画饼充饥能撑多久(图)

http://www.sina.com.cn 2005年04月13日09:01 星辰在线-长沙晚报

　　虽然传闻再一次落空，但利好预期的力量却在近期市场中得到了充分展示。无论是4月1日的大涨还是上周的三连阳，市场普遍认为是由利好预期所推动。但是，连续两周的利好传闻均未能兑现，经过连续两次打击，市场对于利好政策的预期能否痴心不改？连续两周利好预期落空又会对市场带来什么影响？仅凭预期的力量，市场还能走多远？

　　预期点石成金

　　虽说股市是一个预期推动的市场，但如果在短短数日内，一条未能兑现的传闻仅在版本上稍作修改后就再一次改变了股指的短期走势，市场就不能不对此进行反思了。

　　前一个周末，利好预期落空曾让不少市场人士预计上周股指难免会再创新低，但股指仅进行了两个交易日的调整，就再次在利好预期的推动下走出了三连阳。无论从股指走势，还是从利好传闻版本的变化都不难看出，在经历前一个周末的失落后，市场对于政策利好的预期不降反增。究竟是什么因素在上周增强了投资者的利好预期？

　　银行系基金公司的启航和保险资金战略性入市的消息显然是最重要的因素。上周三市场转弱为强，次日消息面上就传出银行获准设立基金公司、保险资金坚决出手入市，两者的因果关系一目了然。

　　银行系基金公司真正成立尚需时日，短期内的影响只是停留在心理层面上，但消息公布时机的选择无疑体现了管理层对于当前市场的态度，投资者不禁会对下一步的政策产生憧憬，而保险资金入市的消息又进一步增强了这种预期。

　　热情已被调动

　　投资者一般都相信，股指的短线涨跌不一定说明什么问题，但成交量一般却不会骗人，毕竟这是要付出真金白银的，尤其是当这资金来自保险公司时。保险资金的慎重和稳健众所周知，如果其真如消息面所说入市态度积极，便很可能是有备而来。再联想到保险资金自直接入市之始就备受呵护，市场相信其不会贸然入市，选择在目前入市自然增强了投资者对利好政策的期待。

　　同时，市场本身走强也会改变投资者的心理，有利于增强对利好的预期。三连阳的走势已经让不少投资者在展望后市时变得更为乐观，认为出台利好政策的可能性在增大，从而呈现出利好预期推动市场走强、市场走强反过来强化利好预期的循环。一个很能说明问题的现象是，部分前期认为股权分置问题难以在近期破题的市场人士也开始转变口风，认为解决这一问题的“可能性在增大”。

　　很显然，如同上周前两个交易日的调整一样，预期再次落空难免会给市场带来失望情绪。有分析认为，由于市场已把政策面看作是决定后市的关键因素，传闻的再次落空很可能使股指再次陷入调整走势。但也有观点认为，虽然利好预期再次落空，但增量资金入市“木已成舟”，市场的做多热情已被有效激发，同时市场对于政策利好的预期仍会持续，股指仍有一定的上行空间。

　　等待利好兑现

　　不少分析人士认为，目前的市场是明显的政策博弈市，市场走势很大程度上受制于政策预期，但由于市场无从把握政策面的变化，相关预期也很容易从一个极端走向另一个极端，这就给市场走势带来了很大不确定性，后市股指难免大幅振荡。但投资者更关心的是，连续两次预期落空后，市场还能经历几次类似的失落？仅靠预期支撑的市场能走多远？

　　有分析指出，预期几乎完全主导股指走势，充分暴露了市场矛盾和敏感的心态。一方面，由于股指处于历史低位，随时都有爆发反弹的可能性，同时政策面又随时可能出新，这使得场内资金不敢盲目做空，场外观望资金则面临踏空风险；另一方面，宏观面压力、扩容压力也显而易见。即使反弹，阻力也显而易见，高度也难以乐观。这种心态表现在近期的市场中，就是朦胧的利好预期在盘中被放大。

　　一方面市场心态不稳定，另一方面政策面难以把握，这就决定了目前尚未发生逆转的市场预期不可能持续偏重于利好，市场连续经历两次失落后恐怕很难再接受第三次、第四次失落。显然，如果预期仅仅停留在预期而无法兑现，股指运行的力度不可能持续太久。

　　据新华社北京4月11日专电题徐建华（来源：长沙晚报）