没有起到为有活力的中小企业提供资金支持的作用，而更多扮演的是为国有企业筹融资的角色，从而使得我国的中小企业整体上没有发展壮大起来，但是中小企业却是吸纳就业的最主要渠道。
二是社会保障体系的不完善导致了个人间和代际间风险分担的不匹配。这种风险分担的不匹配会导致居民行为的改变。例如医疗、失业和养老保险的不完善，使得人们为了预防风险节缩开支(因为金融市场没有提供有效的风险分配手段)，减少对企业产品的购买，从而造成内需不足的宏观经济形势。内需不足降低企业收入，影响企业盈利，导致企业减少对劳动的需求。有人会说中国出口行业部门不是很火，提供了很多就业吗？中国出口行业的繁荣在很大程度上是由外国直接投资(FDI)所推动的，而中国企业自发地出口增长速度却不是很快。中国贸易部门的发展没有相应地拉动非贸易部门的增长，从而增加非贸易部门的就业；贸易部门的发展更多地是带来了大量的外汇储备积累。
如上所述，企业发展受到限制(尤其是中小企业)、大学生就业视角不够开阔、金融市场不能够有效配置风险，使得我国就业弹性偏低，经济增长不能有效地吸纳就业，从而才会发生这种经济发展迅速然而大学生就业依然困难的局面。要破解这个难题，一方面要打破劳动力市场的种种障碍，转变大学生的就业观念，使得劳动力能够自由流动起来；另一方面要加快金融市场的改革，为中小企业的发展提供更多金融及政策的支持，还有就是完善社会保障体系(医疗、失业、养老等保险)，有效地化解个体从事经济活动的风险，从而激发人们的创业热情并使其职业选择多元化。刘君 作者单位：复旦大学中国经济研究中心
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