煤炭股的优势大于石油股

　　盘面热点

　　伴随着油价的高涨以及煤炭价格的飙升，目前市场资金的焦点再度集中到石油、煤炭等能源板块中，究竟能源板块是否值得投资？我们认为，煤炭股的优势大于石油股。

　　能源股估值合理

　　从经济学的角度来看，能源消费具有一定的周期性，经济增长时，消耗量增多，价格提升，反之亦然。反观目前全球的能源消费，无疑是处于上升周期中，主要是因为发展中国家的经济增长势头非常强劲，从而拉升了全球石油、煤炭价格，最终使得石油、煤炭等生产厂商赚得盆满钵盈，相关上市公司的股价也是一路走高。

　　不过，由于煤炭、石油等价格在历史上的剧烈波动，使得二级市场资金对此类个股的股价一直心存疑虑，就怕哪一天周期见顶，从而引发价格暴跌。反观目前此轮经济发展周期，已经运行了两年半，已有加速的可能，随后而来的可能就是调整，正是这种的担心就使得此类个股的市盈率处于较低水平，以补偿价格波动所带来的风险。也就是说，目前A股市场上石油股、煤炭股普遍15倍市盈率具有一定的合理性，辽河油田、中原油气、兖州煤业等能源股估值相对合理。

　　煤炭股的优势大于石油股

　　当然，这仅仅是从能源股的整体上进行评价的，如果进行细分的话，我们不难发现，煤炭股与石油股也存在着一定的强弱之分。就目前资料所显示出的信息来看，煤炭股的优势要大于石油股，或者说在未来阶段内，煤炭股的走势不仅仅可能强于石油股，而且还会可能在一定阶段内领涨大盘。

　　这是因为，A股市场上的中原油气、石油大明与辽河油田均存在着一个弱点，那就是油田过老，产油量明显下降，开采成本提升，目前高涨的油价只不过弥补了油量下降与开采成本提升而已，一旦油价往下走，那么，公司的利润就会随之下移。辽河油田在2003年与2004年年报数据就充分说明了这一点，石油大明也如此。而中原油气则因天然气这一利润增长点的存在，是目前三只石油股中最有前途的一只。

　　而煤炭出口一直是我国能源出口的传统优势品种，而且在全球储量中，我国的煤炭储量也居于前列，属于富煤国，存在着一定的话语权。同时，煤炭行业在未来一至两年内也存在着消费需求，尤其是火电机组的不断投产必将不断提升对煤炭的需求，业内行业报告就指出，单2005年与2006年投产的机组就需新增2亿吨煤炭的需求。

　　具体而言，煤炭股存在的投资机会主要是产能扩张所带来的利润增厚。例如，恒源煤电，该股一上市就受到了基金们的重视，主要是因为公司的煤炭产能有望在近年来实现翻番。又如金牛能源，随着东庞煤矿的产能恢复，公司在2005年的销售量仍然有望大幅增长，业绩也会随之增长。再如西山煤电，一方面是存在着收购集团公司煤矿的可能，另一方面则是公司投资的电厂在今明两年相继投产，有望成为公司新的利润增长点。江苏天鼎　秦洪