万亿美金豪赌人民币升值？

　　目前有一种说法颇为流行，全球有1万亿美金在豪赌人民币升值；人民币不升值，这些钱就不撤，这些徘徊在家门口的幽灵还乔装打扮混入国内，换成人民币后坐等升值。这些美金还有一个时髦的名字———“热钱”。

　　实际情形究竟如何？“外界的看法太夸大了，热钱效应没有宣扬的那么厉害。”国家外管局管理检查司有关官员日前说。

　　攻心战下的“羊群效应”

　　乍看之下，“热钱”的来势颇为凶猛。早在2004年初，在人民币升值传言之下，国外对冲基金就在纽约、波士顿、新加坡等地的期货市场设局狂赌人民币升值预期。随着美元不断贬值和人民币加息，参与资金的规模越来越大。摩根斯坦利亚太区首席经济学家谢国忠一度放言资金规模已达1万亿美元。

　　“比热钱更可怕的是传言，炒家们抓住人民币汇率盯紧美元这一点，夸大人民币升值压力，开始大肆要求人民币升值。”招商银行高级研究员陆磊说。这种攻心战术很快导致了“羊群效应”———国内的企业和居民个人也闻风而动，客观上增加了人民币升值的压力。

　　定义模糊的“热钱”

　　接下来的问题是，中国目前到底有多少“热钱”？

　　一直以来，中国对进入国门的外汇实行管制，前来投机的“热钱”很难明目张胆进入。但乔装打扮一番后，就变得行踪诡异、真假莫辨。

　　一种比较常见的方式是以外币“预付款”的形式进来。另一种方式是以直接投资的形式进来的，兑换成人民币后，长期趴在账上等待升值套利。这部分的数额也非常庞大，但无法准确界定。还有一块是国内外资企业手中已经实现却没有及时汇出的人民币利润。

　　那么，种种情形相加，国内的“热钱”究竟有多少？“最悲观的估计是，一年‘热钱’最多是1400亿美金。”北京师范大学金融研究中心主任钟伟说。

　　“热钱”赢面越来越少

　　事实上，“由于我国实行资本管制，‘热钱’流入和流出的成本是相当高的，只有在预期升值带来的收益比资金流入流出成本高的情况下，才可能大量地流入。”供职于一家国有商业银行的法律顾问姜奇（化名）说。他估算，成本可能超过5%，换句话说，人民币升值如果在5%左右，热钱将无利可图。只有在人民币大幅升值，这些“热钱”才会真正变热。而对于何时升值和升值的幅度，中国并没有明确说法。中国国务院总理和央行行长在公开场合都只是表示，中国将实施更加灵活的汇率制度，但没有时间表。在此背景下，一些“热钱”迫于形势已经开始转变为常规性投资。这种情形有些类似于“炒股炒成股东”。据《中国新闻周刊》（来源：南京晨报）