信贷资产证券化四大悬念吸引眼球 | ||||||||
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http://www.sina.com.cn 2005年03月24日04:46 重庆晚报 | ||||||||
本周一,央行宣布信贷资产证券化(ABS)试点正式启动,国开行和建行作为试点单位,将分别进行信贷资产证券化和住房抵押贷款证券化的试点。受到市场广泛关注。 国开行将以受托人方式发售 为国开行资产证券化提供法律服务的中伦金通事务所合伙人刘柏荣律师透露,目前方
两家银行方案各有侧重 湘财证券的分析师邱志承认为,国开行的方案主要是将其依法拥有的煤电油运、通信、市政公共设施等领域的信贷资产为基础进行证券化,所发行的证券为资产支持证券。先收购并持有中小银行相关贷款,再发行相对应债券;建行则要推出住房抵押贷款支持证券业务,是将其一定规模个人房贷资产筛选集合信托于受托机构,由受托机构以上述资产所产生的现金流为基础发行债券。 初期将在银行间债市发行 对此,参与国开行资产证券化方案设计的社科院殷剑峰博士表示,初期应该在银行间债券市场发行。个人投资者可以通过购买货币市场基金或者债券基金来间接持有这种产品。另外,在他们的设计方案中均没有考虑通过中介机构进行发行工作。 尽管殷剑峰表示试点初期将只对机构投资者发行,但长期来看,必定将向个人投资者开放。人民大学金融证券研究所副所长赵锡军认为,在目前股票市场相对低迷时可以为投资者提供一个相对具有稳定收益的产品,今后有可能在证券市场流通。另外,刘柏荣表示,试点初期个人投资者仍可以通过购买基金份额的方式参与此类债券的投资。 谨防风险转向投资者 殷剑锋强调,虽然资产证券化能很好的分散银行风险,但是需要引起重视的是,随着股份制银行挤占住房抵押贷款领域的份额,这将打破国有商业银行获得垄断利润的可能性。更为重要的是,由于我国住房贷款利率为浮动利率,存在很大的利率风险。随着利率市场化的加快,商业银行有可能随意提高贷款利率,这使得本来由银行承担的信用风险过度地转向投资者,这是未来资产证券化试点中的隐患。 赵锡军表示,目前试点银行面临的最棘手的问题是如何使资产池所带来的收益能够弥补其本金和利息支出。在试点方案中,应提前告知相应的收益所对应的风险,避免出现发行股票时出现过的信息披露失误。 中 财 投资风险有多大 信贷资产证券化无疑将为投资者提供一种新型的投资工具,那么,这类投资工具的风险究竟有多大? 一位金融专家表示,投资此类证券肯定是有一定风险的,主要看银行对风险的控制水平。但目前还没有见到具体的产品问世,因此很难估算其风险。 以住房贷款证券化为例,住房贷款证券化的资产是金融机构所持有的房产抵押贷款,而现金流是住房借款人在规定期限内偿付的本息。对于投资人而言,如果银行这笔贷款中出现一定量的不良贷款,现金流有可能不能支付投资人的本息。 有金融界人士表示,目前房地产业泡沫严重,所以,住房贷款证券化必须很慎重,以便严格控制风险。 而国开行相关人士认为,国开行进行信贷资产证券化时所发行的证券安全性比较高,截至2004年底,开行贷款余额达到14095亿元,不良贷款率仅为1.21%,资本充足率10.50%。 北 商网络编辑:翁正平 | ||||||||