首席评论：房贷加息需精确制导

　　冯苏宝

　　央行又上调房贷利率了(见3月17日《羊城晚报》)。这次房贷加息，可以看作是去年10月29日出人意外加息的加强动作。如果说上次加息一定程度地达到了除房地产以外的投资降温效应，那么这次加息明确的指向性大概有可能撼动这块市场。中央的意图应该是比较清楚的，那就是要抑制当前经济过热，禁绝形形色色泡沫的引爆，从而避免走向当年东南亚金融

危机那样的坏局。从当今发达国家、新兴工业化国家和地区的有效操作看，调控经济的首选工具非利息手段莫属。自去年3月25日央行实行差别存款准备金开始，中国的宏观调控事实上已步入了一个加息通道，相关机制已大体构建成型，除非中国经济骤然冷却，否则在未来，加息将仅仅是一个力度和密度的问题。

　　对房地产泡沫的担心被视为当前中国经济过热的首要问题之一，政府紧张，经济学家指责，老百姓不满意。日本、台湾、东南亚以及英国、澳大利亚等等，皆有前车之鉴，其兴也勃，其败也速，一旦泡沫引爆，不仅断送这个行业以及整体经济和高速增长的美好前程，并将迎来十年以上的昏天黑地。但房地产又是一个十分重要的激励因素，从广义上说，似乎影响整个社会经济的发展。远的不说，中国自1998年以来拉动内需最成功的案例，莫过于采取优惠性信贷措施和利息政策，刺激住房、汽车的大众消费了，它拨动了这个大国的兴奋神经，因而有今天的经济火爆形势。对中国民众来讲，住房投资在现阶段又成为了一个社会生活的基本目标，人们以此分享改革开放成果，满足理想抱负，维护身心健康，保护生活隐私，提高心理能量和生理能量，进而去创造更高的劳动生产率。所以对这一经济领域的调控必须慎之又慎，既不能以房地产兴，又以房地产败，更不能兴也调控，败也调控。

　　当今世界进入了微调阶段，调控手段简约、便利而精微，但有差之毫厘，失之千里之虞，我国的宏观调控尤其金融调控更是如此。对于基本目标的精准性和与其他政策手段的配套性，是首先需要细致考量的方面。

　　去年10月的加息，虽说有多重目标或整体性目标，但基本目标毫无疑问是抑制房地产，而其结果是，CPI（全国居民消费价格指数）降下来了，PPI（工业品出厂价格指数）也下来了，两个指数间的差距也在收窄，表明通胀被纳入了安全区间，然而全国新建商品房平均销售价格却仍然在高幅上涨，京、沪、杭等城市的价格简直如脱缰之马，奔腾难抑。在加息之初，这个市场不能说没有震动，但很快奇迹般地平复，云兴霞蔚，地产商依然活跃，中介市场继续奔跑，短线操作炽热化。说明这项调控措施未能做到精准制导，病症并没有消除，所以引发了新一轮的打击。

　　那么，这次直接针对房贷这一市场的关键环节而展开的加息运动，是否做到制导精准了呢，其总体效果当然要拭目以待，但我认为其战略方向大致是没有错的，关键是在“不搞一刀切”的执行过程中，商业银行法人们如何对真实需房者与炒家弄潮儿、中低收入者与高收入者、中国人与世界居民作出区分，次第对待，中央、地方和城市如何采取连续动作，进行关于配套措施的密集操作，使相关者各得其所，从而在整体上平抑房价，达到宏观调控的目标。

　　从另一角度看，这也是一场政府同市场大大小小鳄鱼们的博弈，关键要捉准对手。

　　（作者为深圳综合开发研究员战略研究中心主任、研究员）

　　（侯颖／编制）