购房者何时受益资产证券化

　　王婷

　　新报讯【记者王婷】国家开发银行和中国建设银行的信贷资产证券化和住房抵押贷款证券化试点工作虽已正式启动，但据有关专家介绍，方案中仍有些细节没有最后确定。由于试点期间涉及的资金规模较小，购房者要从中得到好处，还要等到信贷资产证券化全面推开以后。

　　据了解，信贷资产证券化的试点工作已经酝酿了很长时间，建行从1999年起就连续向央行递交方案，目前确定的这套以表外融资为主的方案，已是其递交的第六套方案。而国开行则准备了一繁一简两套方案，直到试点工作开始，最终确定了哪套方案，外界仍然不得而知。

　　个人能否投资还未定

　　如果银行将信贷资产重组后出售，市民作为个人投资者，是否有望参与投资呢？中国社会科学院金融研究所曹红辉博士告诉记者，试点银行的资产被证券化后将在哪个市场出售，个人投资者是否可以参与投资，这些问题作为试点方案的细节，现在还没有完全确定。如果像部分媒体估计的那样，这些信贷资产会以债券形式在银行间债券市场发行并流通，那么个人投资者就可能无缘参与试点期间的投资。

　　此前有报道称，银行通过住房贷款证券化，可以加速资金流动；而且证券化后，由一家银行持有的抵押贷款资产变为很多投资人持有的抵押债券，这在一定程度上分散了银行风险。由此，住房贷款证券化也会间接影响普通购房者：由于风险变小，银行在提供按揭贷款时尺度会适当放宽，按揭贷款利率也有望因此降低，从而减轻购房人的还款负担。

　　曹红辉博士分析认为，从理论上讲，普通购房者是可能得到这样的好处。但由于试点初期涉及的资金规模较小，在1万多亿的总份额中，被证券化的部分几乎可以忽略不计。因此购房者要明显地感受到住房贷款证券化的好处，还要等到这项工作大范围推广以后。

　　银行受益但困难仍多

　　资产证券化带给商业银行的好处显而易见。

　　据了解，近年来，商业银行的住房贷款业务快速增长，这给商业银行带来了一个严重的隐患。因为商业银行的住房贷款主要是中长期贷款，而其资金来源则主要是短期存款，客观上就存在一个期限匹配不一致的问题。这种“贷长借短”的情况很容易给银行造成流动性风险，而住房贷款证券化正是解决流动性问题的重要手段。改变目前金融系统“贷款—贷款收回—再贷款”的模式，在住房贷款证券化后变成“贷款—贷款出售—再贷款”模式，可以加速资金周转，提高融资效率。

　　从国际背景看，首先资产证券化的是优良资产，而住房抵押贷款就属优良资产。但目前大量的住房抵押贷款集中在几家国有商业银行手中，而它们对于流动性的要求远没有中小商业银行那么迫切。资料显示，国内个人住房贷款的不良率普遍低于0.5％，是一笔难得的巨额优质资产，因此他们出售这块“肥肉”的动力明显不足。