巴菲特深陷再保险陷阱

　　AIG财务丑闻牵连“股神”郑冠楠

　　现年74岁的美国亿万富豪———“股神”巴菲特近日来比较心烦，因为他将在4月11日面临美国证券交易委员会（SEC）、纽约州总检察长斯皮策和美国司法部的质询。几周来愈演愈烈的美国国际集团（AIG）财务丑闻“旋风”已经将巴菲特连同他的伯克夏·哈撒韦公司（BerkshireHath鄄away）都卷入其中，而这一切则源于五年前的一张再保险保单。

　　“祸起”通用再保险

　　2000年，AIG与伯克夏·哈撒韦公司旗下的通用再保险公司（GeneralRe）签订了一笔再保险合同。从2000年至2001年间，通用再保险将5亿美元预期理赔金转移到AIG，随同转移的还有5亿美元的保费。AIG将这笔保费计为公司的保险收入，随后向准备金中增加了5亿美元。另一方面，通用再保险在完成这笔交易后，收取了500万美元的佣金。

　　在保险业内，再保险公司一向通过收取佣金来与保险公司分摊保单的风险，而保险公司有时也乐于将可能面临的风险，通过给自己所持有的保单进行“再保险”的方式转嫁给再保险公司。

　　然而AIG和通用再保险的交易，之所以引起了各方的非议，是因为调查人员怀疑这两家公司之间达成的再保险交易根本不存在风险。这样一来，再保险交易就成了融资的工具，直接粉饰了AIG当期的财务状况。

　　那么AIG又为何偏要选择在此时增加自己的准备金呢？原来在2000年10月26日，

　　AIG公布其在第三季度净收入增加了9%，但由于部分投资者对该公司的准备金状况缺乏信心，导致当天AIG的股票下跌了6%。而在与通用的交易完成后，2001年的2月，AIG公布的年度业绩报告显示，该公司2000年第四季度的准备金数量提高了1.06亿美元。监管机构如今认为，这笔交易操纵了AIG当年的资产负债状况。

　　而AIG也在近日向外界做出了表态，承认当年所签订的再保险合同确实有不恰当之处。这也便是“老股神”巴菲特不得不在11日接受监管部门质询的重要原因。

　　屋漏偏逢连夜雨

　　不过，近来困扰着巴菲特的烦心事恐怕还不仅仅限于通用再保险的这一份保单。澳大利亚最新爆出的最大金融丑闻案，也与这家通用再保险公司有关。1998年，通用再保险和同属伯克夏·哈撒韦的国家火险公司给一家名叫FAI的公司出售再保险产品。

　　而FAI公司不久便被澳大利亚的第二大保险商HIH公司收购，但这笔收购没能给尚处于快速增长状态的HIH公司带来好运。到2001年时，HIH公司因无法消化收购而来的不良资产，突然宣告破产。

　　目前的调查发现，伯克夏·哈撒韦的这两家子公司在出售再保险产品给FAI的同时，与其秘密商定，FAI在三年内不得向他们两家公司寻求保险赔偿，这其实在很大程度上弱化了再保险转移风险的功能，实质上又起到了短期贷款的作用，FAI公司的资产负债表也因此被美化，继而导致了HIH公司利润虚增。

　　澳大利亚管理部门以此为由，从去年10月开始，已禁止通用再保险公司的6位主管在该国从事保险业活动。随着调查的深入，澳大利亚监管部门已发现，多数被查有问题的再保险合同都是来自于通用再保险公司位于爱尔兰的一个团队，而爱尔兰向来被认为是世界上对再保险业务监管最不力的国家之一。事到如今，为了平息众怒，爱尔兰政府成立了一个新的监管部门———爱尔兰金融服务管理局。该局的负责人最近表示，他们也正在对通用再保险公司在爱尔兰的经营活动展开调查。

　　有人猜测，在通用再保险完成与AIG的交易前夕，时任公司CEO的福格森曾向集团主席巴菲特作出过关于AIG缺乏储备金的汇报。但伯克夏·哈撒韦公司方面在日前表示，巴菲特事先并没有得到如何安排与

　　AIG这笔交易的简报，也没有获知任何不正当用途或目的。

　　财务危机在继续

　　虽然巴菲特可能会从这起风波中脱身，但是通用再保险当年的交易伙伴AIG的首席执行官格林伯格却已经于3月14日引咎辞职了。

　　目前有关部门对AIG财务问题的调查已经追溯到15年以前的1991年。当时，

　　AIG成立了一家名叫UnionExcess的再保险公司。但AIG在今年3月底发布的声明中称，由于UnionExcess的再保险业务几乎完全来自AIG，因此，它可以被视为AIG的一部分而非一个独立的公司。而果真如此的话，AIG的股东权益就因此而夸大了11亿美元。

　　AIG目前已经承认，与UnionExcess再保险公司情况类似的，还有另外两家再保险公司。他们表示，的确有部分再保险公司是为了实现某些账目效果而设立的，但并非所有与

　　AIG合作的再保险公司都是这样。

　　但是财务黑洞却没有就此结束，AIG的自查还在继续，并透露目前正在调查过去一系列在债券市场上的投资行为。此外，由于应收账款可能还要作相应的调整，因此还将需要作出3亿美元的计提准备。

　　截至目前已发现的AIG的不当会计行为可能将导致该公司净资产下降17.7亿美元。

　　柳暗花明又一村？

　　从今年2月以来，AIG的股价已从最高时的73美元一路下跌至上周的最低点50美元，蒸发的市值接近600亿美元之巨。此间，AIG原计划在3月16日提交的2004年年报可能也要推迟到4月30日才能提交，这更加引发了市场看空该股的悲观情绪。

　　但证券市场却总是重复着否极泰来的过程。本周一，AIG新上任的首席执行官———马丁·苏利文就向投资者发布了一封公开信。信中表示，媒体在此前的报道中有一些预测性的表述，但请投资人以公司去年的三季度业绩报告为准。AIG过去和未来能够对公司经营产生重大影响的因素都已经记入了相关文件和报告，并在美国证券交易委员会备案。AIG并没有义务去更新或者警示一些新的消息或者未来才会发生的事件。

　　在这位新任执行官发表声明之后，该公司的股价便展开强劲反弹，从51美元附近涨至收盘时的53.30美元。

　　转天，美邦证券便将AIG的证券市场评级由“中性”调高至“买入”，他们解释说，目前公司可能面临的刑事诉讼还“极为遥远”。同一天，摩根斯坦利也调高了AIG股票的评级。

　　另外，巴菲特的伯克夏·哈撒韦公司普通股的股价在从3月中旬的3000美元暴跌至2800美元附近后，在短短的三天内，反弹回2900美元以上。

　　虽然财务丑闻危机中的各方当事人看似都在短短的几天内都已经化险为夷，不过后续故事的分晓恐怕还要等到巴菲特在接受质询后才能真正揭开。

　　新报记者郑冠楠编译