IPO制下的新股发行 股市改革新年迈出新步伐

　　黯然告别2004年的中国股市，本周迈出了新年里重整旗鼓的第一步：恢复发行新股，并首次采用全新的市场化股票定价机制确定其发行价格。

　　业内专家、学者15日在接受新华社记者专访时认为，新股发行询价制(IPO)对中国股市乃是长期利好。

　　中国人民大学金融与证券研究所李永森教授说：询价制是对中国现有股票发行机制的改革和完善，是管理层为落实《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》推出的一系列政策性措施之一。“它增加了对拟上市公司和新发行股票承销商的约束，是资本市场渐进式改革的一部分。”

　　中国证监会14日宣布，自即日起恢复新股发行。去年12月10日公布的股票发行询价制度将随之施行。华电国际公司成为今年第一只新发行的股票。

　　湘财证券有限责任公司董事长陈学荣高度评价新的股票定价制度。“询价制(的施行)带来赚钱的机会”。北京银行副行长赵瑞安表示，询价制的施行有利于充分发挥市场机制的作用，对股市长期健康稳定的发展是有利的。

　　北京一家著名证券类报纸的社长认为，新的定价机制让股市的供求双方有了讨价还价的机会，将对股市产生积极的影响。

　　原有的股票发行机制一直被认为是中国证券市场计划经济色彩浓郁的一部分。过去，拟上市公司新发股价格由这家公司和证券公司商定，报中国证监会批准。拟上市公司和发行商出于自身利益，往往将股票发行价定得过高，以筹集更多的资金或获得更多的发行费。许多新股因价格过高不被投资者认可，上市后甚至跌破发行价。

　　而根据新股发行询价制的要求，新发股票价格的确定须经过机构投资者等机构的认可，要以书面形式向不少于20家(发行数量4亿股以上的，不少于50家)询价对象进行初步询价，并根据初步询价的结果确定发行价格区间。

　　为确保这些机构定价尽可能合理公平，新制度还要求参与累计投标询价的询价对象(基金公司、证券公司、信托公司、财务公司、保险机构和合格境外机构投资者及其他证监会认可的机构)限额购买新股票，并至少持有3个月的时间。

　　不过，更多的学者认为要关注询价制短期对股市带来的压力。李永森教授表示，管理层市场化改革的初衷肯定是好的，但要考虑到资本市场改革的复杂性，不能忽视其短期的负面影响。

　　一些证券分析人士认为，由于以前的股票价格定价偏高，新股发行价可能要拉低这些股票的价格。

　　(新华社北京1月15日电)

　　IPO询价下周正式报单

　　据新华社北京1月15日电(闻召林、夏丽华)中国证券业协会14日公布了134家询价机构名单，至此，实施IPO询价制的条件全部具备。春节前，包括下周开始发行的华电国际在内，仅有两家公司试水

　　IPO询价制。

　　证监会有关负责人14日强调说，在发行节奏上，证监会将把握好改革的力度、发展的速度和市场可承受的程度；坚持保护投资者特别是社会公众投资者的权益；坚持资本市场功能的全面发挥，并对发行节奏进行适度调控。

　　已公布的134家询价对象包括38家基金公司、10家QFII、52家证券公司、13家信托公司和21家财务公司，涵盖六类询价对象中的五类。据介绍，截至14日，共有156家机构申请询价对象，保险机构、企业年金等还在相关审核程序中，不排除能赶上参与首家新股询价。

　　证监会有关负责人强调，这次134家询价对象的公布并不表示询价对象有批次，而是实行动态监管。询价对象名单是开放的，符合条件者可随时加入，不再满足要求者将随时被剔除。这位负责人还透露，新股询价试行一段时间后，还会在六类询价对象类别上进行扩充。

　　据了解，由中金公司保荐的华电国际将成为新股询价第一家，并将于17日刊登招股意向书。虽然证监会已明确春节前将有两家IPO试水询价制，但目前第二家公司还未确定。这位负责人解释，先挑三四家试水，是因为新制度的实施需要探路，这与保荐机构能力、发行人的准备程度都有很大关系，此次中金公司、华电国际都具有一定代表性。考虑到春节前仅有大约3周的交易时间，因此，节前仅安排两家。